SpaceX apresenta prospecto de IPO: Satélites de computação orbital serão lançados em 2028 e recompensas de Musk estarão vinculadas à população de um milhão em Marte
A SpaceX deu oficialmente o primeiro passo rumo ao mercado aberto, com o prospecto do IPO revelando um ambicioso plano de negócios.
No dia 20 de maio, o prospecto mostrou que o negócio principal da SpaceX, Starlink, já conta com 10 milhões de assinantes e uma receita anual superior a US$ 11 bilhões. A empresa planeja implantar uma constelação orbital de satélites para computação de IA em 2028 e está preparando infraestrutura na Lua e em Marte.
Além disso, os prêmios de ações restritas de Musk estão diretamente ligados aos marcos de valorização da SpaceX e também ao progresso na criação de uma colônia permanente humana em Marte, sendo o gatilho final a colônia atingir pelo menos 1 milhão de habitantes.
Esse arranjo significa que a realização do maior retorno acionário de Musk depende de o ser humano realmente conquistar a colonização interplanetária.
Para o mercado, o maior suspense do IPO está na racionalidade da avaliação. Se a empresa for avaliada em US$ 1,5 trilhão, o múltiplo preço/vendas da SpaceX será de 80 vezes, muito acima das maiores 15 companhias de capital dos EUA, que têm um nível coletivo de cerca de 7 vezes, enquanto o prejuízo líquido da empresa em 2025 chega a US$ 4,9 bilhões.
Starlink sustenta a receita, número de assinantes dobra em um ano
Atualmente, Starlink é o negócio central que sustenta o desempenho financeiro da SpaceX.
Segundo o prospecto, até o final de março de 2025, o serviço de internet via satélite Starlink conta com aproximadamente 10 milhões de assinantes, o dobro de um ano atrás.
O setor que inclui a banda larga Starlink registrou mais de US$ 11 bilhões em receita anual em 2025, representando a maior parte da receita total de cerca de US$ 18,7 bilhões da empresa.
A SpaceX menciona no prospecto AT&T e Verizon, gigantes das telecomunicações, como rivais, e afirma que a Starlink pode tomar uma fatia ainda maior do mercado de internet de alta velocidade desses concorrentes no futuro.
Atualmente, a empresa tem cerca de 10 mil satélites em órbita baixa da Terra, destacando que "Starlink consegue fornecer conexão de banda larga para qualquer ponto do planeta".
Constelação de satélites para computação orbital de IA será implantada já em 2028
Além da Starlink, a SpaceX posiciona a constelação orbital de satélites para computação de IA como o próximo grande motor de crescimento em seu prospecto, com planos de implementar esse projeto já em 2028. A empresa declara:
A computação orbital de IA é um desafio tecnológico extremo; acreditamos que somos a única empresa com um caminho comercial viável e capacidade de construir essa infraestrutura em escala.
Segundo o prospecto, a realização dessa meta depende do foguete Starship atingir suas metas técnicas estabelecidas, permitindo uma implantação economicamente viável em órbita.
Os recursos captados com este financiamento serão destinados à infraestrutura de computação de IA, lançamentos de satélites e expansão dos negócios relacionados.
Além disso, a SpaceX revela no prospecto planos para criar infraestrutura industrial na Lua e em Marte, aprofundando sua visão de expansão interplanetária de longo prazo.
Prejuízo financeiro expressivo, lógica de avaliação desafia investidores
A situação financeira da SpaceX é particularmente singular entre as gigantes de tecnologia que pretendem abrir capital com mega avaliações.
Em 2025, a empresa deverá registrar receita de cerca de US$ 18,7 bilhões, mas prejuízo líquido de US$ 4,9 bilhões. Em comparação, a Meta, com avaliação similar, teve receitas 11 vezes maiores que as da SpaceX no ano passado e lucro líquido de US$ 60 bilhões.
Se o IPO for avaliado acima de US$ 1,5 trilhão, o múltiplo preço/vendas da SpaceX será de cerca de 80 vezes, enquanto as 15 maiores companhias de capital dos EUA têm um índice coletivo de cerca de 7 vezes.
A lógica de precificação é bem parecida com a de outra companhia de Musk, Tesla — que, devido aos investimentos massivos em IA, robôs humanoides e Robotaxi, terá lucro muito reduzido em 2025, mas negocia com um múltiplo de preço/lucro de quase 400 vezes.
Segundo analistas, investidores que apostam na SpaceX ou Tesla, na essência, acreditam que Musk conseguirá transformar grandes investimentos de hoje em um valor futuro gigantesco e distante.
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