O "short squeeze" do ouro entra na segunda fase: sinais macroeconômicos e técnicos em ressonância, US$ 4.500 torna-se resistência chave

O movimento de "short squeeze" no mercado do ouro está evoluindo para uma estrutura de alta mais sustentável. O sincronismo entre sinais macroeconômicos e fatores técnicos está fornecendo suporte para a próxima etapa de valorização do preço do ouro, enquanto os 4.500 dólares se tornam uma resistência chave altamente observada pelo mercado.

Na terça-feira, segundo análise do zerohedge, em sua atualização mais recente, o ouro registrou um forte candle de alta após um breve período de consolidação em forma de bandeira, com as médias móveis de 21 e 50 dias formando um cruzamento altista, tornando o cenário técnico mais claro. Ao mesmo tempo, o movimento do ouro está quase totalmente sincronizado com as expectativas de juros do Federal Reserve, e voltou a acompanhar as tendências das taxas de juros japonesas de longo prazo; os fatores macroeconômicos voltam ao foco.

O fluxo de capitais também apresentou sinais positivos. Segundo dados do Bank of America, os fluxos para o ouro atingiram o maior volume semanal desde janeiro deste ano, e os investidores comprados ativos do Ocidente também começam a retornar ao mercado. O analista do Goldman Sachs, Ankush Gupta, destacou que esse ciclo de valorização dos metais é claramente conduzido pela China, com a participação das bolsas asiáticas saltando de percentuais de um dígito para cerca de 50%, forçando os vendidos a recomprar posições e impulsionando o ouro a uma rara alta quase em linha reta.

Sinais macroeconômicos retornam: duplo sincronismo entre títulos japoneses e precificação do Fed

O ouro está voltando a reagir a variáveis macroeconômicas, movimento visto pelo mercado como um sinal importante de uma nova fase da tendência.

O movimento do ouro está atualmente quase totalmente alinhado com a precificação das taxas de juros do Federal Reserve. De acordo com dados do Goldman Sachs, a correlação entre ambos atingiu um nível de sincronismo quase perfeito. Ao mesmo tempo, o ouro voltou a acompanhar as mudanças das taxas de juros japonesas de longo prazo — relação que havia se descolado em ciclos anteriores de euforia do ouro e agora retorna, indicando que o mercado está reposicionando o ouro como ferramenta central de hedge contra riscos macroeconômicos globais.

Analistas definem o ouro como o único "hedge de todos os ativos" em sentido real. Em meio à volatilidade contínua nas expectativas globais de juros e persistentes pressões no mercado de títulos japonês, a sensibilidade renovada do ouro aos sinais macroeconômicos sustenta novas altas em sua base fundamental.

Fatores técnicos se definem: confirmação da estrutura de alta após consolidação em bandeira

Do ponto de vista técnico, após alguns dias de consolidação em bandeira, o ouro voltou a registrar um forte candle de alta, configurando os requisitos para iniciar a próxima etapa de valorização.

Vale ressaltar que as médias móveis de 21 e 50 dias formaram um cruzamento altista, sinal técnico de médio prazo geralmente considerado uma confirmação importante de continuidade da tendência. Segundo dados da LSEG Workspace, se o ouro fechar um pouco mais acima do nível atual, há potencial para desencadear uma nova rodada de short squeeze.

Analistas observam que o cenário geral permanece enviesado para alta, com fatores macroeconômicos e técnicos voltando a se combinar, seguindo a mesma lógica otimista sobre o ouro apontada no início de agosto.

Capital chinês lidera o rali, investidores comprados do Ocidente começam a retornar

A característica estrutural dessa alta do ouro merece atenção. Ankush Gupta do Goldman Sachs destaca que há evidências claras de que o ciclo de alta dos metais é liderado pelo capital chinês — a participação das bolsas asiáticas saltou de percentuais de um dígito para cerca de 50%, o que forçou uma grande recompra dos vendidos e levou o ouro a uma valorização incomumente linear.

No momento, investidores comprados ativos do Ocidente também começam a retornar ao mercado, melhorando ainda mais o fluxo de capitais. Segundo dados do Bank of America, os fluxos para o ouro atingiram o maior volume semanal desde janeiro deste ano, mostrando que o sentimento do mercado está se espalhando entre um grupo mais amplo de participantes.

Gupta também aponta que as posições atuais ainda não atingiram um nível de congestionamento excessivo, mas a fase inicial de "compressão da mola" pode já ter sido majoritariamente liberada, colocando o mercado diante de riscos mais bidirecionais daqui para frente.

4.500 dólares como resistência chave, opções ganham custo-benefício

À medida que o ouro se aproxima de resistências técnicas críticas, a alteração na relação risco-retorno está influenciando a forma como o mercado participa.

Ankush Gupta, do Goldman Sachs, define claramente os 4.500 dólares como resistência chave, admitindo que pode haver pressão para realização de lucros próximo deste patamar. Para os investidores que ainda desejam participar da tendência de alta, Gupta prefere estratégias com call spreads e estruturas digitais KO (digital KO structures) para expressar a posição comprada, considerando que, diante das mudanças na relação risco-retorno e da reprecificação do skew de volatilidade, essas estruturas são mais diretas e eficientes.

Vale destacar que, apesar da alta recente no ouro, a volatilidade implícita segue relativamente estável, o que mantém o custo da participação via opções em níveis razoáveis. Analistas entendem que, com a volatilidade no patamar atual, os call spreads permanecem como opções de valor para a carteira.

Além disso, Consultores de Negociação de Commodities (CTA) geralmente mantêm posições vendidas nesta rodada de short squeeze, e caso o ouro continue subindo, esse grupo ainda pode ser forçado a comprar, mas analistas alertam que o efeito convexidade já não é mais unilateral nesta fase do mercado.