Zobowiązania Meta dotyczące przyszłych wydatków wzrosły do 825 miliardów dolarów, wskaźniki ryzyka kredytowego osiągnęły historyczne maksimum
Meta ujawniła, że do końca września zobowiązania dotyczące przyszłych wydatków wynoszą około 825 miliardów dolarów, co stanowi znaczny wzrost w porównaniu z 700 miliardami w lipcu. Obejmują one umowy najmu centrów danych na 355,7 miliarda oraz kontrakty na moc obliczeniową w chmurze na 454,5 miliarda dolarów. Cena pięcioletnich CDS spółki wzrosła do około 119,3 punktu bazowego, osiągając najwyższy poziom od momentu debiutu giełdowego, a obligacje firmy osłabiły się znacząco w stosunku do obligacji amerykańskich skarbowych. CDS firm Oracle, Microsoft oraz Broadcom również rosną, co świadczy o utrzymującym się wzroście obaw rynkowych dotyczących ryzyka zadłużenia w sektorze technologicznym.
Skala zobowiązań finansowych Meta w zakresie infrastruktury sztucznej inteligencji stale rośnie, co budzi poważne obawy rynku dotyczące ryzyka kredytowego firmy.
Zgodnie z ujawnionymi w czwartek dokumentami regulacyjnymi, łączne zobowiązania Meta dotyczące przyszłych wydatków wyniosły na koniec września tego roku około 825 miliardów dolarów, obejmując umowy najmu, kontrakty na usługi chmurowe oraz centra danych, przy czym znaczna część środków jest bezpośrednio powiązana z mocą obliczeniową AI i budową infrastruktury. Ta liczba wzrosła znacząco względem ujawnionych w lipcu około 700 miliardów dolarów, co oznacza, że w ciągu zaledwie kilku miesięcy dodano ponad 100 miliardów dolarów nowych zobowiązań.
Wcześniej, podczas środowej prezentacji kwartalnych wyników, Meta podniosła prognozy rocznych wydatków kapitałowych oraz ogłosiła emisję nowego rodzaju akcji bez prawa głosu, co potencjalnie umożliwi finansowanie przyszłych przejęć lub innych wydatków.
W czwartek, pięcioletni kontrakt na swap ryzyka kredytowego (CDS), będący miarą ryzyka kredytowego Meta, wzrósł do najwyższego poziomu w historii, a obligacje firmy znacząco osłabiły się względem obligacji skarbowych USA. To odzwierciedla głębokie obawy inwestorów: technologicznym gigantom, którzy dla rozbudowy AI coraz bardziej się zadłużają, grozi dalszy wzrost presji na już nadpodażowy rynek obligacji. Jednocześnie ceny CDS firm takich jak Oracle, Microsoft czy Broadcom – gigantycznych dostawców usług chmurowych i producentów chipów – również poszły w górę, co wskazuje na rozprzestrzenianie się obaw dotyczących ryzyka zadłużenia w całym sektorze technologicznym intensywnie inwestującym w AI.
Skala zobowiązań wzrosła z 700 do 825 miliardów
Bezpośrednią przyczyną obecnych wahań na rynku są najnowsze dane dotyczące zobowiązań Meta, ujawnione po prezentacji wyników kwartalnych. Według dokumentów regulacyjnych złożonych w czwartek, Meta podpisała umowy dotyczące przyszłych wydatków o wartości około 825 miliardów dolarów, głównie w obszarze mocy obliczeniowej sztucznej inteligencji i infrastruktury.
W szczegółach, wartość operacyjnych i finansowych umów najmu Meta, które nie zostały jeszcze ujęte w bilansie, sięga 355,7 miliarda dolarów, obejmując stopniowo wchodzące w życie do 2036 roku umowy dotyczące centrów danych i infrastruktury energetycznej. Dodatkowo, na dzień 30 września, firma posiada 454,5 miliarda dolarów w nieodwołalnych krótkoterminowych i długoterminowych kontraktach, głównie na zakup mocy obliczeniowej od podmiotów zewnętrznych, umowy energetyczne dla centrów danych oraz sprzęt konsumencki Reality Labs. Meta ujawniła także, że zobowiązała się zakupić w ciągu pięciu lat maksymalnie 14,7 miliarda dolarów pojemności usług chmurowych, choć suma ta może się zmieniać, jeśli usługodawcy sprzedadzą część tej pojemności innym klientom.
Dla porównania, w lipcu Meta ujawniła zobowiązania rzędu 700 miliardów dolarów. Obecna publikacja oznacza silny wzrost całkowitej kwoty w ciągu zaledwie kilku miesięcy.
Wskaźniki ryzyka kredytowego na historycznych szczytach
Zgodnie z danymi ICE Data Services, w czwartek pięcioletni CDS Meta wzrósł w ciągu dnia o 8,9 punktu bazowego, sięgając około 119,3 punktu bazowego i osiągnął najwyższy poziom od początku notowań tego kontraktu. Im wyższa cena CDS, tym wyższy koszt ubezpieczenia się przed ryzykiem niewypłacalności – gwałtowny wzrost tego wskaźnika bezpośrednio odzwierciedla niepokój rynku związany z obciążeniem długiem przez Meta.
Jednocześnie rentowność istniejących obligacji Meta względem obligacji skarbowych także wzrosła, a ceny obligacji spadły. CDS-y firm takich jak Oracle, Microsoft i Broadcom również tego dnia zanotowały wzrost, co wskazuje, że obawy rynku nie dotyczą wyłącznie Meta, lecz rozprzestrzeniają się na cały segment technologiczny intensywnie inwestujący w AI.
Kontrowersje wokół strategii ekspansji
Warto zauważyć, że ścieżka rozwoju AI przez Meta zasadniczo różni się od tej obieranej przez Microsoft, Alphabet, Amazon i innych konkurentów – Meta zazwyczaj nie sprzedaje swoich mocy obliczeniowych na zewnątrz, co oznacza, że ryzyko nadmiernych inwestycji w centra danych spoczywa wyłącznie na firmie, a nie jest dzielone wraz z klientami usług chmurowych.
Podczas środowej konferencji telefonicznej po ogłoszeniu wyników kwartalnych inwestorzy wielokrotnie pytali dyrektora generalnego Marka Zuckerberga o konkretne plany rozwoju usług chmurowych, ale Zuckerberg nie udzielił jasnej odpowiedzi. Jednocześnie Meta w raporcie kwartalnym podniosła prognozy rocznych wydatków kapitałowych oraz zapowiedziała emisję nowej klasy akcji bez prawa głosu, które w przyszłości mogą zostać wykorzystane do płatności za przejęcia i inne wydatki.
Obecnie na rynku panują wątpliwości, czy Meta zdoła uzyskać wystarczające korzyści ze swoich ogromnych inwestycji w AI, a rosnące zobowiązania i wskaźniki ryzyka kredytowego skłaniają inwestorów obligacyjnych do ponownego szacowania kosztów tego zakładu.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Cena złota pod presją sprzedaży, kluczowy poziom wsparcia testuje pewność kupujących
Nomura ostrzega: obecne ryzyko kredytowe AI jest zadziwiająco podobne do bańki internetowej i okresu przed kryzysem Lehman Brothers – wszystko zależy od cen ropy naftowej
Nomura opracowała ramy "dziesięcioletniego cyklu kredytowego", określając obecną fazę AI oraz zawirowania w suwerennym kredycie Francji jako "drugą falę szoku". Historycznie, po zakończeniu tej fazy w ciągu 1-2 lat pojawia się "trzecia fala szoku", która prowadzi do recesji. Kluczową zmienną jest cena ropy: jeśli wzrost cen jest wynikiem przegrzania popytu, Federal Reserve znajdzie się w pułapce stagflacji i nie będzie mogła obniżyć stóp, co nieuchronnie pogłębi kryzys; jeśli główną przyczyną są czynniki geopolityczne, pozostaje pewna przestrzeń manewru dla polityki.
Strata wynosząca 80,7 miliardów dolarów w pół roku, hazard obliczeniowy na 750 miliardów – dlaczego prawdopodobieństwo bankructwa Anthropic zostało wycenione tylko na 17%?
Argumenty wspierające niskie prawdopodobieństwo bankructwa obejmują: tempo wzrostu przychodów pozostaje na wysokim poziomie; strategiczni inwestorzy tacy jak Google i Amazon mają silną motywację do utrzymania działalności firmy; samo IPO zapewni nowy kanał uzupełnienia kapitału; oraz większość netto straty w wysokości 80,7 miliarda dolarów stanowi pozycje niegotówkowe, które nie generują natychmiastowej presji na przepływ pieniężny.
Ceny krypto
Więcej
