Koniec „ery zerowych zysków”! Rentowność japońskich obligacji bije rekordy, zbliżając się do amerykańskich obligacji; giganci zarządzania aktywami szturmują nowy niebieski ocean japońskich obligacji skarbowych.

Jak zauważa aplikacja Zhihong Finance, po latach niemal zerowych zysków dla inwestorów japońskie obligacje rządowe nagle znów stały się warte posiadania, a krajowe firmy zarządzające aktywami pospiesznie otwierają nowe kanały inwestycyjne dla przeciętnych inwestorów.

Obecnie, gdy długoterminowe obligacje rządu Japonii oferują rentowności porównywalne z obligacjami USA i Niemiec, Mitsubishi UFJ Asset Management dołączył do Daiwa Asset Management oraz Amova Asset Management, wprowadzając fundusze inwestycyjne skoncentrowane na obligacjach bardzo długoterminowych.

Rentowność handlowa japońskich 30-letnich obligacji rządowych zbliża się obecnie do 4%, co jest wyższe niż około 3,6% w przypadku 30-letnich obligacji niemieckich i bliskie poziomowi 5,2% dla 30-letnich obligacji amerykańskich.

Mimo że każdy z tych funduszy jest stosunkowo niewielki (nie przekracza 3 miliardów jenów, czyli ok. 18,84 mln USD), ich szybkie pojawianie się wskazuje na ożywienie i zwiększoną aktywność na rynku obligacji, którym od ponad dekady zarządzał bank centralny.

Takayuki Yagi z Mitsubishi UFJ powiedział: „Jeszcze do niedawna posiadanie japońskich obligacji rządowych oznaczało straty”, „ale teraz, jeśli połączysz te obligacje z akcjami, możesz zbudować podręcznikowo zdywersyfikowany portfel inwestycyjny.”

Fundusz, który Mitsubishi UFJ Asset Management planuje uruchomić we wrześniu, skupi się na obligacjach o niskich kuponach oraz 20-letnim okresie wykupu, które zostały wyemitowane podczas ultra-luźnej polityki pieniężnej Banku Japonii.

Wraz z postępującą normalizacją polityki przez Bank Japonii, ceny tych wyemitowanych obligacji w ostatnim czasie wyraźnie spadły, zwiększając ich rentowność. Dla inwestorów trzymających obligacje do wykupu, możliwość zakupu po niższej cenie oznacza atrakcyjny zwrot, gdyż w terminie wygaśnięcia otrzymają 100% wartości nominalnej.

Główną drogą inwestowania w japońskie obligacje rządowe przez gospodarstwa domowe są tradycyjnie tzw. „indywidualne japońskie obligacje rządowe”, oferowane od 2003 roku z terminem 3, 5 i 10 lat. Te papiery wartościowe nie podlegają obrotowi giełdowemu i nadal mają niewielki udział w całym rynku obligacji rządowych Japonii, mimo szybkiego wzrostu tego rynku i starań rządu, by zwiększyć ich popularność i zróżnicować bazę inwestorów.

Shinichi Sawamura, dyrektor generalny działu instrumentów o stałym dochodzie w SBI Securities, stwierdził: „Krzywa dochodowości Japonii jest obecnie jedną z najbardziej stromych na świecie, ale indywidualni inwestorzy dotąd nie mieli możliwości z niej skorzystać.” Firma ta od 2021 roku sprzedaje japońskie obligacje rządowe o okresie wykupu od 10 do 40 lat.

Bank Japonii ogranicza swoje zasoby japońskich obligacji rządowych

Zdobycie dobrowolnych nabywców japońskich obligacji rządowych ma kluczowe znaczenie dla rządu Japonii. Takafumi Yamawaki, szef działu badań stóp procentowych Japonii w JPMorgan Securities Japan, szacuje, że Bank Japonii zmniejszy w tym roku fiskalnym portfel obligacji rządowych o 48 bilionów jenów i utrzyma takie tempo zredukcji.

Yamawaki dodaje, że równocześnie rząd Japonii zamierza w tym roku zwiększyć emisję obligacji o 15 bilionów jenów i będzie dalej finansować duże programy stymulacyjne oraz obniżki podatków za pośrednictwem rynku długu.

Amova wprowadziła w listopadzie ubiegłego roku fundusz inwestycyjny dedykowany 30-letnim obligacjom rządowym Japonii, mający na celu zaoferowanie 4% rocznego zwrotu. Do końca czerwca aktywa tego funduszu osiągnęły 554 mln jenów, co stanowi wynik poniżej oczekiwań.

Takuya Kanazawa, wiceprezes ds. rozwoju produktów Amova, powiedział: „Inwestorzy indywidualni obawiają się, że rentowność może dalej rosnąć.”

W rezultacie część firm zarządzających aktywami skierowała uwagę na obligacje krótsze. W środę rentowność 2-letnich obligacji rządowych Japonii osiągnęła 1,64%, najwyższy poziom od 31 lat, ponieważ rynek spodziewa się możliwej podwyżki stóp procentowych już we wrześniu.

Daiwa Asset Management w czerwcu wprowadziła fundusz inwestycyjny koncentrujący się na obligacjach rządowych Japonii zapadających w ciągu dwóch lat.

„To będzie bardzo konkurencyjny produkt w porównaniu z 2-letnimi lokatami terminowymi” – powiedział Yasuaki Matsuba, dyrektor wykonawczy firmy – „To także dobra propozycja dla tych, którzy nie mogą czekać 30 lat na wykup obligacji.”