Principal legislação favorável ao bitcoin e criptomoedas foi rejeitada pelo Senado dos EUA, enquanto o Fed subiu o juro pela primeira vez desde 2023

Foi exatamente isso que vivemos nos últimos dias. Em um intervalo de apenas 24 horas, o mercado cripto recebeu duas notícias negativas de peso: a rejeição do Clarity Act no Senado americano e a primeira alta de juros do Fed (Federal Reserve) desde 2023. 

Vamos começar pelo Clarity Act. Na última terça (15), o Senado dos Estados Unidos realizou uma votação processual conhecida como "cloture", etapa necessária para que um projeto de lei avance para debate e votação final.

O Clarity Act, principal projeto de estrutura regulatória para o mercado de criptoativos nos EUA, precisava de 60 votos para seguir adiante. O resultado foi 49 votos a favor contra 50 contrários, ficando bem abaixo do necessário.

Depois de mais de um ano de negociações, o projeto que a indústria cripto tratava como sua principal prioridade legislativa não conseguiu nem maioria simples no Senado. 

O impasse não girou em torno da estrutura regulatória em si, que já contava com razoável consenso entre os dois partidos, dividindo a supervisão do setor entre a SEC (Comissão de Valores Mobiliários Americana) e a CFTC (Comissão de Futuros de Commodities).

O principal ponto de discórdia foram cláusulas de ética relacionadas a posições em criptoativos mantidas por autoridades públicas, tema que os democratas consideraram insuficientemente resolvido mesmo após ajustes de última hora propostos pela Casa Branca.

A senadora Cynthia Lummis, uma das principais defensoras do projeto, resumiu o sentimento predominante: "Acho que estamos acabados. Está encerrado".

Na prática, a regulação cripto americana via Congresso fica paralisada, ao menos até depois das eleições de novembro, com analistas já projetando que o tema só deve voltar à mesa em 2027. 

Mas o golpe duplo não parou por aí. Nesta quarta (16), o Fed anunciou sua decisão de política monetária.

O comitê elevou a taxa básica de juros americana em 0,25 ponto percentual, levando o intervalo de 3,5%-3,75% para 3,75%-4% ao ano. Trata-se da primeira alta de juros promovida pelo Fed desde julho de 2023, encerrando um longo período de estabilidade e cortes pontuais.

A decisão foi unânime, com todos os doze membros votantes do comitê concordando com a medida. 

Além disso, as projeções divulgadas junto com a decisão, conhecidas como "dot plot", documento que reúne as expectativas individuais dos membros do Fed, sinalizam que o mercado deve esperar ao menos mais uma alta de juros ainda em 2026, com possibilidade de novos aumentos se estendendo para 2027.

O presidente do Fed, Kevin Warsh, justificou a decisão afirmando que a estabilidade de preços "ajuda os americanos que não possuem ativos financeiros ou patrimônio imobiliário", em referência ao combate à inflação como medida de proteção ao poder de compra da população mais vulnerável. 

A esse respeito, é importante o investidor brasileiro entender por que essas duas notícias, ocorridas em sequência, formam uma combinação particularmente desafiadora para o bitcoin no curto prazo.

Como já discutimos anteriormente, o mercado de criptoativos vinha, de certa forma, apostando em dois pilares de otimismo: de um lado, o avanço regulatório nos EUA e de outro, a expectativa de que o ciclo de aperto monetário americano estivesse próximo do fim. Não houve alívio regulatório e nem monetário. Pelo contrário, ambos os cenários pioraram ao mesmo tempo. 

Mesmo com esses golpes importantes, o bitcoin está subindo forte nesta semana. Como isso é possível? Segundo uma interessante análise da CoinDesk, a situação atual guarda forte semelhança com o início de 2022, o último grande ciclo de alta de juros do Fed antes do atual.

Naquela ocasião, o bitcoin também operava cerca de 40% abaixo do seu pico histórico quando o Fomc deu início às altas de juros em março daquele ano, patamar de queda muito próximo dos aproximadamente 40% que o bitcoin acumula hoje em relação à sua máxima histórica de outubro passado.

Na ocasião, o mercado reagiu com um rali de alívio de cerca de 18% nos doze dias seguintes ao primeiro aumento de juros, movimento que precedeu, meses depois, uma queda adicional de aproximadamente 50%. 

Sempre importante lembrar que não podemos cravar comportamentos futuros do mercado, pois ele é soberano.

A derrota do Clarity Act no Congresso não significa ausência completa de avanço regulatório: a própria SEC já sinalizou que seguirá adiante com sua proposta chamada "Regulation Crypto Assets", em consulta pública até 20 de outubro, buscando avançar via regulamentação administrativa mesmo sem lei aprovada pelo Congresso.

Adicionalmente, alguns analistas de mercado apontam que boa parte da rejeição do Clarity Act já estava precificada pelo mercado nos dias anteriores à votação. 

Nesse sentido, o investidor de bitcoin e criptomoedas precisa digerir duas notícias negativas relevantes ocorridas na mesma semana: o fracasso do principal projeto de regulação cripto no Senado americano e o retorno do ciclo de alta de juros pelo Fed após mais de três anos.

Combinados, esses dois eventos reforçam o cenário de cautela que temos discutido nesta coluna nas últimas semanas, em meio a um pano de fundo macroeconômico já pressionado por petróleo caro, treasuries em máximas históricas e tensões geopolíticas persistentes, ainda que o bitcoin e criptomoedas tenham reagido com alta nos últimos dias.