Realna rentowność amerykańskich 10-letnich obligacji TIPS osiągnęła najwyższy poziom od kryzysu w 2008 roku, co budzi obawy związane z deficytem budżetowym i ekspansją zadłużenia przedsiębiorstw.
Departament Skarbu USA wyemitował w czwartek 19 miliardów dolarów 10-letnich obligacji indeksowanych inflacją (TIPS), a rzeczywista stopa zwrotu osiągnęła 2,653%, najwyższy poziom od 2008 roku. Wskaźnik pokrycia ofertami wyniósł 2,24, co było niższe niż średnia z poprzednich trzech emisji (2,43), sugerując, że popyt był słabszy niż wcześniej.
W czwartek Departament Skarbu USA wyemitował dziesięcioletnie obligacje indeksowane inflacją (TIPS) o wartości 19 miliardów dolarów, a rzeczywista rentowność wygranej oferty wzrosła do 2,653%, osiągając najwyższy poziom od 2008 roku i przekraczając poziom rynkowy przed emisją, co pokazuje, że inwestorzy domagają się wyższych realnych zwrotów z tych obligacji.
Szczegółowo, rentowność wygranej oferty w tej emisji TIPS wyniosła 2,653%, czyli o około 1,9 punktu bazowego więcej niż rentowność z rynku wtórnego (WI) na chwilę zakończenia składania ofert o godz. 13:00 czasu nowojorskiego.
Stosunek oferowanych do przydzielonych obligacji wyniósł 2,24, co jest poniżej średniej 2,43 z ostatnich trzech aukcji, wskazując na słabnący popyt w porównaniu do poprzednich emisji.
Ze względu na strukturę inwestorów, udział dealerów pierwotnych wzrósł do 12,2%, przewyższając poziom z ostatnich trzech aukcji; udział pośrednich oferentów spadł do 59,1%, a bezpośrednich wzrósł do 28,7%.
Ta aukcja była szeroko komentowana na rynku, głównie z uwagi na dalszy wzrost realnych rentowności TIPS. W przeciwieństwie do zwykłych obligacji amerykańskich, wartość nominalna TIPS dostosowywana jest do inflacji, dlatego też ich rentowność jest zwykle uznawana za “realną rentowność” wymaganą przez inwestorów. Rentowność na poziomie 2,653% oznacza, że poza ochroną przed inflacją inwestorzy oczekują również znacznych realnych zysków.
Fed ogłosił w środę pierwszą od 2023 roku podwyżkę stóp, a rentowność dziesięcioletnich obligacji USA osiągnęła maksimum od prawie 20 lat i w czwartek spadła o około 6 punktów bazowych, wynosząc w chwili publikacji 4,948%. Rentowność breakeven na 10 lat wynosi obecnie około 2,3%.
We wtorek Departament Skarbu USA przeprowadził także aukcję dwudziestoletnich obligacji o wartości 13 miliardów dolarów, a rentowność zwycięskich ofert sięgnęła 5,420%, ustanawiając rekord wszech czasów dla tego okresu wykupu i przekraczając rekord 5,245% z października 2023 roku.
Po wybuchu konfliktu amerykańsko-irańskiego rzeczywista rentowność amerykańskich obligacji rośnie nieprzerwanie
Od stycznia 2025 roku dziesięcioletnie realne rentowności wykazują wyraźną tendencję wzrostową. Analitycy wskazują na dwa kluczowe momenty, które znacząco wpłynęły na zachowanie rentowności: po pierwsze, pełne wdrożenie amerykańskiej polityki celnej w kwietniu 2025 roku, a po drugie, wybuch konfliktu zbrojnego pomiędzy USA a Iranem w marcu 2026 roku.
Szok celny spowodował krótkotrwały skok rentowności realnych, ale rynek w ciągu kilku miesięcy zasadniczo zneutralizował ten efekt. Natomiast konflikt militarny z Iranem, z powodu ryzyka inflacyjnego i gwałtownego wzrostu potrzeb pożyczkowych rządu, wywarł znacznie silniejszą i trwalszą presję podnoszącą realne rentowności.
Najwyższe od 18 lat realne rentowności: rynkowe obawy nie ustępują
Poprzednim razem, gdy realna rentowność dziesięcioletnich TIPS przekroczyła tegoroczny poziom, był październik 2008 roku, gdy wyniosła 2,85% – w szczycie światowego kryzysu finansowego.
W przeciwieństwie do 2008 roku, obecnie nie ma oczywistych oznak systemowego kryzysu finansowego, jednak szybki wzrost poziomu zadłużenia rządu USA i przedsiębiorstw budzi niepokój rynku.
Równoczesny wzrost realnych i nominalnych rentowności zasadniczo odzwierciedla oczekiwania rynku, że inflacja nie jest skutecznie kontrolowana, a deficyt fiskalny nadal się powiększa.
Kolejna aukcja tych TIPS zaplanowana jest na 19 listopada, a nowa emisja dziesięcioletnich TIPS przewidziana jest na 21 stycznia 2027 roku.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Amerykańska firma ubezpieczeniowa Orion180 Insurance Group (OIG.US) wchodzi dziś wieczorem na Nasdaq, cena IPO ustalona na 12 dolarów za akcję, znacznie poniżej przedziału emisyjnego.
Orion180 Insurance Group (OIG.US) ogłosiła warunki cenowe IPO, emitując 20 milionów akcji po cenie 12 USD za akcję, pozyskując 240 milionów USD, co jest poniżej wcześniejszego oczekiwanego przedziału 15–17 USD.
Prezes Banku Japonii: będziemy nadal podnosić stopy procentowe w zależności od sytuacji, a kluczowymi czynnikami są sytuacja na Bliskim Wschodzie, popyt na sztuczną inteligencję i kurs walutowy.
Kazuo Ueda stwierdził, że potencjalne tendencje cenowe stale zbliżają się do celu polityki wynoszącego 2%, a w kontekście coraz bardziej pozytywnego podejścia firm do wynagrodzeń i ustalania cen istnieje ryzyko, że inflacja przekroczy wyznaczony cel. Nie ma konkretnych przemyśleń dotyczących tempa podwyżek stóp procentowych; polityka będzie ustalana po pełnej dyskusji na każdym spotkaniu. Rozważana będzie zarówno odpowiednia pora, jak i tempo dostosowania polityki.
Karty Pokémon przeszły przez "rollercoaster" ograniczeń sprzedaży: po gwałtownym spadku cen na japońskiej platformie wtórnej Mercari nastąpiło odbicie, a Citi twierdzi, że rynek jest "nadmiernie wyprzedany"
Nowe ograniczenia dotyczące handlu kartami Pokémon spowodowały gwałtowne wahania cen akcji japońskiej platformy handlowej Mercari.
Konflikt na Bliskim Wschodzie podnosi inflację, Europejski Bank Centralny może „pozostać bierny” aż do ostatecznej podwyżki stóp procentowych w grudniu
Wpływ wzrostu cen ropy i gazu spowodowany konfliktem na Bliskim Wschodzie oraz nasilające się oczekiwania inflacyjne może skłonić Europejski Bank Centralny do przeprowadzenia ostatniej podwyżki stóp procentowych w tej rundzie w grudniu.
Ceny krypto
Więcej
