UBS wskazuje nową główną linię inwestycji w AI trading: energia elektryczna, centra danych i kluczowe zasoby

Narracja dotycząca inwestycji w AI przesuwa się z rozwoju modeli na budowanie infrastruktury. UBS w najnowszym raporcie wskazuje, że dostawy energii, pojemność centrów danych oraz zdolność finansowania stają się kluczowymi zmiennymi napędzającymi kolejną fazę transakcji AI, a rynek koncentruje się coraz bardziej na tym, czy infrastruktura zostanie dostarczona na czas, zamiast na konkurencję modeli.

Ekspertka UBS ds. energii i zasobów Catherine Gordon w niedawno opublikowanym raporcie podsumowała ten trend jako „Ograniczenia infrastruktury AI pojawiają się jako wyzwanie następnego etapu rozwoju transakcji”. Wskazuje, że długoterminowe umowy zakupu energii (PPA) podpisane ostatnio przez Alphabet i Amazon podkreślają znaczenie dostaw energii dla ekspansji AI i sprawiają, że aktywa związane z infrastrukturą niezmiennie są w centrum uwagi rynku.

Chociaż rynek nadal obawia się o trwałość wydatków kapitałowych na AI oraz możliwości finansowania infrastruktury, informacje zwrotne z branży wskazują na utrzymanie się silnego popytu. Kluczowe obecnie pytanie dotyczy nie tylko tego, czy zapotrzebowanie na AI się spełni, lecz czy podaż nadąży za tempem wdrożeń.

Wąskie gardła podaży i zdolność realizacji decydują o przyszłości inwestycji w AI

Gordon zauważa, że krótkotrwałe wątpliwości dotyczące prognoz przychodów OpenAI wywołały wprawdzie chwilową zmienność na rynku, ale głównym elementem logiki inwestycji w AI pozostaje zdolność infrastruktury do zaspokojenia potrzeb. Dostępność energii jest szczególnie istotna, a długoterminowe umowy zakupu energii podpisane przez Alphabet i Amazon dodatkowo wzmacniają uwagę rynku na ograniczeniach w dostawach energii.

Branżowa wymiana opinii podczas niedawnej Data Center World Expo w Singapurze również pokazała, że uczestnicy bardziej martwią się o szybkość rozwoju łańcuchów dostaw niż o ewentualny spadek popytu końcowego. Oznacza to, że wraz z ekspansją infrastruktury AI, tempo realizacji projektów, bezpieczeństwo łańcucha dostaw i zdolność wykonawcza mogą stać się kluczowymi czynnikami wpływającymi na konkurencyjność przedsiębiorstw oraz zwrot z inwestycji.

Ten trend rozciąga się również na sektor kluczowych surowców. Analiza UBS jest zgodna z podejściem „inwestowania w aktywa o ograniczonej dostępności”, czyli skupienia się na tych firmach, które kontrolują kluczowe materiały i są w stanie spełnić potrzeby w zakresie rozbudowy sieci energetycznych, budowy centrów danych, powrotu produkcji oraz nakładów na obronność — typowymi przykładami są metale ziem rzadkich, wolfram i inne. Wraz ze wzrostem inwestycji infrastrukturalnych firmy zapewniające dostawy rzadkich surowców mogą liczyć na większą uwagę inwestorów.