Bank of America: Ekspozycja nabywców europejskich obligacji rządowych Wielkiej Brytanii na ryzyko duration osiąga rekordowy poziom rozbieżności względem ich oczekiwań, wyraźne oznaki żalu

⑴ Bank of America wskazał, że inwestorzy, którzy w ostatnich miesiącach masowo kupowali europejskie i brytyjskie obligacje rządowe, po gwałtownej wyprzedaży na rynku obligacji, mogą już zaczynać żałować tej decyzji.⑵ Z badania przeprowadzonego przez bank wynika, że mimo bardziej pesymistycznych oczekiwań co do perspektyw stóp procentowych, od początku sierpnia respondenci nadal zwiększali swoje pozycje w obligacjach o długim terminie zapadalności i utrzymywali te pozycje.⑶ Wraz z gwałtownym wzrostem cen energii, który nasilił obawy o inflację, gwałtownie wzrosła rentowność obligacji, a fala wyprzedaży na innych światowych rynkach obligacji jeszcze bardziej nasiliła tę tendencję.⑷ Stratedzy, w tym Ralf Preusser, napisali w raporcie opublikowanym w piątek, że rozbieżność pomiędzy ekspozycją na długoterminowe obligacje denominowane w euro i funtach a poglądami inwestorów osiągnęła historycznie wysoki poziom, a uczucie żalu wśród kupujących jest wyraźnie widoczne.⑸ Zaznaczyli oni, że pomaga to wyjaśnić, dlaczego w tym tygodniu, w momencie ponownej wyceny oczekiwań dotyczących polityki banków centralnych, brytyjskie i niemieckie obligacje skarbowe doznały tak silnej wyprzedaży – zwłaszcza że większość inwestorów nadal uważa, iż Europejski Bank Centralny będzie zmuszony w przyszłym roku do odwrócenia kierunku polityki.⑹ Taka rozbieżność oznacza, że jeśli rentowności będą nadal rosnąć, presja na niezrealizowane straty z długoterminowych pozycji będzie się nasilać; dalsza uwaga skupia się na komunikatach Europejskiego Banku Centralnego i zmianach cen energii, które mogą złagodzić presję wyprzedażową na rynku obligacji.