Wall Street przenosi wybory we Francji na stół do gry! Goldman Sachs i Deutsche Bank pakują francuskie obligacje bankowe, a obligacje AT1 stają się nowym żetonem

Serwis informacyjny Zhihui Finance APP zauważył, że Wall Street przekształca przyszłoroczne wybory we Francji w strategię inwestycyjną dla inwestorów, niezależnie od tego, jakiego wyniku wyborów się spodziewają.

Zgodnie z informacjami od osób zaznajomionych ze sprawą, Goldman Sachs oraz Deutsche Bank oferują szereg pakietów obligacji francuskich — w tym niektóre z najbardziej ryzykownych długów bankowych — pozwalając inwestorom zyskać lub zabezpieczyć się przed różnymi scenariuszami politycznymi.

Te pakiety pozwalają inwestorom zajmować długie lub krótkie pozycje na portfelach zawierających papiery wartościowe banków „Additional Tier 1” (AT1), nawet bez potrzeby bezpośredniego posiadania tych obligacji. Według osób wtajemniczonych, inwestorzy mogą uzyskać ekspozycję na ryzyko, handlując obligacjami bazowymi lub korzystając z pochodnych instrumentów finansowych, takich jak Total Return Swap (TRS) aranżowany przez banki.

Przed przyszłorocznymi wyborami prezydenckimi, które odbędą się w kwietniu, ryzyko polityczne we Francji stopniowo staje się centralnym tematem na agendzie inwestorów kredytowych. Najważniejszym pytaniem na rynku jest to, jak następca pro-biznesowego, centrowego Emmanuela Macrona poradzi sobie z deficytem budżetowym przekraczającym 5%, rosnącymi kosztami obsługi długu oraz gospodarką balansującą na krawędzi recesji.

Ekonomiści z Berenberg, w tym Holger Schmieding, napisali w raporcie z zeszłego piątku: „Wzrost gospodarczy Francji wyhamował, polityka fiskalna wciąż zmierza w nieutrzymywalnym kierunku, impet reform wygasł, a perspektywy polityczne wyglądają dość niepokojąco”.

Francuskie obligacje AT1 wypadły słabo w ciągu ostatniego miesiąca

Goldman Sachs pozostaje aktywnym uczestnikiem stale rosnącego rynku portfeli kredytowych. Wcześniej bank wraz z JPMorgan tworzył portfele transakcyjne umożliwiające inwestorom pośrednie zakłady na kredyty prywatne poprzez ubezpieczycieli, będących jednymi z największych posiadaczy tego typu aktywów. Oba banki tworzyły także portfele spółek publicznych narażonych na ryzyko kredytów prywatnych.

Deutsche Bank oficjalnie uruchomi swoją platformę portfeli kredytowych w przyszłym miesiącu, choć już wcześniej aktywnie tworzył transakcje na zamówienie dla indywidualnych klientów z bezpośrednimi potrzebami.

Tego typu portfele nie odzwierciedlają opinii samego działu handlowego i służą zwykle wyłącznie ułatwieniu transakcji klientom.

Sean Flanagan, globalny szef rozwiązań inwestycyjnych w Deutsche Bank, stwierdził, że te portfele „nie zostały zaprojektowane specjalnie w odpowiedzi na bieżące wydarzenia rynkowe, ale można je zaoferować klientom chcącym wyrazić różne opinie na dany temat”.

Dane pokazują, że czynniki polityczne we Francji coraz wyraźniej przenikają do rynku kredytowego, co widać na przykładzie obligacji AT1. W ciągu ostatniego miesiąca, pomimo że spready na szerszym rynku AT1 w większości się zawęziły, premia za ryzyko na francuskich obligacjach bankowych wzrosła na większości krzywej dochodowości.