Ceny gazu ziemnego i węgla gwałtownie rosną, a ceny energii elektrycznej w Japonii wzrosły o 25%.

Pod wpływem gwałtownego wzrostu cen skroplonego gazu ziemnego (LNG) do najwyższego poziomu od czterech lat oraz nieustannie rosnących kosztów węgla, ceny energii elektrycznej w Japonii wzrosły na początku tego tygodnia o ponad 25% w ciągu tygodnia. Wywołało to znaczne zwiększenie rachunków za import energii i uwydatniło podatność azjatyckiego rynku energii na konflikty geopolityczne oraz niedopasowanie podaży i popytu.

Zgodnie z danymi z japońskiej giełdy energii elektrycznej, cytowanymi przez Bloomberg, w poniedziałek średnia krajowa cena energii elektrycznej wzrosła o ponad 25% w stosunku do zeszłego tygodnia, osiągając 0,19 USD za kilowatogodzinę (około 31,15 jenów). Ten wzrost odzwierciedla silną presję kosztową, jaką Japonia – jeden z największych na świecie importerów LNG – odczuwa w związku z energią.

Cena spotowa LNG to kluczowy czynnik napędzający obecny wzrost cen energii elektrycznej. Średnia cena spotowa LNG z terminem dostawy na grudzień w Azji wyniosła pod koniec ubiegłego tygodnia 29,30 USD za milion brytyjskich jednostek cieplnych (MMBtu), co jest najwyższym poziomem od grudnia 2022 roku i oznacza znaczny wzrost względem 26,50 USD/MMBtu w poprzednim tygodniu. Jednocześnie część elektrowni przechodziła planowane przestoje konserwacyjne przed nadejściem zimy, co dodatkowo ograniczyło elastyczność po stronie podaży i spotęgowało presję na wzrost cen.

Ceny LNG rosną do czteroletnich maksimów – cieśnina Ormuz kluczowym wąskim gardłem

Gwałtowny wzrost cen LNG w Azji jest ściśle związany z utrzymującą się napiętą sytuacją geopolityczną na Bliskim Wschodzie. Liczba tankowców LNG mogących swobodnie przepływać przez cieśninę Ormuz jest bardzo ograniczona, a połączenie tego faktu z agresywnym rywalizowaniem o dostawy pomiędzy europejskimi nabywcami przygotowującymi się do sezonu grzewczego a azjatyckimi klientami spowodowało, że ceny spotowe LNG w Azji osiągnęły najwyższy poziom od blisko czterech lat.

Japonia próbowała już tego lata zastąpić gaz ziemny w energetyce węglem, aby uniknąć wysokich kosztów LNG. Jednak pole manewru w ramach tej strategii staje się coraz mniejsze — utrzymujące się wysokie ceny LNG sprawiają, że koszty produkcji energii z gazu w Japonii osiągają najwyższy poziom od lat, a możliwości dostosowywania struktury energetycznej są coraz bardziej ograniczone.

Przejście na węgiel nie rozwiązuje problemów – ceny węgla również pod presją

Japonia nie jest w tej sytuacji odosobniona. Od wybuchu konfliktu na Bliskim Wschodzie kraje azjatyckie, kierując się kosztami i dostępnością dostaw, przyspieszają przechodzenie z gazu ziemnego na węgiel. Jednak ta kolektywna zmiana uderza w rynek węgla.

Skumulowany popyt ze strony Azji zbiega się w czasie z ograniczeniem podaży ze strony Indonezji, największego na świecie eksportera węgla energetycznego, co razem przyczynia się do znacznego wzrostu cen węgla. Referencyjna cena kontraktów terminowych na węgiel Newcastle wzrosła już o około 30% od początku konfliktu na Bliskim Wschodzie. To oznacza, że strategia Japonii polegająca na zwiększaniu spalania węgla w celu zrekompensowania kosztów LNG jest podkopywana przez rosnące ceny węgla.

Rachunki za import gwałtownie rosną, presja kosztowa przenosi się na kolejne sektory

Wzrost cen energii znacząco zwiększa ogólne koszty importu w Japonii. Systematyczny wzrost cen ropy sprawił, że japońskie wydatki na import ropy i LNG wyraźnie wzrosły, a dla tej gospodarki silnie uzależnionej od importu paliw kopalnych, dalsze zwiększanie deficytu handlowego w energetyce będzie stanowić trwałe obciążenie makroekonomiczne.

Szybki wzrost cen energii elektrycznej bezpośrednio podniesie koszty produkcji przemysłowej i wydatki gospodarstw domowych, wywierając presję inflacyjną poprzez mechanizmy przenoszenia kosztów. W sytuacji, gdy Bank Japonii szczególnie uważnie monitoruje trendy inflacyjne, utrzymujące się wysokie ceny energii niewątpliwie komplikują politykę na szczeblu makroekonomicznym.