Ouro: demanda discricionária mantém os touros no controle - TD Securities

Os estrategistas da TD Securities, Ryan McKay e Bart Melek, destacam que a forte demanda discricionária e asiática está sustentando o ouro, mesmo com o posicionamento dos Commodity Trading Advisors (CTA) tendo se estabilizado. Eles argumentam que os CTAs provavelmente só ampliariam suas posições se o ouro avançasse para US$ 4.600/oz, enquanto dados de empregos mais fracos nos Estados Unidos, preços de energia contidos e expectativas de que o Chair Warsh mantenha a taxa inalterada podem reforçar uma narrativa de estagflação que beneficia o ouro.

Limiares dos CTA e impulsos macroeconômicos

"Os metais preciosos seguem mantendo os ganhos. Os fluxos têm sido suficientemente fortes para sustentar a alta do ouro, mas o patamar ainda é elevado para vermos mais posições compradas dos CTAs. Os preços precisariam subir de forma significativa para a região de US$ 4.600/oz antes de os CTAs comprarem mais."

"Isso sugere que os investidores discricionários e o apetite asiático precisarão continuar suas tendências de compra para manter o rali. Até agora, o apetite asiático permanece forte pelo metal amarelo, com compras generalizadas em diferentes grupos na SHFE e fluxos contínuos para ETFs."

"Enquanto isso, o relatório de empregos muito mais fraco do que o esperado deve aliviar a pressão sobre o Fed quanto à precificação, especialmente com os preços de energia ainda contidos. Estes são os primeiros sinais de uma mudança significativa na direção dos metais preciosos, com o apetite discricionário liderando a recuperação."

"Preços de energia mais altos ainda podem representar um grande obstáculo, com os dados de inflação dos Estados Unidos na próxima semana em destaque. Mas, se o mercado se convencer de que o Chair Warsh não fará aumentos em breve, qualquer alta nos preços de energia pode fortalecer a narrativa de estagflação, dando ainda mais impulso para os investidores bullish em ouro."