Citi: Lucro operacional da Samsung no terceiro trimestre supera expectativas, recuperação do setor de semicondutores é forte

Os resultados do terceiro trimestre da Samsung Electronics superaram amplamente as expectativas, com a forte recuperação do segmento de chips de memória sendo o principal motor, enquanto o Citi mantém recomendação de compra e destaca perspectivas positivas para o médio e longo prazo da empresa.

A Samsung Electronics divulgou um lucro operacional preliminar de 107,4 trilhões de won sul-coreanos para o terceiro trimestre de 2026, um crescimento trimestral de 20% e um expressivo salto anual de 782%. Segundo informações do Zhuifeng Trading Desk, os analistas do Citi, Peter Lee e Jayden Oh, apontam em relatório que esse desempenho superou as expectativas do mercado, e mesmo diante de fatores cambiais desfavoráveis e do impacto de cerca de 10 trilhões de won em bônus extras na temporada, a lucratividade robusta do segmento de chips de memória foi suficiente para compensar esses efeitos negativos.

O Citi mantém a recomendação de compra para a Samsung Electronics, com preço-alvo para 12 meses de 430 mil won – o que implica uma potencial valorização de cerca de 60% em relação ao fechamento de 7 de outubro, de 268,5 mil won – além de um rendimento esperado de dividendos de 3,7%, resultando em um retorno total projetado de 63,8%.

O Citi projeta que, no terceiro trimestre, o lucro operacional da Samsung estará altamente concentrado no segmento de semicondutores. O lucro operacional dessa divisão deve alcançar 107,0 trilhões de won, um aumento significativo em relação aos 89,2 trilhões de won do segundo trimestre, tornando-se o pilar absoluto do desempenho da companhia.

Os demais segmentos apresentaram desempenho bastante diversificado. O segmento de painéis de display deve registrar um lucro operacional de 1,1 trilhão de won, enquanto o segmento Harman contribui com cerca de 0,5 trilhão de won. Os segmentos de negócios móveis e de eletrônicos de consumo apresentaram ambos um prejuízo operacional de cerca de 0,6 trilhão de won.

Vale destacar que o prejuízo nos negócios móveis diminuiu ligeiramente em relação ao trimestre anterior, mas o volume de remessas de smartphones caiu 9% no trimestre para 58 milhões de unidades, com vendas fracas em produtos de entrada e intermediários compensando parcialmente a melhora no segmento premium.

O Citi destaca que a Samsung realizará a teleconferência de resultados do terceiro trimestre no dia 29 de outubro, e o mercado estará especialmente atento a três tópicos principais.

Primeiro, a mais recente avaliação das perspectivas globais de oferta e demanda de chips de memória para 2027; segundo, o andamento dos acordos de fornecimento de longo prazo (LTA) em chips de memória; e terceiro, mais detalhes sobre a política de retorno ao acionista da companhia. Essas informações impactarão diretamente a avaliação pelo mercado das trajetórias de lucratividade futura da Samsung e das direções de alocação de capital.

Olhando para 2027, o Citi acredita que a Samsung apresenta vantagens estruturais marcantes na onda de demanda por memória impulsionada pela inteligência artificial. Graças à sua liderança em capacidade de produção tanto em DRAM quanto em NAND, a Samsung deve continuar se beneficiando do crescimento da demanda por DRAM para servidores e SSDs corporativos (eSSD).

No que diz respeito aos preços da memória de alta largura de banda (HBM), o Citi projeta que o preço médio por GB do HBM4 12hi deve subir de cerca de US$ 2 em 2026 para um patamar entre US$ 4 e US$ 5 em 2027, um aumento anual entre 100% e 150%; já o preço do HBM4 8hi deve contar com um prêmio de 20% a 30% em relação ao 12hi. Para o Citi, essa tendência de preços proporcionará à Samsung um avanço considerável no preço médio de venda (ASP) dos produtos e na expansão das margens de lucro.