VIX wzrósł do 18, liczba transakcji opcyjnych się podwoiła: traderzy stawiają, że ryzyko związane ze sztuczną inteligencją jest bardziej przerażające niż podwyżki stóp procentowych przez Fed

Według informacji uzyskanych przez aplikację Zhihui Finance, w obliczu dwóch głównych zagrożeń stojących obecnie przed amerykańskim rynkiem akcji, inwestorzy na rynku opcji jednoznacznie wskazali, który z tych "potworów" jest groźniejszy i ma większy potencjał do zakłócenia handlu opartego na AI.

Wskaźnik zmienności VIX, mierzony przez Chicago Board Options Exchange, w poniedziałek skoczył do poziomu 18, a wolumen obrotu opcjami na ten wskaźnik przekroczył ponad dwukrotnie 30-dniową średnią. Jednocześnie notowania akcji spółek półprzewodnikowych i z sektora centrów danych obniżyły indeks S&P 500. Słabe wyniki tych walorów wynikają z ponownej debaty między liderami technologicznymi a politykami na temat tego, czy rozwój infrastruktury AI nie zachodzi zbyt szybko.

Do południa, wśród pięciu najchętniej kupowanych kontraktów VIX, trzy były opcjami kupna (call). Największą pojedynczą transakcją dnia był zakup co najmniej 3,6 miliona dolarów w opcjach kupna z ceną wykonania 31 i terminem wygaśnięcia w połowie listopada.

Sytuacja w miniony piątek wyglądała niemal odwrotnie — pomimo tego, że dane o inflacji podniosły prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Fed na środowym posiedzeniu do 90%, VIX oddał wcześniejszy, dwudniowy wzrost. Według analizy opublikowanej przez Carrick Lane, nowojorską instytucję zarządzającą opcjami, na zamknięciu w piątek zmienność wyceniana przez opcje na indeks S&P 500 dla tygodniowych kontraktów wygasających 18 września wynosiła 0,8%, co jest poniżej mediany historycznej zmienności z tygodni, w których odbywa się posiedzenie FOMC i plasuje się w 50. percentylu.

W tym miesiącu, wraz ze stopniowym wzrostem prawdopodobieństwa podwyżki stóp, VIX osiągnął w pewnym momencie tegoroczne minimum poniżej poziomu 14. John Marshall, szef Carrick Lane, podkreślił że spadek VIX po publikacji piątkowych danych o inflacji sugeruje, iż rynek stopniowo przyzwyczaja się do wyższych stóp procentowych.

Marshall wskazał: "Obecnie uczestnicy rynku akcji sądzą, że wynik posiedzenia FOMC jest przesądzony, dlatego większą wagę przywiązują do AI. Ryzyko technologiczne i ryzyko stóp procentowych są zwykle ze sobą powiązane, ponieważ spółki technologiczne to aktywa o długim horyzoncie, ale być może z AI przyszedł właśnie ten moment, a zyski są tu i teraz, więc ludzie nie wyceniają już tego jak odległą przyszłość."

Warto odnotować, że zmienność stóp procentowych nie zniknęła z rynku w ujęciu ogólnym. Zgodnie z raportem Mandy Xu, szefowej działu analiz rynku instrumentów pochodnych w Cboe, wskaźnik MOVE (Merrill Lynch Option Volatility Estimate), mierzący zmienność amerykańskich obligacji skarbowych, w zeszłym tygodniu wzrósł o 10 punktów i znalazł się na poziomie 92. percentyla.

Podobnie, według analizy Marshalla, wycena opcji na zmienność instrumentów wrażliwych na stopy procentowe — takich jak iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF) i Vanguard Real Estate Index Fund ETF (VNQ) — odpowiada powyżej 90. percentyla i powyżej 80. percentyla.

Jednak zmienność obligacji nie wydaje się mieć wpływu na rozważania rynku akcji. Wraz z umocnieniem indeksów w poniedziałek, prawdopodobieństwo podwyżki stóp na środowym posiedzeniu wzrosło powyżej 91%.