Aukcja obligacji włoskich nie cieszy się zainteresowaniem, rentowności długoterminowe gwałtownie rosną – kto przejmuje papiery?

⑴ Włoskie Ministerstwo Finansów w czwartek przeprowadziło aukcję trzech serii obligacji skarbowych, w tym BTP o wartości 3,5 miliarda euro zapadających we wrześniu 2029 roku, z wygranym oprocentowaniem brutto 3,43% i wskaźnikiem pokrycia 1,57. ⑵ Obligacje BTP o wartości 3,5 miliarda euro, zapadające we wrześniu 2033 roku, osiągnęły wygrane oprocentowanie brutto 3,98% i wskaźnik pokrycia 1,52. ⑶ Ekstra długoterminowe obligacje BTP o wartości 750 milionów euro, zapadające w marcu 2072 roku, uzyskały wygrane oprocentowanie brutto 4,61% i wskaźnik pokrycia 1,79. ⑷ W porównaniu z poprzednią aukcją, rentowność BTP zapadających w 2029 roku wzrosła o około 45 punktów bazowych, a BTP zapadających w 2033 roku o około 48 punktów bazowych. ⑸ Wyniki aukcji pokazują, że rentowność trzyletnich BTP osiągnęła najwyższy poziom od czerwca 2024 roku, a siedmioletnich BTP najwyższy poziom od listopada 2023 roku. ⑹ Rentowności długoterminowe i ekstra długoterminowe znacznie wzrosły, co odzwierciedla ponowną wycenę rynku dotyczącą oczekiwań na podwyżki stóp procentowych Europejskiego Banku Centralnego oraz perspektyw fiskalnych Włoch; wskaźnik pokrycia jest wciąż akceptowalny, lecz gwałtowny wzrost rentowności oznacza, że inwestorzy wymagają większej rekompensaty za podjęcie ryzyka. ⑺ W kolejnych etapach należy zwracać uwagę, czy po ogłoszeniu decyzji dotyczącej stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny, różnica w rentownościach między włoskimi a niemieckimi obligacjami dalej się rozszerzy, a także na to, jak długo rynek będzie tolerował wysokie koszty finansowania krajów o dużym zadłużeniu.