Segundo relatos, a Nvidia adquiriu a Hugging Face por US$ 12,9 bilhões, iniciando uma disputa intensa pelo "nível intermediário" da IA

De acordo com The Information, no dia 26 de agosto, a Nvidia concordou em adquirir a plataforma de IA open source Hugging Face por US$ 12,9 bilhões.

Alguns dias antes, a Stripe havia acabado de adquirir a plataforma de roteamento de modelos de IA OpenRouter por mais de US$ 8 bilhões.

Duas transações fechadas nesse mesmo intervalo de tempo anunciam uma nova tendência clara: a infraestrutura da “camada intermediária” de IA está se tornando o principal alvo estratégico de compras das grandes empresas.

Para os investidores, o significado desse movimento é bastante direto. A margem de lucro na camada de modelos está sendo comprimida pela competição, e quem realmente consegue gerar fluxo de caixa sustentável são aqueles que controlam os “dutos” entre o modelo e os usuários. Quem domina esses dutos, controla a próxima porta de entrada para a monetização da IA.

Segundo reportagem exclusiva do The Information, a Nvidia está adquirindo a Hugging Face por US$ 12,9 bilhões, o que representa cerca de 80 vezes seu faturamento anualizado de US$ 150 milhões — uma multiplicação incomumente alta mesmo para o mercado atual de M&A em tecnologia.

Lançada há 10 anos, a Hugging Face hospeda mais de 1 milhão de modelos de IA submetidos por sua comunidade, conta com mais de 18 milhões de visitantes mensais, cerca de 5 milhões de usuários registrados e mais de 2.000 empresas que pagam pelo serviço Enterprise Hub.

No primeiro semestre deste ano, o número de assinantes pagantes dobrou, e o CEO Clem Delangue afirmou publicamente que a empresa está “próxima do lucro”.

A receita anualizada também cresceu de cerca de US$ 100 milhões para US$ 150 milhões em apenas alguns meses, com um ritmo de aceleração notável. Uma das forças motoras é o rápido progresso de modelos open source chineses, como Zhipu, Moonshot AI e DeepSeek, levando cada vez mais empresas americanas a buscarem alternativas open source.

No entanto, essa decisão não é puramente financeira. A Nvidia está adquirindo o nó central de todo o ecossistema open source de IA — ou seja, quem está treinando quais modelos, como as tendências tecnológicas estão evoluindo, acesso ao canal de 13 milhões de desenvolvedores e uma marca neutra difícil de se replicar na comunidade open source.

A lógica por trás da aquisição é estratégica e bastante clara.

Atualmente, gigantes de IA closed source como OpenAI e Anthropic estão desenvolvendo seus próprios chips de servidor de IA, tentando reduzir sua dependência do hardware da Nvidia. Nesta semana, a OpenAI até divulgou benchmarks do seu próprio chip de IA “Jalapeño”, alegando desempenho superior ao Blackwell, chip carro-chefe da Nvidia.

A avaliação da alta direção da Nvidia é: o florescimento dos modelos open source é a melhor defesa contra a ameaça dos modelos fechados. Quanto mais desenvolvedores e modelos open source bem-sucedidos existirem, mais difícil será para qualquer força closed source cortar a demanda por GPUs da Nvidia.

A Hugging Face é justamente o núcleo desse ecossistema de modelos open source — controlá-la significa controlar o canal de distribuição e a inteligência técnica de todo o ecossistema open source.

Ao mesmo tempo, a Nvidia já havia prometido investir dezenas de bilhões de dólares no desenvolvimento de sua própria série de modelos open source, a Nemotron, então adquirir a Hugging Face é um desdobramento direto dessa estratégia.

Essa aquisição também possui uma camada financeira. A Nvidia lançou o serviço de nuvem DGX Cloud, prometendo alugar US$ 13 bilhões em chips próprios de IA e sublocar para clientes corporativos, mas esse segmento posteriormente foi reduzido.

A Hugging Face oferece à Nvidia uma nova porta de entrada para relançar seus negócios em nuvem: caso haja capacidade excedente nos contratos de cloud computing de US$ 36 bilhões da Nvidia, ela poderá direcionar esses recursos para aplicações de IA dos clientes da Hugging Face, evitando ociosidade dos ativos.

No seu último relatório financeiro, a Nvidia revelou possuir atualmente US$ 99 bilhões em investimentos em ações, com um compromisso de investir mais US$ 25 bilhões até o final de julho.

Anteriormente, também anunciou um investimento acionário de US$ 30 bilhões na OpenAI, além de fornecer suporte de crédito de US$ 108 bilhões para a construção de um grande centro de dados da OpenAI em Ohio.

O CFO da Nvidia afirmou que, no próximo ano, cerca de um quarto da receita virá de laboratórios de IA apoiados financeiramente pela própria Nvidia.

Ampliando a análise desse movimento para uma linha do tempo mais ampla, vê-se que seu significado vai muito além de uma simples aquisição.

Poucos dias antes da notícia sobre a Hugging Face, a Stripe adquiriu a plataforma de roteamento de modelos de IA OpenRouter por mais de US$ 8 bilhões — sendo que, em maio, na rodada B, a OpenRouter foi avaliada em apenas US$ 1,3 bilhão, significando um prêmio de cerca de 5,4 vezes em apenas três meses.

A OpenRouter fornece uma única API que conecta mais de 400 modelos de mais de 80 fornecedores, alegando atender entre 8 e 10 milhões de desenvolvedores e trafegar trilhões de tokens semanalmente, mantendo um crescimento composto próximo de 9% por semana no consumo de tokens desde o início do ano.

A lógica por trás das duas transações é a mesma: quando a competição entre modelos se acirra e a margem de lucro diminui, o “duto” entre o modelo e o usuário se torna realmente um ativo escasso.

É a materialização, na era da IA, da lógica de “vender pás” — enquanto as empresas de modelos travam batalhas e baixam preços, provedores de hospedagem, roteamento e otimização intermediária (middleware) teoricamente podem garantir receita constante independentemente do cenário.

Mas essa lógica está longe de ser infalível: se, no futuro, o mercado convergir para um pequeno número de modelos principais, o valor da camada de roteamento vai cair bastante; se a distribuição de modelos migrar de “baixar arquivos de pesos” para um formato exclusivamente API, a necessidade de plataformas de hospedagem de modelos será fundamentalmente questionada.

O valor dessas empresas de camada intermediária ainda não está definido: trata-se de um “valor posicional permanente”, como o da Cloudflare, ou apenas de um “valor de janela temporal” enquanto a infraestrutura de IA ainda não está consolidada?