Gorąca debata wewnątrz EBC na temat końca podwyżek stóp: ekonomiści przewidują „ostatnią podwyżkę” w grudniu, urzędnicy twierdzą, że strefa stóp jest już blisko poziomu restrykcyjnego

Według informacji z aplikacji Zhitong Finance, członek Zarządu Europejskiego Banku Centralnego, Primož Dolenc, stwierdził, że zaostrzenie warunków finansowych może osłabić potrzebę podejmowania działań polityki pieniężnej przez Europejski Bank Centralny. Podczas corocznego spotkania Międzynarodowego Funduszu Walutowego (IMF) udzielił on wywiadu, mówiąc: „Zaobserwowaliśmy już dość znaczną nową wycenę na rynku”, „jeśli rynki finansowe się zaostrzą, być może nie będziemy musieli podejmować tylu działań, jak pierwotnie zakładaliśmy.”

Po dwóch podwyżkach stóp procentowych decydenci debatują, jak bardzo należy jeszcze podnieść stopy, aby sprowadzić inflację, zbliżającą się do 4%, do celu. We wrześniu presja cenowa była silniejsza niż oczekiwano, a odporność gospodarki również była niespodziewana.

Ekonomiści przewidują, że Europejski Bank Centralny dokona ostatniej podwyżki stóp procentowych w grudniu, kiedy to stopa depozytowa wzrośnie do 2,75% — niektórzy uważają, że ten poziom zacznie ograniczać aktywność gospodarczą.

Zapytany o tę perspektywę, Dolenc stwierdził, że Europejski Bank Centralny „zbliża się do obszaru restrykcyjnego — być może jeszcze całkowicie tam nie dotarł, ale już jest na krawędzi”.

Członkowie Zarządu Europejskiego Banku Centralnego, gubernator Banku Belgii Pierre Wunsch oraz gubernator Banku Litwy Gediminas Simkus, w wywiadach podkreślili najnowsze dane dotyczące inflacji, argumentując, że być może konieczne będzie dalsze zaostrzenie polityki. Ten ostatni stwierdził, że choć działania w grudniu będą oparte na większej ilości danych, nie można wykluczyć działań już w tym miesiącu.

„Nasza sytuacja jest taka, że drugorzędne efekty jeszcze się nie pojawiły lub nie są jeszcze wyraźnie widoczne,” powiedział Dolenc, co współgra z wcześniejszymi wypowiedziami Simkusa oraz prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde w tym tygodniu.

Z kolei gubernator Banku Portugalii, Álvaro Santos Pereira, powiedział, że „dobrą wiadomością jest to, że do tej pory inflacja w Europie się nie rozprzestrzeniła” i dodał, że „nie ma wątpliwości”, iż Europejski Bank Centralny osiągnie cel inflacyjny.

Każda decyzja zostaje skomplikowana przez obawy inwestorów dotyczące sytuacji fiskalnej Francji oraz innych wysoko zadłużonych członków strefy euro. Francja przewodziła ostatniej wyprzedaży na rynku obligacji, podnosząc rentowność obligacji 10-letnich do najwyższych poziomów od prawie ćwierć wieku.

Gubernator Banku Francji, Emmanuel Moulin, uważa, że wyższy koszt pożyczek państwowych wywiera presję na warunki finansowe i może ograniczać zarówno popyt, jak i inflację.

Tymczasem ekonomiści i inwestorzy spekulują, do jakiego stopnia warunki rynkowe muszą się pogorszyć, zanim Europejski Bank Centralny zdecyduje się na interwencję.

„W naszym arsenale mamy różne instrumenty polityki pieniężnej, w tym narzędzie ochrony transmisji (TPI),” powiedział Dolenc. „Jeśli będzie to konieczne, i spełnione zostaną odpowiednie warunki, zostaną one użyte, lub mogą zostać użyte. Obecnie trudno przewidzieć, kiedy, jak i z jakich powodów zostaną użyte poszczególne narzędzia.”

Gubernator Banku Austrii, Martin Koch, zgodził się z tą opinią.

„Zobowiązanie się z góry byłoby niekorzystne,” stwierdził. „Europejski Bank Centralny ma swój arsenał. Arsenale pozwala na wykorzystanie wielu narzędzi, i sądzę, że jeszcze nie czas, aby omawiać wykorzystanie któregokolwiek z nich. Ale jeśli zajdzie taka potrzeba, one tam są.”

Koch podkreślił również, że niektórzy obserwatorzy Europejskiego Banku Centralnego sugerują możliwość wstrzymania zacieśniania ilościowego (QT), aby usunąć źródła presji na rynku, lecz zacieśnianie ilościowe „w rzeczywistości jest stopniowe.”

„To działanie bierne i bardzo przewidywalne,” powiedział. „Na rynku obligacji, zarówno pod względem cen, jak i rentowności, czy może pojawić się konieczność dostosowania tej polityki? Tego nie wiemy.”

Sama Lagarde, będąca Francuzką, przekazała piłkę rządowi prezydenta Emmanuela Macrona, zachęcając polityków do ograniczenia deficytu, który już niemal podwoił dozwolony próg Unii Europejskiej. Jednak ostatnio powiedziała także grupie ministrów finansów, że Europejski Bank Centralny ma narzędzia do zarządzania sytuacją, jeśli zajdzie taka potrzeba.

W Europie, Stanach Zjednoczonych i innych regionach wzrost kosztów zadłużenia państwowego był głównym tematem spotkania globalnych urzędników finansowych w Bangkoku. Dyrektor zarządzająca IMF Kristalina Georgieva w zeszłym tygodniu wezwała decydentów do podjęcia pilnych działań w celu obniżenia wysokiego zadłużenia i deficytu budżetowego.