Comentário sobre ouro da Everbright Futures em 17 de setembro: aumento de juros hawkish implementado, ouro sofre volatilidade intensa e fecha no menor nível das últimas quatro semanas.

Em 16 de setembro, o ouro da COMEX apresentou movimentos extremamente voláteis durante o pregão — antes da divulgação da decisão, chegou a subir mais de 1% no dia; após a decisão, reverteu rapidamente e fechou a 4302,5 dólares/onça, queda de 0,70%. Entre eles, o ouro da SHFE no período noturno interno oscilou em baixa, fechando a 935,18 yuans/grama, alta de 0,41%.

A expectativa anterior de “todas as más notícias já precificadas” se inverteu. O Federal Reserve anunciou na quarta-feira, conforme esperado, um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros, elevando o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais para 3,75%—4,00%, sendo este o primeiro aumento desde julho de 2023. Diferentemente da reunião de julho, que contou com 3 votos contrários, esta decisão foi aprovada por unanimidade pelos 12 membros votantes do FOMC. Antes da divulgação da decisão, o mercado acreditava que a probabilidade de aumento já havia sido totalmente precificada, o que desencadeou uma rodada de “operações no evento das más notícias”—o ouro à vista chegou a atingir 4367,99 dólares antes da decisão. No entanto, dois sinais subsequentes mudaram completamente o cenário: primeiro, a nova previsão econômica do Federal Reserve indicou que a taxa de juros poderia atingir 4,1% até o final do ano, sugerindo pelo menos mais um aumento neste ano; segundo, o presidente do Federal Reserve, Walsh, adotou uma postura ainda mais hawkish na coletiva de imprensa, prometendo “alcançar estabilidade de preços” e removendo das declarações anteriores explicações específicas sobre o conflito no Oriente Médio e choques no fornecimento de energia, substituindo-as por uma formulação mais geral, “desenvolvimento da situação geopolítica”. Após a divulgação da decisão, o índice do dólar subiu rapidamente em curto prazo e superou a marca de 100 pontos, avançando 0,7% no dia. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos permaneceram em um patamar elevado próximo a 4,97%, aumentando continuamente o custo de manutenção do ouro, um ativo de rendimento nulo.

Para os próximos períodos, o resultado desta reunião do FOMC impõe uma pressão clara sobre o desempenho de curto prazo do ouro. A combinação do discurso hawkish de Walsh com o aumento de juros e a sinalização de continuidade do aperto monetário indica que as expectativas de alta nos juros podem ainda não ter sido plenamente digeridas. No futuro, é fundamental acompanhar dois fatores: primeiro, a evolução dos próximos dados econômicos do Federal Reserve, sobretudo se haverá uma queda substancial da inflação; segundo, se o rendimento de longo prazo dos títulos do Tesouro dos EUA conseguirá recuar dos níveis elevados próximos a 5%.

Fontes: Wind, Research Institute da Everbright Futures

Autor: Shi Yueming

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Editor responsável: Zhu Henan