Aviso de negociação de ouro: inflação e tempestades geopolíticas se entrelaçam, contagem regressiva para o aumento de juros do Federal Reserve, o preço do ouro esta semana será uma recuperação decisiva ou a última chance de escapar?

Huitong Notícias, 14 de setembro—— O preço do ouro recuperou quase 1% na sexta-feira passada, fechando em 4.348 dólares, apesar dos dados do CPI reforçarem as expectativas de alta de juros pelo Federal Reserve na próxima semana. A lógica atual mostra que, se a situação no Oriente Médio se agravar e elevar o preço do petróleo, isso aumentará a inflação e as chances de alta de juros, pressionando o ouro; se a situação se acalmar, será positivo para a subida do ouro. O foco desta semana está na reunião do Federal Reserve e nos desdobramentos geopolíticos, sendo duvidoso se o fundo de curto prazo conseguirá se manter.

Na sexta-feira passada, o mercado global de ouro apresentou uma recuperação clara, com o ouro à vista subindo quase 2% em determinado momento, atingindo um pico de 4.402,19 dólares por onça, encerrando o dia com alta de 0,74%, cotado a 4.348,35 dólares. Apesar de ainda acumular uma queda semanal de cerca de 1,8%, essa rápida recuperação chamou a atenção do mercado. Ao mesmo tempo, os mais recentes dados de inflação dos EUA reforçaram as expectativas de elevação dos juros pelo Federal Reserve nesta semana, enquanto o conflito geopolítico no Oriente Médio continua pressionando os preços do petróleo, aumentando assim a incerteza sobre os rumos das taxas de juros. Nesta semana, os investidores acompanham de perto a próxima reunião de política monetária do Federal Reserve, além de avaliarem se o ouro, após o ajuste de curto prazo, formou ou não um fundo técnico.

Na segunda-feira (14 de setembro), durante a abertura do mercado asiático, o ouro à vista abriu com ligeira queda, sendo negociado próximo de 4.340 dólares por onça, recuando cerca de 0,2%. Na quinta-feira passada, drones lançados do Iraque atacaram o oleoduto este-oeste da Arábia Saudita, obrigando o governo saudita a fechar essa importante artéria de transporte de petróleo. Riad ainda não divulgou a extensão dos danos ao oleoduto ou uma previsão para o tempo de paralisação. A reunião diplomática entre o Irã e países árabes do Golfo, que deveria acontecer na segunda-feira em Omã, foi adiada de forma repentina após o ataque ao oleoduto. Originalmente, o encontro discutiria a situação do Estreito de Ormuz e arranjos temporários de navegação. O preço internacional do petróleo abriu com alta de mais de 2% e, no início do pregão de segunda-feira, chegou a subir mais de 3%, intensificando ainda mais as preocupações com a inflação e, consequentemente, pressionando o preço do ouro.

Inflação acelera, expectativa de alta de juros pelo Federal Reserve dispara

O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de agosto dos EUA, divulgado na última sexta-feira, mostrou um aumento mensal de 0,4%, bem acima dos 0,1% de julho, enquanto a alta anual permaneceu em 3,4%. Excluindo alimentos e energia, o núcleo do CPI subiu 0,3% no mês, seu maior salto em quatro meses, superando a expectativa de dois meses seguidos de 0,2%. Os preços da gasolina, que haviam caído por dois meses consecutivos, saltaram 3,9%, respondendo por mais de um terço do aumento total do CPI. O preço dos combustíveis para veículos, incluindo diesel, subiu expressivos 9,6% no mês. Embora os preços dos alimentos tenham subido apenas 0,1%, categorias como ovos e laticínios tiveram aumento, e os salários reais ajustados pela inflação caíram em relação ao ano anterior.

Esses dados mudaram rapidamente a precificação do mercado para a política monetária. Ferramentas como o FedWatch da CME mostraram que a probabilidade, entre os traders, de uma alta de 25 pontos-base pelo Federal Reserve nesta semana saltou de cerca de 67% antes dos dados para aproximadamente 87%. A maioria das análises sugere que a inflação acelerada, combinada com sinais de estabilidade do emprego, não só aumentou as chances de uma alta nesta semana, como pode preparar o terreno para novos apertos em outubro ou dezembro.

O operador independente de metais preciosos Tai Wong observou que o ouro está se recuperando rapidamente após breve correção, pois os dados do CPI consolidaram ainda mais a expectativa de alta de juros, já precificada com alta probabilidade pelo mercado, o que moderou a volatilidade. O movimento atual indica que o ouro está formando um fundo de curto prazo após o ajuste recente.

Em geral, taxas de juros mais altas tendem a reduzir a atratividade do ouro, que não rende juros, pois aumentam o custo de oportunidade de mantê-lo. Embora a inflação continue sendo um fator clássico de suporte ao ouro, no cenário atual, a expectativa de alta de juros pelo Federal Reserve impacta o preço do ouro de forma mais direta. Embora o preço do petróleo tenha recuado um pouco na sexta-feira passada, ele ainda permanece acima dos 100 dólares por barril, com valores recordes para o diesel, alimentando preocupações quanto à propagação da inflação e tornando o mercado ainda mais convicto sobre o cenário de alta de juros.

Conflitos no Oriente Médio elevam o preço do petróleo, canal de juros domina lógica do ouro

Junto com o efeito dos dados de inflação, a tensão no Oriente Médio continua aumentando. Os rebeldes houthis do Iêmen, aliados do Irã, tomaram na sexta-feira passada a estratégica ilha de Perim, no estreito de Bab-el-Mandeb, e ocuparam a cidade costeira de Dubab, no Mar Vermelho. O Estreito de Ormuz já estava praticamente bloqueado, impactando cerca de um quinto das transações globais de petróleo e gás natural liquefeito, o que torna países como a Arábia Saudita ainda mais dependentes das rotas pelo Mar Vermelho. O avanço dos houthis pode colocar em risco mais uma importante rota energética, impulsionando ainda mais o preço do petróleo.

Imagens de satélite mostram fumaça densa nas proximidades do oleoduto leste-oeste da Arábia Saudita, um importante canal alternativo ao Estreito de Ormuz. Dados da Agência Internacional de Energia indicam que o fornecimento de petróleo saudita caiu em agosto para o menor nível em mais de 30 anos. Apesar de uma pequena queda na sexta-feira, o preço do petróleo fechou a semana ainda acima dos 100 dólares o barril. De acordo com a lógica dominante do mercado, caso a tensão no Oriente Médio continue aumentando, os preços do petróleo podem impulsionar preocupações com a oferta e reforçar expectativas de inflação, elevando significativamente as chances de novas altas de juros pelo Federal Reserve. Um ambiente de taxas mais altas aumenta o custo de manter ouro, pressionando o preço do metal. Por outro lado, se houver uma notável redução da tensão na região, o recuo do preço do petróleo deve aliviar as preocupações inflacionárias, reduzindo as expectativas de alta de juros e facilitando a valorização do ouro.

Enquanto isso, o dólar se fortaleceu frente ao euro e ao franco suíço após os dados de inflação, mas as mudanças foram limitadas devido ao sentimento frágil causado pelos preços elevados do petróleo. A taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos chegou a ficar próxima de 5%, um patamar alto dos últimos anos, mas depois recuou um pouco. O aumento dos rendimentos se reflete no custo dos empréstimos para toda a economia, pressionando ações e ativos de risco, e também pode, durante expectativa de alta de juros, reduzir ainda mais o apelo do ouro.

Divergências na demanda e sentimento de mercado: variáveis-chave na formação de um fundo de curto prazo

Em relação à demanda física, a resposta do mercado nos últimos dias foi nitidamente divergente. Na Índia, a demanda por ouro fraquejou por conta da volatilidade nos preços, e os compradores mantiveram postura de espera; enquanto na China, o maior consumidor global do metal, a demanda de investimento continuou forte. Essas diferenças regionais refletem sensibilidades distintas às oscilações dos preços, além de indicar que, com o recuo dos preços, parte dos investidores asiáticos pode retornar às compras.

Com o foco do mercado voltado para a reunião de política monetária do Federal Reserve nesta semana, os investidores praticamente já consideram certa nova alta de juros, mas a principal dúvida é se o aumento será pontual ou sinalizará o início de novo ciclo de aperto. Ex-dirigentes e analistas veem que, se o Federal Reserve tomar medidas enquanto a inflação permanece significativamente acima da meta de 2%, novas altas devem ocorrer no futuro. O novo presidente do Federal Reserve tem se mostrado “hawkish”, reconhecendo que o banco central não é bom em ajustes finos, reforçando ainda mais as expectativas de um ciclo prolongado de aperto.

O ouro, diante da disputa entre taxas e inflação, costuma ser guiado no curto prazo por fatores técnicos e emocionais. A recuperação da última sexta-feira mostrou que, após uma correção de aproximadamente 1,8%, compradores começaram a atuar mais agressivamente. Caso o Federal Reserve aumente mesmo os juros nesta semana, mas o Oriente Médio também veja intensificação dos conflitos e elevação do preço do petróleo, as expectativas de altas adicionais podem se reforçar, abrindo espaço para mais pressão de baixa ao ouro; se, por outro lado, a situação se acalmar e o petróleo cair, a preocupação com os juros se dissiparia, sustentando o preço do metal.

Perspectiva geral: direção do ouro em cenário macro complexo depende da disputa entre geopolitica e juros

De modo geral, a forte reação do ouro na sexta-feira passada não foi um evento isolado, mas o resultado conjunto dos dados de inflação, riscos geopolíticos e sentimento de mercado. O CPI de agosto dos EUA, ao acelerar, reforçou as expectativas de alta de juros, o que, em teoria, pesa contra o ouro. Por sua vez, a escalada dos conflitos no Oriente Médio sustentou o preço do petróleo, alimentando ainda mais as perspectivas de inflação e pressionando as expectativas de juros, em detrimento do ouro. O fundo de curto prazo percebido por alguns operadores poderá ou não se consolidar em uma tendência de médio prazo; isso ainda dependerá das deliberações e da comunicação específicas do Federal Reserve nesta semana, assim como dos desdobramentos geopolíticos.

Seguindo a lógica atual, caso as tensões no Oriente Médio continuem aumentando, os preços do petróleo devem impulsionar novamente as expectativas de alta dos juros, pressionando o preço do ouro; se houver arrefecimento da tensão, a queda do petróleo aliviará o temor inflacionário, reduzindo as expectativas de juros e facilitando a valorização do ouro. O metal, que combina características de mercadoria e moeda, tem apresentado alta volatilidade. Os investidores, além de atentarem para a trajetória de juros, devem monitorar de perto as transmissões das tensões geopolíticas para o fornecimento de energia e as expectativas de inflação. Com o mercado entrando em período decisivo, a volatilidade do ouro pode aumentar novamente, sendo qualquer mudança no Oriente Médio uma variável crucial para a direção de curto prazo.


(Gráfico diário do ouro à vista, fonte: Yihuitong)

Horário de Pequim 07:20, o ouro à vista está cotado em 4.336,68 dólares por onça.