"Najmniej seksowna strategia inwestycyjna" na czasie! Obligacje się załamują, giełda szaleje – inwestorzy mają świetną okazję do ponownego zrównoważenia portfela.

Według aplikacji Strefa Finansowa APP, doradcy finansowi uważają, że w obliczu globalnej wyprzedaży obligacji, giełd zbliżających się do historycznych szczytów oraz niepewności geopolitycznej, obecnie szczególnie warto rozważyć ponowne zrównoważenie portfela inwestycyjnego. Certyfikowany Planista Finansowy (CFP) i członek Financial Advisor Council CNBC, Jude Boudreaux, mówi: „Myślę, że to jedna z najmniej atrakcyjnych koncepcji inwestowania, ale prawdopodobnie jedna z najbardziej przydatnych.”

Co to jest zrównoważenie?

Podczas zrównoważenia inwestorzy ponownie dostosowują alokację aktywów do docelowego poziomu. Na przykład inwestor może określić, że biorąc pod uwagę własną tolerancję na ryzyko rynkowe oraz liczbę lat do emerytury, układ 60% akcji, 40% obligacji — czyli klasyczny „portfel 60/40” — jest odpowiedni. Wraz z upływem czasu rynek naturalnie sprawia, że taka alokacja stopniowo odbiega od pierwotnych proporcji.

Akcje tradycyjnie stanowią silnik wzrostowy portfela inwestycyjnego i w ostatnich latach radziły sobie bardzo dobrze. Dzięki entuzjazmowi inwestorów wobec spółek technologicznych i sztucznej inteligencji (AI), indeks S&P 500 odnotował zwrot 24% w 2023 roku, 23% w 2024 roku i 16% w 2025 roku, znacznie powyżej wieloletniego średniego poziomu około 10%. Chociaż indeks S&P 500 nieco spadł od historycznego szczytu w sierpniu, od 2026 roku akcje wzrosły ponad 11%.

Tymczasem od wybuchu wojny na Bliskim Wschodzie pod koniec lutego, w ramach szeroko zakrojonej wyprzedaży, obligacje odnotowują znaczące osłabienie. Zwykle ceny obligacji poruszają się odwrotnie do ich rentowności, podczas gdy globalne rentowności rządowych obligacji osiągnęły wieloletnie maksima — obawy związane z inflacją i zadłużeniem istotnie podniosły koszty finansowania dla rządów na całym świecie.

W rezultacie wartość funduszy inwestycyjnych śledzących ceny długoterminowych obligacji zaczęła spadać. Rentowność amerykańskich dziesięcioletnich obligacji skarbowych wzrosła w środę do najwyższego poziomu od 2023 roku. Do środy po południu, nie uwzględniając dywidend, iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF) od początku roku spadł o ponad 4%, a Fidelity Long-Term Treasury Bond Index Fund (FNBGX) o ponad 5%.

Biorąc pod uwagę wszystkie te czynniki, alokacja aktywów inwestorów prawdopodobnie stała się nadmiernie skoncentrowana na akcjach — co oznacza, że poziom ryzyka portfela może być wyższy niż początkowo zakładano. Certyfikowany Planista Finansowy (CFP) i członkini Financial Advisor Council CNBC, Cathy Curtis, mówi: „Bez wątpienia akcje stanowią obecnie większą część większości portfeli inwestycyjnych, nie tylko tych skoncentrowanych na spółkach technologicznych.” „Wzrosty na rynku były bardzo szerokie.”

Korzyści ze zrównoważenia

Poza ponownym dostosowaniem portfela do docelowego poziomu ryzyka, doradcy finansowi wskazują na wiele innych zalet zrównoważenia. Na przykład pomaga inwestorom zabezpieczać zyski z dobrze prosperujących inwestycji poprzez przenoszenie ich do innych części portfela. Jude Boudreaux twierdzi: „To zdyscyplinowany sposób kupowania tanio i sprzedawania drogo, a z historycznego punktu widzenia jest to podstawowa zasada inwestowania na rynkach finansowych.”

W obecnych warunkach rynkowych inwestorzy najprawdopodobniej przekształcają zyski z inwestycji w akcje do części obligacyjnej portfela — jednocześnie zmniejszając udział akcji i zwiększając udział obligacji. Doradcy finansowi zwracają uwagę, że choć biorąc pod uwagę obecnie niską wartość obligacji inwestorzy mogą mieć opory przed zakupem funduszy obligacyjnych, to właśnie teraz pojawia się szansa na ich zakup po lekkiej przecenie. Gdy akcje spadają, jest to również popularna strategia inwestycyjna, znana jako „kupowanie na spadkach”.

Zrównoważenie może także pomóc inwestorom ograniczyć wpływ emocji i impulsu do podejmowania decyzji na podstawie próby przewidzenia ruchów rynku — co zwykle prowadzi do gorszych rezultatów. W obecnych warunkach jest to szczególnie istotne, gdyż w obliczu niepewności, jak np. wojna na Bliskim Wschodzie, inwestorzy mogą być skłonni do panicznej wyprzedaży akcji — po przekroczeniu przez cenę ropy 100 dolarów za baryłkę obawy o inflację wzrosły, a giełda odnotowała spadki w środę.

Cathy Curtis mówi: „Obecnie inwestorzy mają wiele powodów do niepokoju: różne konflikty geopolityczne, nowy (przewodniczący Fed), cykl wyborczy, rosnący deficyt budżetowy oraz rewolucja związana z AI.” „Zamiast próbować przewidzieć, które z tych czynników wpłyną na rynek, inwestorzy powinni wykorzystać zrównoważenie, by obniżyć ryzyko do bardziej rozsądnego poziomu.”

Doradcy finansowi stwierdzają, że podobnie jest w przypadku inwestorów, którzy po latach silnych zwrotów odczuwają fałszywe poczucie bezpieczeństwa i chcą utrzymać wysoką pozycję w akcjach. Współzałożycielka Collective Wealth Partners, certyfikowana planistka finansowa (CFP) i członkini Financial Advisor Council CNBC, Kamila Elliott, mówi: „Gdy rynek rośnie, ludzie zapominają, że równie dobrze może spaść.”

„To nie jest wyprzedaż”

Warto zauważyć, że Kamila Elliott podkreśla, iż inwestorzy nie powinni mylić zrównoważenia z wyprzedażą wszystkich akcji i całkowitym przejściem do gotówki. Mówi: „Nie mówimy ludziom, żeby sprzedawali wszystkie akcje — to nie jest fala wyprzedaży.” Zamiast tego jest to czas, by upewnić się, że alokacja aktywów inwestora ponownie odpowiada jego tolerancji ryzyka. Tolerancja ryzyka to wskaźnik określający, jak dużo strat inwestor jest w stanie zaakceptować w swoim portfelu.

Kamila Elliott wskazuje, że inwestorzy zbliżający się do emerytury mogą wykorzystać bieżącą sytuację rynkową, aby część zysków z portfela akcji przenieść do konta gotówkowego i na początku emerytury przeznaczyć te środki na generowanie dochodu, zabezpieczając się przed spadkiem wartości akcji.

Kamila Elliott dodaje, że inwestorzy mogą ocenić swoją tolerancję na straty i zdolność do radzenia sobie z nimi, wypełniając odpowiedni kwestionariusz. Większość głównych firm zarządzających aktywami udostępnia takie kwestionariusze na swoich stronach internetowych, np. Vanguard Group, Fidelity Investments i T. Rowe Price. Ponadto, uczestnicy programu 401(k) mogą zalogować się do swoich kont i wypełnić kwestionariusz na stronie administratora planu.

Oczywiście, doradcy finansowi podkreślają, że dla niektórych inwestorów ponowne zrównoważenie może mieć konsekwencje podatkowe, szczególnie dla tych posiadających podlegające opodatkowaniu rachunki maklerskie. W przeciwieństwie do preferowanych podatkowo rachunków emerytalnych typu 401(k) czy IRA, transakcje na rachunkach opodatkowanych mogą generować dodatkowe zobowiązania podatkowe. Inwestorzy mogą wybierać stopniową korektę alokacji aktywów z biegiem czasu lub zwiększać udział jednej klasy aktywów bez sprzedaży innych składników portfela.

Cathy Curtis twierdzi: „Zrównoważenie nie oznacza, że trzeba osiągnąć docelową alokację aktywów w jednej transakcji. Nowy napływ gotówki, wypłaty i realizacja transakcji z uwzględnieniem kwestii podatkowych również mogą pomóc portfelowi powrócić do idealnej struktury aktywów.”