Czy SpaceX to defensywna akcja AI?
Gdy akcje firm związanych ze sztuczną inteligencją są pod presją, Morgan Stanley zdecydowanie wspiera SpaceX, uznając ją za spółkę o najsilniejszych cechach defensywnych, utrzymując docelową cenę na poziomie 300 USD. Analitycy uważają, że działalność kosmiczna oraz Starlink tworzą stabilną "fosę" dla przepływów pieniężnych, podczas gdy długoterminowy potencjał, taki jak "orbitalna AI", jest prawie całkowicie ignorowany przez rynek. Biorąc pod uwagę doskonałe umiejętności Elona Muska w zarządzaniu kryzysami, obecny moment jest idealnym oknem do inwestycji w gigantów AI opartych na technologiach satelitarnych.
W czasie narastających kontrowersji wokół bezpieczeństwa AI oraz wątpliwości co do perspektyw rozwoju modeli podstawowych, Morgan Stanley podkreśla, że SpaceX w portfelu akcji AI wykazuje stosunkowo silniejsze właściwości defensywne, utrzymując rating "overweight" oraz cenę docelową 300 dolarów.
Zewnętrzne nawoływania do samoograniczania tempa rozwoju modeli podstawowych sprawiły, że ogólna aktywność handlowa AI znalazła się pod presją. Według badań Morgan Stanley, w wynikach cen akcji z ostatniego tygodnia i miesiąca, SpaceX wykazał większą odporność na spadki niż Meta, Nvidia, Broadcom czy inne główne spółki z sektora AI. Analityk Adam Jonas wskazuje, że SpaceX nie jest czysto AI, a jej zdywersyfikowana struktura biznesowa zapewnia pewną amortyzację podczas zmienności nastrojów wokół AI.
Analityk podkreśla jednocześnie, że przy obecnym poziomie cen akcji, około 148 dolarów, mnożnik sprzedaży przypisany biznesowi AI znajduje się tylko w niskich jednocyfrowych wartościach, a wartość opcji AI na orbicie jest właściwie wyceniana na zero. Inwestorzy mają obecnie okazję, aby poprzez lepsze fundamenty "na nowo ocenić" akcje SpaceX.
Dywersyfikacja biznesowa: kosmos i usługi łączności zapewniają amortyzację
Według Morgan Stanley SpaceX nie jest czystą firmą AI. Analityk definiuje ją jako przedsiębiorstwo produkcyjne i infrastrukturalne, które poprzez wertykalnie zintegrowane usługi wynoszenia w kosmos, komunikację satelitarną oraz stack obliczeniowy, masowo przekształca energię w inteligencję.
Wśród katalizatorów najbliższych dla SpaceX znaczna część nie jest związana z koniunkturą w branży AI.
14. lot Starship (planowany na 22 września) i 15. lot (od połowy października do początku listopada) są wydarzeniami niezależnymi. Jednocześnie liczba użytkowników usług Starlink wzrosła w ujęciu rocznym o ponad 100%, co czyni je obecnie kluczowym źródłem przepływów pieniężnych, nieuzależnionym od ogólnych nakładów kapitałowych w branży AI.
Z punktu widzenia wyceny, wśród około 2 bilionów dolarów wartości rynkowej, analityk szacuje, że około 3/4 wartości jest napędzane przez działalność w zakresie kosmosu i łączności. Według modelu sumy części, segment kosmiczny odpowiada wartości około 8 dolarów na akcję, a segment usług łączności około 118 dolarów. Przy obecnej cenie akcji, rynek przyznaje biznesowi AI wartość szacunkową stanowiącą jedynie około 10% wyceny AI Morgan Stanley (czyli tylko 10% wartości około 183 dolarów na akcję).
Długoterminowa opcja: infrastruktura orbitalna AI po 2030 roku
Morgan Stanley zauważa, że długoletni inwestorzy SpaceX obstawiają komercjalizację infrastruktury AI pochodzącej z orbity, a kluczowy zwrot w tym rozumowaniu spodziewany jest dopiero po 2030 roku, co stanowi długoterminową wartość opcyjną.
W bardziej bieżących działaniach strategicznych, wspólne projekty SpaceX z Tesla skupiają się na robotyce, a współpraca z Nvidia i Intel dotyczy krajowej produkcji półprzewodników — wszystkie należą do pokrewnych, długoterminowych opcji, które obecnie nie są praktycznie wycenione przez rynek.
Elastyczność finansowa: płynność gotówkowa, wydatki kapitałowe pod kontrolą
Pod względem bilansu, na koniec drugiego kwartału 2026 roku SpaceX posiadało około 10 miliardów dolarów gotówki, a gotówka netto wynosiła około 6,1 miliarda dolarów.
Morgan Stanley oczekuje, że firma w przyszłości skorzysta z finansowania dłużnego, utrzymując wskaźnik zadłużenia do EBITDA w przedziale 1,5–2 razy, podkreślając jednocześnie, że kierownictwo zachowuje dużą elastyczność zarówno co do terminu, jak i skali wydatków kapitałowych — firma pożycza i wydaje tylko wtedy, gdy plany biznesowe są realne.
Elastyczność mocy obliczeniowej AI: każdy dodatkowy 1GW to wzrost ceny akcji o 27 dolarów
Analiza czułości Morgan Stanley względem skali mocy obliczeniowej AI pokazuje, że każdy dodatkowy 1GW nominalnej mocy (przy koszcie 50 dolarów za wat, 70% marży brutto i 10-krotnej kapitalizacji EBITDA) może przełożyć się na wzrost ceny akcji o około 27 dolarów, co odpowiada 15–20% obecnej ceny.
Bank prognozuje na koniec roku fiskalnego 2027 moc AI na poziomie 4,9 GW, podczas gdy firma stawia sobie za cel "blisko 10GW". Jeśli SpaceX osiągnie lub przekroczy cel wewnętrzny, potencjał wzrostu cena akcji znacząco przewyższy prognozę bazową.
Czynnik "Musk": premia za skuteczne zarządzanie w kryzysie
Morgan Stanley w piątym punkcie wyraźnie wymienia osobę Musk’a jako jedno ze źródeł właściwości defensywnych. Raport wskazuje, że obserwacje stylu zarządzania CEO SpaceX przez ostatnie dwie dekady pokazują, iż nie skłania się on ku marnowaniu okazji, jakie daje kryzys.
Raport powołuje się na historie: Tesla podczas "piekła produkcyjnego" w latach 2018–2019 oraz w trakcie pandemii 2020–2021 osiągnęła znakomite rezultaty operacyjne i giełdowe w warunkach bardzo dużej niepewności rynkowej.
Morgan Stanley uznaje, że w obecnej sytuacji presji na nastroje wokół AI zespół zarządzający o wyjątkowym wyczuciu rynku i sprawności wykonawczej ma szansę sprawić, że SpaceX wyróżni się na tle innych spółek z sektora.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Dlaczego akcje amerykańskich banków gwałtownie spadły w tym tygodniu? Ostrzeżenie Bank of America to tylko zapalnik, inflacja jest „niewidzialnym zabójcą”
KBW Bankowy Indeks Akcji zakończył środę spadkiem o 2,9%, co stanowi największy jednodniowy spadek od lutego; w tym tygodniu spadek rozszerzył się do 5%.
Japońskie firmy rzadko narzekają na słabego jena! Wahania kursu są „szkodliwe”, słabość jena może prowadzić do chaosu na rynkach finansowych
Japońscy menedżerowie firm masowo apelują o wzmocnienie jena, nawet te przedsiębiorstwa, które czerpią korzyści ze słabego jena, nie są wyjątkiem.
Po wydaniu jastrzębiego sygnału przez Fed, Goldman Sachs zmienia zdanie: przewiduje kolejne 25 punktów bazowych w październiku
Główną logiką przyjęcia przez Goldman Sachs podwyżki stóp procentowych w październiku jako scenariusza bazowego jest to, że Rezerwa Federalna uznała tę podwyżkę za działanie wspierające "szybszy powrót" do celu inflacyjnego na poziomie 2%, a kontynuowanie podwyżek na kolejnych posiedzeniach jest bardziej naturalne niż podwyżki co drugie posiedzenie. Jednak zdaniem Goldman Sachs kolejne podwyżki, przekraczające dwie, nie są scenariuszem bazowym, głównie dlatego, że ich prognoza inflacji jest niższa niż mediany przewidywań członków Rezerwy Federalnej.
Ceny krypto
Więcej
