Os servidores de IA são uma festa ou uma bolha de avaliação? Evercore ISI rebaixa a classificação da HPE (HPE.US) para “Em linha com o mercado”, e as ações caem mais de 10%.

O aplicativo financeiro inteligente notou que as ações da Hewlett Packard Enterprise (HPE.US), uma empresa de infraestrutura tecnológica corporativa, caíram quase 11% nesta segunda-feira. As ações recuaram US$ 6,68, fechando a US$ 55,41, após a Evercore ISI rebaixar sua classificação de “superar o mercado” para “em linha com o mercado”, citando que, após forte alta das ações, a relação risco-retorno ficou mais equilibrada.

Essa queda ocorreu logo após uma alta de mais de 12% no pregão anterior; recentemente, as ações têm apresentado grande volatilidade.

A Evercore ISI rebaixou recentemente a classificação da HPE de “superar o mercado” para “em linha com o mercado”, considerando que, após a recente valorização, a relação risco-retorno tornou-se mais equilibrada. A instituição mantém o preço-alvo em US$ 65, destacando que o progresso na integração da Juniper, a melhoria das margens e a possível demanda relacionada à Helios são fatores que podem fazer com que sua visão se torne mais positiva.

Em 2 de setembro, a empresa anunciou um lucro por ação não-GAAP de US$ 1,11 e uma receita de US$ 12,2 bilhões, ambos acima das expectativas consensuais do mercado. A gestão elevou a orientação de crescimento de receita para o ano fiscal de 2027 para 13%–17%, e espera um fluxo de caixa livre de pelo menos US$ 5 bilhões.

Na teleconferência de resultados, a administração também observou que as restrições de oferta de memória e capacidade de wafer devem continuar, e comentou que, com o aumento da participação dos negócios de Cloud e AI, as margens brutas tendem a retornar aos níveis históricos.

Nas duas semanas após o anúncio dos resultados do terceiro trimestre, Wall Street fez uma série de ajustes de classificação para a HPE. No último mês, pelo menos 13 bancos de investimento atualizaram o preço-alvo ou avaliação para esta fornecedora de infraestrutura tecnológica corporativa, mostrando uma rara “polarização”: o Bank of America elevou o preço-alvo para US$ 88, o mais alto da rua, enquanto o Wells Fargo cortou para US$ 54, o mais baixo. O enorme abismo entre US$ 88 e US$ 54 representa uma votação realista do mercado sobre o “banquete dos servidores de AI” e as preocupações com as margens brutas.

Os otimistas: a carteira de pedidos é o melhor argumento

Após o relatório de resultados, o primeiro movimento foi quase unilateralmente otimista. Simon Leopold, do Raymond James, elevou o preço-alvo de US$ 74 para US$ 86 e manteve a recomendação de “compra”, citando a continuidade do impulso em servidores de AI e a melhora nas contribuições de servidores tradicionais e armazenamento. Wamsi Mohan, do Bank of America, foi ainda mais agressivo: em 31 de agosto, elevou o preço-alvo de US$ 80 para US$ 82 e, no dia seguinte aos resultados, subiu para US$ 88, indicando otimismo com o potencial de crescimento impulsionado por AI e expansão das margens. Tim Long, do Barclays, aumentou de US$ 67 para US$ 79, destacando que a superação das expectativas no terceiro trimestre veio tanto da demanda por servidores quanto da dupla melhoria em preço e margem.

Asiya Merchant, do Citi, elevou o preço-alvo de US$ 74 para US$ 76, enfatizando que as cargas de trabalho de inferência e agentes de AI impulsionaram o crescimento de 42% na carteira de pedidos padronizados da HPE, e prevê que a melhora no fluxo de caixa permitirá à empresa aumentar a remuneração dos acionistas a partir do quarto trimestre. Deutsche Bank, Truist, JPMorgan e Argus também elevaram ou mantiveram avaliações de compra, com preços-alvo na faixa de US$ 68 a US$ 70. O Morgan Stanley manteve a recomendação de “overweight”, com ajuste marginal de preço-alvo entre US$ 67 e US$ 69—desde meados de agosto, a instituição já havia elevado a classificação de “neutra”.

Os cautelosos: não é falta de otimismo, o problema é a alta muito acelerada

Na outra ponta, também houve várias ações, mas em um tom mais contido de “cortar o preço-alvo, sem rebaixar a classificação”. Aaron Rakers, do Wells Fargo, foi o mais contundente, reduzindo o preço-alvo de US$ 67 para US$ 54 e mantendo “em linha com o mercado”, o menor entre todos. Piper Sandler reduziu para US$ 57, UBS para US$ 59 e Susquehanna para US$ 62, todos mantendo “neutra” ou “hold”; o KeyBanc também reiterou “hold”. Já nesta segunda-feira, a Evercore ISI foi além, rebaixando de “superar o mercado” para “em linha com o mercado”, provocando uma queda de quase 11% da HPE no dia, fechando a US$ 55,41—este é o mais recente exemplo dessa divisão nas avaliações.

O raciocínio dos cautelosos não é complicado: as ações da HPE acumularam alta de cerca de 118% no ano, e a relação risco-retorno ficou claramente comprimida. A própria administração admitiu na teleconferência que as restrições de oferta de memória e wafer devem persistir; com a crescente participação de Cloud & AI nos negócios, as margens brutas tendem a retornar aos níveis históricos. Em outras palavras, o crescimento em AI é real, mas isso não necessariamente se traduz em maior rentabilidade.

Combinando dados da TipRanks e MarketBeat, entre 18 analistas que acompanham a HPE, 12 recomendam “compra”, 1 “compra forte”, 5 “manter”, e nenhum sugere “venda”, formando um consenso de “compra moderada”, com preço-alvo médio de US$ 69,44, o que ainda representa um potencial de alta de cerca de 16% em relação ao preço atual.