Preço do Bitcoin atinge US$117.000 enquanto ações de tesouraria como MSTR e NAKA desabam
A ressaca da ilusão do verão do paper bitcoin chegou, rápida e dolorosamente. Vemos isso, não no preço do bitcoin, que mais uma vez está subindo de forma calma e sem grandes destaques — chegando perto de $117.000 na noite de terça-feira — mas sim nos preços das ações das empresas de tesouraria de bitcoin. Todas estão sendo massacradas: Veja os gráficos de $MSTR, Metaplanet, $NAKA, H100, Smarter Web Company e todos parecem iguais — uma alta estilo shitcoin até o céu, seguida por uma queda prolongada de volta ao ponto de partida (ou bem abaixo dele).
Por um tempo, nós — e o resto de Wall Street — achamos que qualquer um poderia arbitrar os mercados financeiros. Emitir ações acima do seu valor intrínseco; comprar bitcoin; repetir. Para esse romance vertiginoso de verão, Wall Street estava pagando mais de um dólar por um dólar em bitcoin, e os olhos de todos brilhavam com cifrões; essa é uma operação que, se você puder, fará feliz o dia inteiro.
Mas agora que isso acabou, haverá consequências — e o diabo já está à solta, chutando traseiros e anotando nomes.
Ah, e não é legal chutar alguém que já está no chão (e certamente não quando esse alguém é, de certa forma, seu chefe...) mas dado que $NAKA caiu impressionantes 50% outro dia após o término do período de restrição das ações S3 PIPE — tendo já desabado cerca de 87% desde o pico do pump-and-dump de maio — seria negligência de nós, terapeutas de preços, não dar uma segunda olhada.
Assim, com o float negociável de ações em circulação aumentando da noite para o dia cerca de 50 vezes — e, supõe-se, muitos “insiders” PIPE de segunda camada querendo despejar-despejar-duuuuump — a fórmula era bem simples: muita oferta extra encontra nenhuma demanda resulta em preço despencando. Nas palavras do analista de empresas de tesouraria de bitcoin Adam Livingston: “E aqui você tem uma lição perfeita de física: adicione massa, você perde altitude.”
5. “A mania da tesouraria acabou!” Dizem os críticos que vêm desacreditando a estratégia de tesouraria desde que investimos na Metaplanet há 18 meses, com valor de mercado de $15 milhões. O movimento de tesouraria está apenas começando e sua falta de visão é o motivo pelo qual você perdeu da primeira vez e vai perder de novo...
— David Bailey$1.0mm/btc é o piso (@DavidFBailey) 16 de setembro de 2025
Como de costume, o bitcoin não se importou: subiu quase 2% hoje, sem nenhuma notícia relevante, após uma breve queda do seu atual padrão de stablecoin em $116.000. Como diz Matt Crosby, do Bitcoin Magazine Pro, em um vídeo recente, o preço do bitcoin está “pronto para romper”.
O mesmo não pode ser dito das pobres empresas de tesouraria.
Até mesmo a melhor da categoria, Saylor’s Strategy ($MSTR), está enfrentando dificuldades — como tem acontecido desde que a operação de descarregar para o varejo começou no ano passado; a Strategy está comprando moedas aos montes, mas o mNAV está cada vez mais comprimido, atingindo uma mínima anual (não ajustada) de 1,27. Estamos rapidamente chegando ao ponto em que o prêmio das ações (ou seja, a fonte de toda a mágica das empresas de tesouraria) desaparece, e as empresas de tesouraria se tornam ETFs caros e glorificados.
Se você é um banco, não deveria negociar como um banco? (ou seja, em torno de 1 valor patrimonial)
— Joakim Book (@joakimbook) 14 de setembro de 2025
“Sempre foi assim”, o mundo dos memes poderia retrucar.
Voltando ao nosso querido sapo, Nakamoto. Coisas muito ruins aconteceram com ele recentemente. Este é um gráfico desagradável:
Emitir um número infinito de papéis copiáveis contra uma estratégia de bitcoin não crível nunca poderia terminar de outra forma. Parabéns, liderança da NAKA; vocês desperdiçaram seis meses (ou mais) do melhor momento do bull market brincando de alta finança, e agora estão sendo punidos por isso.
A ilusão que era a estratégia de tesouraria de bitcoin acabou, e a estratégia da NAKA — rodando a estratégia de tesouraria mNAV ao quadrado — sofreu diretamente por isso. (Embora, até o momento desta escrita, $NAKA tenha subido 20% no dia a partir de sua mínima extrema... yah-yah, ninguém liga.)
NOTÍCIA URGENTE
— Magoo PhD (@HodlMagoo) 16 de setembro de 2025: $NAKA vai mudar seu ticker para $NADA
Livingston, mais uma vez, faz sentido em meio à loucura:
“O crash de 15 de setembro não foi uma mudança misteriosa de humor do mercado. Foi o resultado previsível de meio bilhão de ações descontadas invadindo um book de ordens projetado para alguns milhões: a oferta inunda, o preço afunda, e a lição de física está completa.”
A mágica eterna de alta (impressão de dinheiro e ações) das empresas de tesouraria de bitcoin acabou. Ainda bem. Agora essas empresas terão que provar valor real com as moedas corporativas que guardam tão zelosamente... ou talvez possamos voltar a desfinanceirizar a economia — sabe, aquele motivo original e incômodo do Bitcoin.
Este post Bitcoin Price Hits $117,000 as Treasury Stocks Like MSTR, NAKA Collapse apareceu primeiro na Bitcoin Magazine e foi escrito por Joakim Book.
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