Rynek swapów całkowicie wycenił podwyżkę stóp procentowych we wrześniu, a Nomura posuwa się jeszcze dalej: w ekstremalnych przypadkach Bank Japonii może wprowadzić rzadkie „trzy uderzenia” jeszcze w tym roku.

Zgodnie z informacjami z aplikacji Zhicheng Finance, Nomura Securities niedawno wskazała, że jeżeli presja deprecjacyjna na jena będzie się nadal nasilać, Bank Japonii może w skrajnym przypadku trzykrotnie z rzędu podnieść stopy procentowe jeszcze przed grudniem tego roku.

Yujiro Goto, szef strategii walutowej Nomura, w wywiadzie stwierdził, że podwyżka o 25 punktów bazowych w tym miesiącu „wydaje się rozsądna”, a „jeżeli słabość jena będzie się nadal pogłębiać w kierunku poziomu 160, nie można wykluczyć kolejnych podwyżek w październiku i grudniu”.

Wypowiedzi Goto podkreślają gwałtowną zmianę oczekiwań rynku wobec polityki Banku Japonii — bank ten dotychczas zachowywał ostrożność w procesie normalizacji polityki pieniężnej. W tym tygodniu, w związku z narastającymi oczekiwaniami na szybsze zacieśnienie polityki oraz spekulacjami dotyczącymi możliwych zmian w alokacji aktywów przez japoński państwowy fundusz emerytalny, jen umocnił się już o ponad 2%, a kurs wobec dolara znajduje się w pobliżu poziomu 156.

Dane z rynku swapów pokazują, że rynek całkowicie wycenia podwyżkę stóp Banku Japonii o 25 punktów bazowych przed wrześniem, a oczekiwania kolejnej podwyżki przed styczniem przyszłego roku również są już uwzględnione w cenach. Prezes Banku Japonii Kazuo Ueda zasugerował, że podjęcie działań na posiedzeniu w tym miesiącu jest możliwe, podczas gdy jeden z najbardziej jastrzębich członków Komitetu Polityki — Hajime Takata — nie wykluczył znacznych lub kolejnych podwyżek.

Mimo to, trzykrotna podwyżka z rzędu byłaby wyjątkowo agresywnym tempem zacieśnienia dla banku centralnego, który przez ostatnie trzy dekady walczył z deflacją i utrzymywał koszty pożyczkowe blisko zera.

Jednak podstawowy scenariusz Goto jest stosunkowo łagodny. Uważa, że rozsądne i konieczne jest, by Bank Japonii podnosił stopy przynajmniej raz na kwartał w przyszłości, a jego obecny cel dla kursu USD/JPY to 154.

Goto wskazał również, że stanowisko japońskiego rządu wobec polityki pieniężnej może stać się kluczowym czynnikiem decydującym o dalszej sile jena. Inwestorzy uważnie obserwują sygnały od premier Sanyae Takai — wcześniej miała ona powściągliwe podejście wobec podwyżek, a rynek chce wiedzieć, czy poprze dalsze zacieśnienie polityki przez bank centralny.

„Jeżeli nadal będzie wyrażać się negatywnie o podwyżkach, rynek poczuje rozczarowanie i jen może ponownie doświadczyć wyprzedaży”, stwierdził Goto. Z drugiej strony, jeśli Sanyae Takai powstrzyma się od wypowiedzi na temat polityki pieniężnej lub podkreśli niezależność banku centralnego, zdaniem Goto, jen ma szansę umocnić się poniżej poziomu 150.

Ponadto polityka Federal Reserve również może stać się nowym czynnikiem katalizującym zmiany. Wypowiedzi urzędników Fed w ostatnim czasie sugerują, że amerykańscy decydenci nie zamierzają spieszyć się z podwyżką w wrześniu. Według Goto, jeżeli Federal Reserve pozostanie bezczynna, a Bank Japonii wyśle jastrzębi sygnał, słabszy dolar może powrócić, powodując, że kurs USD/JPY spadnie poniżej poziomu 155 szybciej, niż oczekuje rynek.