Ações dos EUA SNDK sobem 35% em uma semana, o que o mercado está negociando?

Hoje é sexta-feira, e os índices do mercado de ações americano em si não trazem nada de novo, o que realmente merece discussão é o setor de armazenamento.

Após o Investor Day da SNDK, a ação subiu quase 14% e hoje subiu mais de 7%, acumulando um salto de cerca de 35% na semana. MU, WDC e STX também foram puxadas por esse movimento.

Esse sinal é claro: o capital começou a migrar para todo o setor de armazenamento.

Minha posição de longo prazo em SNDK, que recuou de um pico de 2300 dólares para 1100 dólares, ainda não vendi nenhuma ação.

Por que?

Porque as informações trazidas por esse Investor Day da SNDK não são apenas de “bons resultados”, mas sim de um desafio ao modelo de precificação do mercado para as ações do setor de armazenamento dos últimos tempos.

O primeiro ponto é a rentabilidade.

O modelo de longo prazo apresentado pela empresa do FY2028 ao FY2030 prevê crescimento da receita em duplo dígito, margem bruta ajustada de cerca de 80%, margem de lucro operacional de cerca de 75% e margem de lucro de fluxo de caixa livre de aproximadamente 50%.

Esses números já são extremamente elevados dentro do setor de armazenamento.

No passado, o mercado não queria dar um valuation alto para SNDK, e o motivo central sempre foi simples: todos assumiam que o ciclo atingiria o topo entre 2027 e 2028, o preço do NAND cairia e o EPS cairia junto.

Ou seja, não importa o quanto você lucra agora, o mercado já te dá um desconto antecipado.

Mas agora, a empresa projeta um modelo de alta lucratividade até 2030.

Na prática, ela está dizendo ao mercado:esse ciclo de alta rentabilidade pode durar mais do que você imagina.

O segundo ponto é que a estrutura contratual mudou.

Atualmente, a empresa já assinou 8 contratos de longo prazo do tipo NBM, incluindo 3 Hyperscalers dos EUA, e o prazo médio ponderado dos contratos ultrapassa 4 anos.

Estes contratos já cobrem aproximadamente dois terços do volume de bits a ser entregue no FY28, com valor total de aproximadamente 94 bilhões de dólares, e os clientes deram cerca de 16,5 bilhões de dólares de garantias financeiras.

Essa mudança é crucial.

No passado, a maior vulnerabilidade do NAND era que, se o preço no mercado à vista caísse, o lucro despencava imediatamente.

Agora, parte das vendas futuras já está garantida via contratos de longo prazo e, mesmo que sejam executados pelo preço mínimo contratual, a margem bruta ainda pode se manter em um patamar muito alto.

Ou seja, a SNDK está transformando um negócio puramente cíclico em um fluxo de caixa protegido por contratos.

O terceiro ponto é recompra de ações.

A empresa já deixou claro que, no futuro, após os investimentos necessários, 100% do excesso de caixa será devolvido aos acionistas.

Atualmente, o conselho autorizou um total de 20 bilhões de dólares, restando cerca de 15,5 bilhões, sendo que no último trimestre já recompraram 4,5 bilhões de dólares.

O realmente impressionante vem a seguir.

De acordo com o framework de longo prazo da empresa, o fluxo de caixa livre acumulado do FY27 ao FY30 deve ser de aproximadamente 124 bilhões de dólares, o que representa 53% a 61% do valor atual de mercado da empresa.

O que isso significa?

Significa que, nos próximos anos, o caixa gerado pela empresa teoricamente pode recomprar mais da metade das suas próprias ações.

Ou seja, não se deve olhar apenas para a demonstração de resultados.

Se o fluxo de caixa livre realmente for tão forte, e grande parte continuar sendo usada para recompras, a alta futura do EPS não se dará apenas devido ao aumento do lucro, mas também por um motivo importante: o denominador está diminuindo.

Menos ações em circulação elevam, naturalmente, o valor por ação.

Portanto, olhando para essas três questões juntas, a lógica fica clara.

• A IA impulsiona a demanda por NAND para cima.

• Os contratos de longo prazo reduzem a volatilidade dos ciclos.

• O grande fluxo de caixa livre reduz continuamente o número de ações via recompras.

Essa é a razão pela qual, após a alta de SNDK em um dia, no dia seguinte os investidores continuaram comprando. Claro, ainda está longe do momento de fechar os olhos e calcular preço-alvo despreocupadamente.

Quantos anos a margem bruta de 80% pode ser mantida, se o setor vai expandir capacidade e a que preço futuro a empresa fará recompra de ações — todos esses fatores vão afetar muito o EPS final.

Principalmente a recompra. Se a ação estiver barata, com o mesmo dinheiro comprado mais ações; se subir rápido demais antes do previsto, a eficiência da recompra naturalmente cai.

Portanto, projetar um EPS extremo e multiplicar por um PE alto agora não faz muito sentido.

Mas algo já mudou.

No passado o mercado perguntava:

“Quanto tempo mais essa alta do NAND da SNDK pode durar?”

Agora o mercado começa a questionar:

“E se esse ciclo não voltar ao fundo tão rápido assim?”

Se esse cenário se confirmar, quem vai precisar de uma nova precificação não será apenas a SNDK.

E sim todo o setor de armazenamento.

NBIS continua em forte alta!

Nossa escolha principal para 2026, NBIS, também continuou avançando hoje, subindo quase 9%. Relembrando as duas últimas operações, compramos por volta de 165 e 187 dólares, e já temos um gain de 68%!

Até esta sexta-feira, o rendimento da minha conta em 2 anos é de 428% e em 1 ano, de 220%!

A Meigu Investment Network é uma fintech especializada em pesquisar o mercado de ações dos EUA, fundada em 2008 no Vale do Silício, Estados Unidos, por Ken, ex-analista da Bolsa de Valores de Nova York, junto com vários analistas da Morgan Stanley, engenheiros do Google e da Meta. Utilizando IA e big data, somados à experiência de mais de dez anos no mercado americano e modelos quantitativos setoriais, estabeleceu um banco de dados de mercado de ações que processa diariamente dezenas de milhões de dados: rastreando grandes ordens de opções, monitorando em tempo real o fluxo de capital dos grandes players, mudanças de posição das instituições, notícias repentinas de Trump.