Ações dos EUA em movimento | JPMorgan e outros bancos de investimento contestam pânico sobre expansão da Toshiba; Western Digital (WDC.US) e Seagate (STX.US) têm forte recuperação

De acordo com o Jinse Finance, na segunda-feira, as ações da Western Digital (WDC.US) subiram mais de 7% no início do pregão e as da Seagate Technology (STX.US) avançaram mais de 5%. Na sessão anterior, notícias sobre a expansão da produção de discos rígidos da Toshiba provocaram um recuo nas ações do setor, com ambas as ações caindo mais de 10%. Em seguida, JPMorgan Chase e Bernstein publicaram relatórios de pesquisa refutando o pânico do mercado. Ambas as instituições acreditam que o mercado reagiu de forma exagerada às notícias de expansão da Toshiba, tendo um impacto limitado na oferta do setor. As tarefas de agentes de IA e o surgimento da IA física estão impulsionando uma nova demanda por armazenamento, mantendo o cenário de restrição de oferta e demanda para HDDs. Ambas mantêm avaliação positiva para Seagate e Western Digital, sendo a Seagate destacada como a principal escolha da Morgan Stanley.

A JPMorgan Chase, após visitas de campo na cadeia produtiva, afirmou que a expansão da fábrica nas Filipinas é um projeto planejado pela Toshiba há dois anos, com um crescimento anual de capacidade em torno de 30%, apenas acompanhando o ritmo de aumento geral da oferta do setor, sendo insuficiente para acompanhar a rápida expansão da demanda de mercado. Restrições impostas por componentes-chave de TDK e Resonac, atraso tecnológico e outros fatores tornam o cronograma de expansão agressivo e de difícil execução. Segundo o Nikkei, a meta de 30% de quota de mercado mencionada é um objetivo antigo e, nas atuais condições, dificilmente será atingido, sendo razoável esperar que a quota de mercado da Toshiba suba apenas para 12‑13%. Além disso, a Morgan Stanley confirmou que Seagate e Western Digital não possuem planos de expansão adicionais e que não houve ajustes na estratégia de preços do setor.

Do lado da demanda, a JPMorgan Chase destacou que, nos últimos 1‑2 meses, a procura por HDDs acelerou, com novos players de cloud e empresas de IA física tornando-se forças adicionais de compra, além das tradicionais empresas de computação em nuvem pública. As cargas de trabalho dos agentes de IA geram grandes volumes de dados contextuais que precisam ser armazenados por longos períodos, impulsionando ainda mais o consumo de discos rígidos. Os preços no mercado à vista estão firmes, com cotações para pedidos à vista atingindo 3‑5 centavos de dólar por GB, significativamente acima dos contratos, validando a tendência de alta nos preços do setor. Em 2026, a lacuna de oferta do setor será de cerca de 300 EB, ampliando-se para 400 EB em 2027‑2028. Em termos de valuation, a Seagate negocia a 10 vezes o PE no cenário base para 2028 e 6,8 vezes no cenário otimista; a Western Digital a 8,5 vezes no cenário base e 5,8 vezes no otimista, o que torna as avaliações atrativas.

A Bernstein também considera que a expansão da Toshiba é “muito alarde para pouco efeito”. Mesmo supondo, de forma otimista, que a Toshiba dobre a capacidade de produção, e com Seagate e Western Digital mantendo 25% de crescimento anual de capacidade, a quota de mercado da Toshiba só passaria de 11,2% para 16,8%, ainda longe do alvo de 30%. Em termos de investimentos, os 380 milhões de dólares mencionados nos relatórios não seriam suficientes para duplicar a capacidade numa escala significativa. A tecnologia de densidade de área da Toshiba está significativamente atrasada em relação aos concorrentes, com produtos de alta capacidade atrasados, de modo que a expansão forçaria a inclusão de mais discos físicos, aumentando a pressão de capital e elevando os riscos de execução. Bernstein reiterou a recomendação de “outperform” para as duas empresas, com preço-alvo para Seagate de 1.350 dólares e para Western Digital de 770 dólares, sugerindo aproveitar a atual correção para montar posição.