Departament Skarbu USA „kupuje obligacje, aby obniżyć stopy procentowe”, lecz szkodzi dolarowi? Citi znacząco obniża prognozę dolara na trzy miesiące, twierdząc, że przed wyborami śródokresowymi nie należy stawiać na wzrost tej waluty.

Zgodnie z informacjami uzyskanymi przez aplikację finansową Zhentong, rynek stopniowo wchłania oczekiwania związane z łagodniejszym stanowiskiem Rezerwy Federalnej, czynnikami związanymi z wyborami środka kadencji oraz doniesieniami o możliwym zwiększeniu skali odkupu obligacji skarbowych przez Departament Skarbu USA. W związku z tym, zespół strategów walutowych Citi pod przewodnictwem Daniela Tobona stał się niedźwiedzi wobec krótkoterminowych perspektyw dolara amerykańskiego. W czwartkowym raporcie badawczym zrewidowali oni trzymiesięczną prognozę indeksu dolara z 102,12 do 98,34.

Przed tym obniżeniem Citi ostrzegało, że ostatnie działania sekretarza skarbu Scotta Besenta, mające na celu obniżenie długoterminowych kosztów pożyczkowych – polegające na zwiększeniu odkupu 10- i 30-letnich obligacji skarbowych – mogą osłabić dolara. W środę indeks dolara spadł do najniższego poziomu od maja.

Tobon i jego zespół zaznaczyli, że przez ostatnie miesiące mieli „relatywnie neutralne” nastawienie względem dolara, jednak ostrzegają, że w najbliższych miesiącach ryzyko może się nasilić.

W raporcie napisali: „Najistotniejsza nowa zmienna to fakt, iż Departament Skarbu USA zapowiedział niedawno podwojenie skali odkupu do listopada. To stwarza dla dolara dwa nowe czynniki spadkowe: po pierwsze, obniżenie rentowności obligacji USA; po drugie, wywołanie obaw rynku o politykę finansowej represji.”

Przed ogłoszeniem planu odkupu przez Departament Skarbu pojawiały się już nowe oznaki ciągłego wzrostu kosztów zaciągania długu przez rząd – zarówno w sierpniowych aukcjach 10-letnich, jak i 30-letnich obligacji skarbowych rentowności osiągnęły najwyższy poziom od początku lat 2000.

Strategowie wskazali, że traderzy ograniczają obecnie oczekiwania wobec dalszych podwyżek stóp przez Rezerwę Federalną, podczas gdy wcześniej to właśnie te oczekiwania podsycały wzrostowy sentyment wobec dolara. Przewidując przyszłe wydarzenia, spodziewają się, że rynek przed listopadowymi wyborami środka kadencji może unikać zajmowania długich pozycji na dolarze, „z powodu wzrostu niepewności politycznej w USA oraz istotnych ryzyk związanych ze spornymi wyborami.”

Zespół nie zmienił jednak długoterminowego poglądu na dolara i uważa, że perspektywy wzrostu gospodarczego w USA są lepsze niż w pozostałych krajach Grupy Dziesięciu.

Wskazali, że konflikt USA-Iran oraz boom inwestycyjny w sztuczną inteligencję (AI) mogą stanowić ryzyka wzrostowe dla ich nowej prognozy. W ostatnich miesiącach spadek transportu ropy przez cieśninę Ormuz, skumulowany z gwałtownym wzrostem wydatków kapitałowych związanych z AI, nasiliły obawy inflacyjne i mogą skłonić Rezerwę Federalną do ponownej podwyżki stóp.

Ponadto, stratedzy podnieśli trzymiesięczną prognozę kursu euro do dolara do poziomu 1,1750, głównie na bazie oczekiwań podwyżki stóp przez Europejski Bank Centralny o 25 punktów bazowych we wrześniu oraz spadku oczekiwań wobec dalszego zacieśniania polityki przez Fed.