Bernstein: Caso o desenvolvimento de modelos de IA desacelere, a CoreWeave (CRWV.US) pode ser a mais impactada

De acordo com o aplicativo Zhixing Finance, o banco de investimento Bernstein afirmou que o apelo de gigantes do setor para desacelerar o treinamento de modelos de inteligência artificial (IA) pode ter um impacto negativo sobre desenvolvedores de centros de dados e novos provedores de serviços em nuvem, sendo a CoreWeave (CRWV.US) possivelmente uma das empresas mais afetadas.

O CEO da Anthropic, Dario Amodei, fez um apelo em um artigo de alerta publicado em 12 de setembro para desacelerar o ritmo do desenvolvimento de modelos de IA de ponta. No texto, ele afirmou diretamente que os riscos trazidos pela IA são “graves” e que é necessário tempo para lidar com esses riscos. Esse apelo recebeu rapidamente apoio de duas figuras importantes. Elon Musk compartilhou a postagem de Amodei na plataforma X, acrescentando: “Dario está certo”. O chefe da OpenAI, Sam Altman, escreveu no X: “Concordo com Dario, precisamos controlar o ritmo de avanço da IA de ponta.”

A analista da Bernstein, Maidson Rezaei, afirmou em um relatório para investidores na segunda-feira que a desaceleração no treinamento de modelos ou a redução no volume de treinamento afetariam principalmente os centros de dados em áreas rurais. Segundo a analista: “Do ponto de vista da infraestrutura e dos novos provedores de nuvem, a queda ou desaceleração na demanda por treinamento fará com que a procura diminua nos centros de dados localizados em regiões rurais, sendo que muitos desses centros foram construídos justamente para acomodar esse tipo de demanda de treinamento insensível à latência.”

A analista acrescentou: “Nos Estados Unidos, temos uma carteira total de projetos de desenvolvimento de centros de dados com capacidade nominal (nameplate capacity) de 488 GW, dos quais consideramos 170 GW confiáveis. Deste volume, 36% estão em áreas rurais e outros 34% em mercados de Nível 3 (como o oeste do Texas). Isso significa que 70% dos projetos de desenvolvimento são voltados para a demanda de treinamento (ou de inferência insensível à latência).”

Segundo essa análise, o risco da CoreWeave é o mais evidente. Nas palavras da analista: “Estimamos que, da capacidade de energia atualmente operacional da CoreWeave nos Estados Unidos, 25% situam-se em mercados de Nível 3 e Nível 4. Além disso, cerca de 74% da sua capacidade de energia contratada também se encontra nessas regiões. A sua carteira de pedidos consiste principalmente em contratos de ‘take-or-pay’ (pagamento garantido), por isso não esperamos ameaça para essa parte. No entanto, se houver uma desaceleração no desenvolvimento de treinamento, podemos ver uma redução na demanda pela capacidade de energia já contratada, mas ainda não vendida, em áreas rurais.”

Por outro lado, centros de dados localizados em regiões metropolitanas e pequenas cidades parecem estar mais protegidos do impacto da desaceleração da demanda por treinamento. Isso inclui Equinix (EQIX.US), Digital Realty Trust (DLR.US) e Csquare (CSQR.US), cujas capacidades estão 95%, 92% e 94% localizadas em regiões urbanas grandes ou pequenas, respectivamente.

A Bernstein atribuiu à CoreWeave uma recomendação de “underperform” (rendimento abaixo da média), com preço-alvo de US$ 74. Enquanto isso, a instituição deu recomendações de “outperform” (rendimento acima da média) para Csquare, Digital Realty e Equinix, com preços-alvo de US$ 27, US$ 226 e US$ 1.270, respectivamente.

A Bernstein salientou que, mesmo que os centros de dados migrem de uma orientação para treinamento para uma orientação para inferência — mudança necessária para fluxos de trabalho mais agentic — os centros de dados baseados em regiões urbanas “continuam sendo os mais seguros e valiosos”.