Risco crescente de inflação e menor demanda de seguradoras de vida levam rendimento dos títulos do governo da Coreia do Sul de 30 anos a atingir máxima histórica

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Finance, o mercado de títulos públicos da Coreia do Sul está sob pressão devido aos altos preços da energia, que intensificam a pressão inflacionária, e à demanda enfraquecida por parte das companhias de seguros de vida. A taxa de rendimento do título de 30 anos subiu para 4,67%, o nível mais alto desde que esse título foi lançado em 2012; já o rendimento do título de 2 anos teve um leve aumento para 3,64%.

Com a escalada das tensões geopolíticas no Oriente Médio elevando o preço internacional do petróleo, a Coreia do Sul, que depende fortemente da importação de energia, enfrenta um risco inflacionário cada vez maior. Dados divulgados pelo departamento de estatísticas da Coreia do Sul no início deste mês mostram que o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de julho teve um aumento anual de 2,8%, voltando a ficar abaixo de 3% pela primeira vez em três meses. Em maio e junho, sob impacto do aumento do preço internacional do petróleo causado pela guerra no Oriente Médio, a inflação coreana ficou acima dos 3% por dois meses consecutivos, atingindo um pico de 30 meses ao chegar a 3,2% em junho. Com a assinatura do memorando de entendimento de término entre EUA e Irã, a queda do preço do petróleo internacional e a efetividade das medidas de estabilização do governo, a inflação voltou para o patamar de 2%.

No entanto, ao se excluir alimentos e energia, o núcleo do CPI acelerou de 2,5% em junho para 2,6%, atingindo o nível mais alto desde dezembro de 2023, principalmente impulsionado pelo aumento dos preços de equipamentos de TI, veículos elétricos e serviços relacionados a viagens.

Para a Coreia do Sul, a inflação subjacente ainda está em alta, os preços dos produtos agrícolas continuam subindo e a base para o recuo geral da inflação ainda não é sólida. Portanto, o risco de aumento dos preços ainda persiste. Caso haja novas turbulências no Oriente Médio, o aumento do valor do petróleo pode reacender a inflação na Coreia do Sul a qualquer momento.

O Banco Central da Coreia do Sul afirmou em comunicado após a reunião de avaliação de preços no início deste mês que, devido ao efeito base do desconto nas taxas de comunicação móvel do ano passado, a inflação ao consumidor em agosto pode aumentar. O banco central acrescentou que, diante da incerteza causada pelos conflitos no Oriente Médio e da pressão contínua dos preços básicos, continuará monitorando de perto a situação inflacionária.

Na realidade, em um relatório divulgado em junho, o Banco Central da Coreia do Sul já havia emitido um alerta de que, mesmo com o fim dos conflitos no Oriente Médio e o recuo do preço internacional do petróleo, fatores como a retomada do consumo e o aumento dos salários podem manter o crescimento dos preços em um patamar elevado por um certo período futuro. O relatório prevê que o bom desempenho das empresas de tecnologia da informação (TI) impulsionará ainda mais o ímpeto de consumo e fortalecerá a tendência de recuperação econômica. Além disso, as recentes tendências de aumento salarial em alguns setores de TI podem se espalhar para toda a indústria, agravando ainda mais a pressão para a alta dos preços.

As declarações de Ryu Sang-dae, vice-presidente sênior do Banco Central da Coreia do Sul, que está prestes a deixar o cargo na terça-feira, reforçaram esse alerta do banco central. Ryu Sang-dae destacou que, com a expansão do setor de semicondutores, os aumentos salariais nas indústrias de TI estão se transformando em uma pressão duradoura para o aumento de preços. Ele afirmou: "O preocupante é que o aumento dos salários em TI está se tornando uma fonte de pressão para o aumento dos preços. O aumento pode não ser grande, mas a persistência será muito forte." Isso significa que o índice de preços ao consumidor pode permanecer acima da meta de 2% do banco central por um período mais prolongado do que o esperado.

Ryu Sang-dae também afirmou que, à medida que o crescimento econômico continua a ser transmitido para a inflação subjacente, a probabilidade de o Banco Central da Coreia do Sul elevar ainda mais a taxa básica de juros é "alta", a menos que haja um choque extremo. No mês passado, o banco central elevou a taxa básica em 25 pontos-base, para 2,75%, passando para uma política monetária mais restritiva pela primeira vez em três anos e meio e sinalizou que novas altas não estão descartadas. O presidente do banco central, Rhee Chang-yong, disse na época que todas as opções permanecem em aberto nas próximas reuniões e que as decisões serão feitas conforme o cenário. Atualmente, muitos participantes do mercado estão de olho na próxima reunião de política monetária em 27 de agosto, com a possibilidade de novos aumentos de juros sendo amplamente considerada.

Ryu Sang-dae complementou dizendo que a recente estabilidade do won sul-coreano, somada à queda do principal índice de ações Kospi, "deu aos membros do comitê de política monetária alguma margem de manobra, mas penso que isso não é um fator determinante", e afirma que "o foco deve ser se a inflação subjacente continuará alta, se a economia conseguirá manter seu ritmo de crescimento e as questões de estabilidade financeira".

Além do risco inflacionário, o enfraquecimento da demanda por parte das companhias de seguros de vida, uma fonte chave de demanda, é outro grande fator que pressiona os títulos públicos da Coreia do Sul. Devido a mudanças nas regras regulatórias que reduziram a urgência de estender o prazo dos ativos, as seguradoras de vida da Coreia do Sul reduziram as compras de títulos públicos de ultra longo prazo.

Jo Yong-gu, estrategista de renda fixa da Korea Shinyoung Securities, afirmou: "Desde o início do ano, a demanda está fraca. As seguradoras, especialmente as de vida, têm apresentado pouca demanda real por investimento." Ele acrescentou que o panorama do mercado de títulos dependerá em parte do ambiente global de juros e da oferta de títulos do governo sul-coreano: "Se o governo reduzir a participação dos títulos ultra longos no plano de emissões para menos de 30% no próximo ano, a demanda do mercado por esse prazo pode se recuperar."