Economia dos EUA instável, estresse no crédito privado e guerra afetam as chances do Bitcoin chegar a US$75 mil

Principais pontos:

• Riscos de crédito privado e dados fracos do mercado de trabalho dos EUA pressionam o Bitcoin para baixo, mas existe um lado positivo?

• Saídas institucionais de ETFs de Bitcoin e vendas de mineradores testam a força do BTC, porém as opções do Federal Reserve para lidar com o déficit federal também podem favorecer ativos escassos.

Bitcoin (BTC) enfrentou rejeição em $69.000 na quarta-feira após o discurso do Presidente Donald Trump não garantir o fim da guerra no Irã. Os preços do petróleo dispararam após o discurso e, além das preocupações dos traders com a guerra, o tumulto nos mercados de crédito privado também está afetando a confiança dos investidores em múltiplos mercados.

Embora o Bitcoin tenha defendido com sucesso o nível de $66.000 ao longo da semana, os traders permanecem preocupados com o risco de queda durante o final de semana, já que os mercados dos EUA e da Europa estarão fechados na sexta-feira por causa da Páscoa.

Petróleo bruto WTI (esquerda) vs. Bitcoin/USD (direita). Fonte:

A ameaça de ação militar adicional liderada pelos EUA no Irã fez com que os preços do petróleo WTI subissem acima de $110, provocando a fuga dos ativos de risco. Os traders optaram por reduzir sua exposição em Bitcoin e ações enquanto o Departamento do Tesouro dos EUA expressou preocupações na quarta-feira sobre o mercado de crédito privado de $2 trilhões. Reguladores de seguros domésticos e internacionais serão consultados até o início de maio.

Mercados de crédito privado soam o alarme: O BTC irá responder?

Blue Owl, um gestor de ativos alternativos com $307 bilhões, anunciou "pedidos de resgate extraordinários" para dois de seus fundos de crédito privado em cartas aos acionistas emitidas na quinta-feira. Mais de 70% das empresas para as quais Blue Owl empresta estão na indústria de software, conforme relatado em chamada de resultados trimestrais. O gestor de fundos limitou os pedidos de saque em 5%, adicionando novas preocupações ao mercado de crédito.

Somando ao sentimento de baixa de curto prazo entre os traders, houve um aumento nas reivindicações contínuas de seguro-desemprego nos EUA, que chegaram a 1,84 milhão na semana encerrada em 21 de março, acima dos 1,82 milhão da semana anterior. Esses dados não são inerentemente negativos para ações; entretanto, como observou Challenger, Gray & Christmas, empresa global de recolocação, a maioria dos cortes de empregos vem de companhias que "estão transferindo orçamentos para investimentos em IA, em detrimento dos empregos."

Dívida bruta federal dos EUA, trilhões de USD (esquerda) vs. porcentagem do PIB (direita). Fonte: crfb.org

As chances de iniciativas de estímulo econômico em meio ao enfraquecimento da atividade econômica poderiam, em última análise, apoiar o preço do Bitcoin no médio prazo. O déficit federal dos EUA deve atingir um impressionante $1,9 trilhão em 2026, deixando pouco espaço para manobras além de injetar liquidez, que tende a beneficiar ativos escassos.

Uma melhora na percepção de risco do Bitcoin será decisiva para um potencial rali acima de $75.000. Houve um impacto negativo considerável devido às saídas líquidas dos ETFs à vista de Bitcoin listados nos EUA, à liquidação de posições detidas por empresas que anteriormente focavam em construir reservas corporativas e à saída de mineradores listados publicamente.

Fluxos líquidos diários dos ETFs à vista de Bitcoin listados nos EUA, USD. Fonte: Farside Investors

Os ETFs de Bitcoin listados nos EUA acumularam $450 milhões em saídas líquidas desde 24 de março, servindo como proxy para uma demanda institucional fraca. Os traders temem pressão adicional de vendas porque a indústria administra $88 bilhões em Bitcoin, com o iShares Bitcoin Trust (IBIT US) da BlackRock liderando com $53,9 bilhões. No entanto, essas saídas devem desacelerar se o Bitcoin continuar mostrando força próximo a $66.000.

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MARA Holdings (MARA US) anunciou a venda de 15.133 BTC em março a um preço bem abaixo do estimado de custo da empresa. Enquanto isso, Riot Platforms (RIOT US) supostamente transferiu 500 BTC para venda na quarta-feira. Além disso, Nakamoto Holdings (NAKA US) revelou a venda de 284 BTC, apesar de anteriormente ter anunciado a intenção de continuar acumulando o ativo.

Enquanto empresas como Strategy (MSTR US) e Metaplanet (MTPLF US) continuarem absorvendo parte dessa pressão de venda, os investidores provavelmente reconhecerão que o Bitcoin atua como proteção contra o aumento da oferta monetária. Os governos farão de tudo para evitar uma recessão, elevando as chances de que o caminho do Bitcoin para $75.000 continue firme, apesar das condições macroeconômicas em deterioração.