Reino Unido: Riscos de consolidação pós-carregados – Deutsche Bank

O gráfico semanal do Reino Unido do Deutsche Bank, elaborado por Sanjay Raja, Shreyas Gopal e Maui Brennan, argumenta que a consolidação fiscal do Reino Unido desde as eleições de 2024 é, principalmente, impulsionada por impostos e fortemente postergada para os anos seguintes. Os autores destacam o aumento dos gastos, medidas concentradas de tributação e a dependência de economias comportamentais, alertando que o espaço fiscal limitado restringirá o próximo Orçamento sob o chanceler Healey.

Consolidação britânica postergada e centrada em impostos

"Chegamos novamente àquela época do ano, com a temporada de Orçamento plenamente em andamento. Os mercados se preparam para um novo governo, uma nova visão e uma nova estratégia econômica, mas com as mesmas finanças públicas. O chanceler Healey demonstrou um tom mais otimista em seu primeiro discurso no dia 7 de setembro."

"Mas os ventos contrários para as finanças públicas são reais, e o espaço fiscal provavelmente será quase reduzido pela metade."

"Primeiramente, a consolidação fiscal tem a ver com impostos. As decisões de gastos dos últimos quatro eventos fiscais adicionaram, em média, cerca de GBP 82 bilhões por ano em termos líquidos. Os aumentos de impostos representam uma média de GBP 52 bilhões."

"Em segundo lugar, há uma forte postergação nos planos fiscais. A consolidação bruta de impostos é 2,3 vezes maior em 2029/30 do que em 2025/26."

"No panorama geral, com o chanceler mantendo as regras fiscais e as promessas do manifesto, há muito pouco espaço para manobrar no próximo Orçamento. É provável que a estratégia anterior de adiar a consolidação, apostar em economias de eficiência e depender de algumas medidas periféricas de impostos volte a ocorrer em 28 de outubro."