Entrega rápida de 4 a 6 semanas: confiança no prêmio da Dell (DELL.US) e a crise de memória prevista para 2027
A Goldman Sachs manteve a recomendação de compra para a Dell, destacando que a entrega de seus servidores de IA é 4 a 6 semanas mais rápida do que os concorrentes, o que sustenta o prêmio. O relatório alerta para uma possível escassez de memória em 2027, enfatizando que a taxa de integração de armazenamento e o efeito de alavancagem operacional são essenciais para a expansão da margem de lucro, além de observar que a adoção de IA pelas empresas ainda está em estágio inicial.
De acordo com informações da Woofun AI, o Goldman Sachs (GS.US) manteve a classificação de compra para as ações da Dell (DELL.US), com o preço-alvo definido em US$ 570, enquanto o preço atual das ações já atingiu US$ 574,55. Esse ponto de referência de avaliação está fundamentado principalmente na capacidade diferenciada de entrega construída pela Dell no setor de infraestrutura de IA, permitindo que mantenha o poder de precificação premium em relação às concorrentes OEM e ODM em um mercado altamente competitivo.
Em 8 de outubro de 2026, o Goldman Sachs publicou um relatório aprofundado baseado em pesquisa presencial na sede da Dell em Round Rock, com participação de representantes da alta administração, incluindo o diretor financeiro David Kennedy e o presidente do grupo de soluções de infraestrutura, Arthur Lewis. A pesquisa revelou que a vantagem competitiva da Dell está evoluindo da simples capacidade de obtenção de componentes para o design de sistemas, cadeia de suprimentos, fabricação e implantação de ponta a ponta. A administração rebateu o argumento de que a infraestrutura de IA está se tornando uma commodity, enfatizando que a implantação de IA requer dezenas de iterações de design. A Dell realiza testes de integração L11 e L12 antes que os sistemas saiam de fábrica, o que possibilita à empresa uma implantação de grandes clusters significativamente mais eficiente em comparação aos seus pares.
Dados organizados pela Woofun AI mostram que essa vantagem de eficiência permite que os clientes iniciem operações produtivas e gerem receita cerca de 4 a 6 semanas antes, sendo este um fator central para o premium. Além disso, a Dell implementou um rigoroso processo de verificação de pedidos, revisando contratos finais e acordos de financiamento para novos clientes em nuvem. O serviço financeiro da Dell serve apenas como uma ponte de curto prazo entre o envio e a implantação, sem oferecer ferramentas de financiamento de longo prazo para novos clientes de nuvem, controlando, assim, o risco de crédito.
Olhando para a cadeia de suprimentos, o Goldman Sachs destacou que o fornecimento continua sendo o principal gargalo para o crescimento da infraestrutura de IA, e a Dell espera que o cenário de aperto no mercado de memória persista até 2027. Embora melhorias nas taxas de rendimento aumentem a oferta, a demanda está crescendo ainda mais rápido, tornando o cenário para 2027 ainda mais desafiador. Graças à sua equipe de vendas diretas, a Dell consegue identificar mudanças de demanda com antecedência e realocar memórias de mercados mais fracos, como PCs, para servidores de IA. O seu tamanho e precisão de previsão tornam a Dell uma parceira prioritária para fornecedores de componentes. Os acordos de longo prazo assinados recentemente pela Dell priorizam a garantia de fornecimento em vez do travamento de preços, que continuam sendo reajustados trimestralmente. Em termos de rentabilidade, a margem dos servidores de IA permanece na faixa média de um dígito, sendo vista como um ponto de equilíbrio entre lucratividade e competitividade. A Dell evita aumentar agressivamente a margem dos servidores, preferindo repassar a volatilidade dos custos de componentes (notadamente de memória).
O ponto mais relevante de crescimento de lucro vem do aumento da adoção de armazenamento IP próprio, incluindo PowerScale, armazenamento de objetos, Project Lightning e capacidades de plataforma de dados, com armazenamento de dados não estruturados mostrando impulso forte.
Ao mesmo tempo, as economias de escala do ISG impulsionam o crescimento da lucratividade, pois a receita incremental de servidores de IA exige poucos custos operacionais adicionais, aumentando ainda mais a importância da escala de aquisição de CPUs, armazenamento e outros componentes.
A adoção de IA nas empresas ainda está em fase inicial e a infraestrutura é apenas parte da transformação. A Dell destaca que uma implantação bem-sucedida exige a preparação de dados e a reestruturação de processos empresariais. A maioria dos ambientes empresariais deve evoluir para uma arquitetura híbrida, combinando modelos de ponta na nuvem com modelos de peso aberto em instalações locais, garantindo controle de segurança dos dados e menor custo total de propriedade. Atualmente, a adoção se concentra principalmente em instituições financeiras e usuários tecnologicamente avançados, mas, à medida que as organizações completarem a transformação, a adoção generalizada irá acelerar. A Dell se posiciona como 'cliente 0', utilizando IA de agentes internamente no desenvolvimento de software ISG, acumulando experiências práticas compartilháveis. Se a vantagem competitiva da Dell será suficiente para manter o premium, a situação do fornecimento de memória em 2027 é o primeiro ponto a ser monitorado. A concretização simultânea da agilidade de entrega, qualidade dos pedidos e aumento da taxa de adoção de armazenamento são fundamentais para a lógica de compra do Goldman Sachs.
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