O mercado de swaps já precificou totalmente o aumento de juros em setembro e o Nomura vai além: em um cenário extremo, o Banco Central do Japão pode adotar a rara “tríplice alta” ainda este ano.

O aplicativo da Zhìtōng Financial News soube que a Nomura Securities destacou recentemente que, caso a pressão de desvalorização do iene persista e se intensifique, o Banco do Japão poderá, em um cenário extremo, aumentar as taxas de juro três vezes consecutivas antes de dezembro deste ano.

Yujiro Goto, chefe de estratégia de câmbio da Nomura, afirmou em entrevista que um aumento de 25 pontos-base neste mês “parece razoável” e que, “caso a fraqueza do iene continue avançando em direção ao patamar de 160, não se descarta a possibilidade de aumentos consecutivos das taxas em outubro e dezembro”.

As declarações de Goto ressaltam a mudança abrupta das expectativas do mercado em relação à política do Banco do Japão—anteriormente, a instituição vinha mantendo um ritmo cauteloso no processo de normalização monetária. Nesta semana, devido ao aumento das expectativas de uma política mais rígida e à especulação de que o fundo de pensão do governo japonês possa ajustar sua alocação de ativos, o iene já valorizou mais de 2%, sendo negociado próximo ao patamar de 156 em relação ao dólar.

Dados do mercado de swaps mostram que o mercado já precificou totalmente um aumento de 25 pontos-base por parte do Banco do Japão até setembro, e a expectativa por novo aumento até janeiro do próximo ano também já está refletida nos preços. O presidente do Banco do Japão, Kazuo Ueda, já sugeriu que uma ação na reunião deste mês é possível; enquanto um dos membros mais hawkish do comitê de política, Hajime Takata, não descartou aumentos significativos ou consecutivos das taxas.

Ainda assim, três aumentos consecutivos de taxas representariam um ritmo de aperto monetário excepcionalmente agressivo para um banco central que, pelas últimas três décadas, lutou contra a deflação e manteve os custos de empréstimo próximos de zero.

A projeção base de Goto é relativamente moderada. Ele acredita que é razoável e necessário que o Banco do Japão aumente as taxas de juro pelo menos uma vez por trimestre no futuro, mantendo sua meta atual de 154 para o dólar/iene.

Goto também apontou que a postura do governo japonês sobre a política monetária pode vir a ser um fator-chave para determinar se o iene continuará fortalecido. Os investidores acompanham atentamente os sinais da Primeira-Ministra Sanae Takaichi—que anteriormente expressou reservas quanto ao aumento das taxas. O mercado deseja saber se ela apoiará um aperto adicional da política pelo banco central.

“Se ela continuar demonstrando uma atitude negativa em relação ao aumento das taxas, o mercado ficará desapontado e o iene poderá ser novamente pressionado para baixo”, disse Goto. Por outro lado, caso Sanae Takaichi evite se manifestar sobre a política monetária ou enfatize a independência do banco central, ele acredita que há espaço para o iene ultrapassar o patamar de 150.

Além disso, as decisões de política do Federal Reserve também podem representar um novo catalisador. Recentemente, autoridades do Federal Reserve sugeriram que os formuladores de política norte-americanos não têm intenção de apressar um aumento de taxa em setembro. Goto afirma que, caso o Federal Reserve mantenha a postura e o Banco do Japão envie sinais hawkish, a fraqueza do dólar pode retornar, levando a taxa dólar/iene a cair abaixo do nível de 155 antes do previsto pelo mercado.