Os traders de arbitragem aproveitam a intervenção para reconstruir posições vendidas em iene, enquanto a vantagem de diferença de juros faz com que o efeito da intervenção seja passageiro.

(1) A intervenção conjunta histórica entre os Estados Unidos e o Japão no mês passado teve pouco efeito em reverter a fraqueza do iene; em menos de duas semanas, o iene voltou a se aproximar do patamar de 160 frente ao dólar. A principal razão disso é a enorme diferença de taxas de juros entre o Japão e outros países, o que mantém inalterada a lógica de arbitragem dos investidores: tomar ienes de baixo rendimento emprestados para comprar ativos de alto rendimento. A intervenção, na verdade, ofereceu um preço mais vantajoso para a venda do iene.(2) Até 4 de agosto, fundos hedge já haviam reduzido quase pela metade suas apostas contra o iene, mas alguns investidores estão voltando a utilizar o iene como moeda de financiamento para operações de carry trade. O investidor privado Ashwin Binwani comprou dólares por volta do patamar de 157, já obteve lucro e afirmou claramente que "a intervenção oferece uma excelente oportunidade de venda, não se pode perder a chance de fazer arbitragem".(3) Atualmente, o dólar está cotado a 159,46 ienes. Observadores de mercado apontam que, apesar de a intervenção ter pressionado temporariamente as posições vendidas, o ambiente de diferenciais de juros permanece inalterado. Os investidores estão voltando a abrir posições vendidas em iene, e o efeito dissuasor da intervenção está se dissipando rapidamente.