Globalny najlepszy fundusz majątkowy osiągnął roczną stopę zwrotu na poziomie 14,2%, jednocześnie ostrzegając, że wysokie zwroty z amerykańskich akcji mogą nie być trwałe.

Nowozelandzki fundusz majątkowy osiągnął roczną stopę zwrotu na poziomie 14,2%, zdobywając pierwsze miejsce wśród globalnych funduszy tego typu, jednak zespół zarządzający ostrzegł równocześnie, że era wysokich zwrotów na rynku akcji amerykańskich może dobiegać końca.

Jo Townsend, CEO instytucji zarządzającej Nowozelandzkim Funduszem Superannuation (Guardians of New Zealand Superannuation), w środę podczas ogłoszenia wyników stwierdziła, że wysokie zwroty, z których inwestorzy giełdowi korzystali w ostatnich latach, najprawdopodobniej się spowolnią. Taka opinia jest zgodna z niedawnym ostrzeżeniem norweskiego funduszu majątkowego.

Roczny zwrot 14,2%, lider wśród globalnych funduszy

Na dzień 30 czerwca 2026 roku, aktywa Nowozelandzkiego Funduszu Superannuation wynosiły 94 miliardy dolarów nowozelandzkich (około 54,4 miliarda dolarów amerykańskich), ze wzrostem o 9,3 miliarda NZD w ciągu roku i roczną stopą zwrotu 14,2%.

Analityczna firma Global SWF już na początku tego roku uznała ten fundusz za najlepiej prosperujący fundusz majątkowy na świecie.

Jo Townsend zaznaczyła jednak, że w bieżącym roku finansowym stopa zwrotu funduszu była o 0,1 punktu procentowego niższa od wartości odniesienia.

Ostrzeżenie dla amerykańskiego rynku akcji: rośnie presja powrotu do średniej

Oprócz imponujących wyników, Jo Townsend wypowiedziała się bardzo ostrożnie.

W oświadczeniu dotyczącym wyników stwierdziła: "Zwroty z amerykańskiego rynku akcji w ostatnich latach niemal podwoiły średni roczny zwrot z ostatnich 20 lat, dlatego oczekujemy, że w pewnym momencie nastąpi powrót do średniej."

Podkreśliła jednocześnie: "W krótkim terminie skoncentrowane portfele mogą przynieść mocne zwroty, lecz długoterminowo jesteśmy głęboko przekonani, że bardziej zdywersyfikowany portfel lepiej realizuje naszą misję."

Średni roczny zwrot funduszu w ciągu ostatnich 20 lat wyniósł 9,68%.

Obniżenie długoterminowych oczekiwań, redukcja aktywnego ryzyka

To ostrzeżenie znajduje już odzwierciedlenie w praktycznym podejściu funduszu.

Na początku bieżącego roku zarządzający ogłosili obniżenie długoterminowego oczekiwanego rocznego zwrotu funduszu z 7,8% do 7,2%. Jo Townsend w środę wyjaśniła, że ta zmiana odzwierciedla przewidywania zarządu, iż zwroty z akcji będą wykazywały tendencję spadkową. Jednocześnie fundusz ograniczył budżet ryzyka aktywnego.

Fundusz publikuje dane o strukturze portfela co pół roku. Najnowsze dane (na 31 grudnia ub.r.) pokazują, że największą pojedynczą pozycją jest Nvidia, z portfelem wartym około 3 miliardy NZD; na kolejnych miejscach znalazły się Apple, Microsoft, Alphabet oraz Amazon.

Łączna wartość portfela akcji z rynku amerykańskiego wynosi 31,7 miliarda NZD.

Poza akcjami, fundusz posiada także inwestycje w drewno, nieruchomości, rynek private equity oraz inne aktywa alternatywne. Fundusz powstał w 2001 roku i ma zapewnić finansowanie emerytur nowozelandzkiej, starzejącej się populacji, przy czym pierwsze wypłaty przewidziano na rok 2054.

Norweski fundusz majątkowy ostrzega w podobnym tonie

Ocena Jo Townsend nie jest odosobniona.

W zeszłym miesiącu CEO Norges Bank Investment Management (NBIM), Nicolai Tangen, w rozmowie z CNBC powiedział: "Nie powinniśmy się spodziewać, że przyszłe zwroty będą takie same, jak w ostatnich sześciu miesiącach."

NBIM zarządza norweskim funduszem naftowym o wartości 2,3 biliona dolarów amerykańskich; w pierwszym półroczu tego roku fundusz wypracował zysk blisko 185 miliardów USD, co jest rekordowym wynikiem.