Presja z pozycji lewarowanych – czy akcje Kioxia będą dalej spadać?

Według informacji z aplikacji Jinse Finance, japoński producent pamięci Kioxia stoi w obliczu dalszej presji na spadek ceny akcji. Wcześniej wielu inwestorów pożyczało pieniądze, aby kupić akcje z dźwignią, licząc na wzrost kursu, jednak obecnie odpowiednie pozycje stale się kumulują i część inwestorów może być zmuszona do sprzedaży ze stratą.

Największa skala zakupów z finansowania, obrót zmniejszył się o 84% względem szczytu

Według danych Tokijskiej Giełdy Papierów Wartościowych, na dzień 15 października, otwarte długie pozycje z dźwignią na akcjach Kioxia wynosiły około 920 miliardów jenów (około 5,8 miliarda dolarów), co stanowi największą skalę spośród wszystkich spółek notowanych na tej giełdzie.

Jednocześnie, wraz ze spadkiem cen akcji, aktywność handlowa Kioxia również maleje. Obrót zmniejszył się od szczytu o 84%, w zeszły piątek spadł do 766 miliardów jenów. To sprawia, że niektórzy inwestorzy korzystający z transakcji na margin są narażeni na ryzyko zamknięcia pozycji po cenie niższej od kupna.

Tomoichiro Kubota, główny analityk rynku w Matsui Securities, stwierdził: „Problem polega na tym, że zakupy z finansowania już zostały nadmiernie napompowane.” Wskazuje, że jeśli inwestorzy indywidualni zostaną zmuszeni do sprzedaży w momencie wygaśnięcia pozycji marginowych, cena akcji może spaść jeszcze bardziej.

Zakupy z finansowania utrzymują się na wysokim poziomie, wyłania się przyszła presja na sprzedaż

Korekty akcji AI, rośnie presja związana z wygasaniem pozycji z finansowania

W ostatnich miesiącach akcje związane z AI konsekwentnie doświadczały mocnych spadków, ponieważ rynek obawia się, że plany wydatków kapitałowych mogą przekroczyć tempo wzrostu firm w tej branży. Kioxia jest jednym z najbardziej dotkniętych podmiotów — kurs jej akcji spadł o 63% względem rekordowego poziomu z czerwca.

Shota Sando, analityk z Tokai Tokyo Intelligence Laboratory, szacuje, że saldo finansowania utrzyma się na wysokim poziomie co najmniej do końca grudnia. Wtedy inwestorzy, którzy kupili akcje w pobliżu szczytu, staną w obliczu wygaśnięcia pozycji.

Kioxia produkuje NAND Flash do serwerów AI i jest jedną z największych spółek pod względem kapitalizacji rynkowej w Japonii. Operator Tokyo Stock Exchange Group ogłosił, że od tego miesiąca zwiększa wagę Kioxia w indeksie TSE. Oznacza to, że wpływ Kioxia na rynek będzie jeszcze większy.

Odpływ kapitału krótkoterminowego, zysk i wycena wciąż zapewniają wsparcie

Takehiko Masuzawa, dyrektor handlu akcjami w Phillipcapital Japan, wyjaśnił, że inwestorzy krótkoterminowi, którzy wcześniej kupowali akcje ze względu na wzrost kursu, nie mają już tej samej motywacji do zakupu. Aktywność funduszy hedgingowych i indywidualnych traderów dziennych maleje, co przekłada się na niższy obrót.

Jednak perspektywy finansowe firmy nadal są mocne. Wraz ze wzrostem cen NAND, rynek przewiduje, że zysk netto Kioxia w bieżącym roku obrotowym osiągnie około 5,6 biliona jenów — to około 10 razy więcej niż w poprzednim roku. W piątek jej 12-miesięczny wskaźnik forward P/E wyniósł 3,2, najniżej od stycznia 2025 roku, a także mniej niż 6,2, jakie ma amerykański konkurent SanDisk.

Dodatkowo, rynek przewiduje, że zwiększenie wagi Kioxia w indeksie TSE może przynieść napływ pasywnego kapitału w wysokości około 2 bilionów jenów.

Obecnie jednak prawie nie widać oznak powrotu intensywności handlu do wcześniejszych poziomów. Zmienność kursu spada, jeszcze bardziej ograniczając atrakcyjność akcji dla inwestorów krótkoterminowych. Nawet po wdrożeniu w październiku podziału akcji „1 na 3” — zwykle taka operacja poprawia płynność — wolumen obrotu pozostaje niemal bez zmian.

W poniedziałek, do momentu publikacji, Kioxia spadła o ponad 3%, indeks Nikkei 225 spadł o 2%.