1,7 trilhão liberado V.S 1,7 trilhão recompra: Goldman Sachs aposta que o segundo continuará sustentando o mercado de ações dos EUA

Segundo o aplicativo de notícias financeiras Zhihu Financeiro, a Goldman Sachs afirmou que as empresas norte-americanas deverão arrecadar 600 bilhões de dólares em 2027 através de emissão de ações, prolongando assim o boom de emissões parcialmente impulsionado pelos investimentos em inteligência artificial. Apesar de um aumento na oferta de ações poder exercer pressão sobre as avaliações do mercado acionário, o banco de investimento prevê que os programas de recompra e a demanda dos investidores ajudarão a sustentar o mercado em alta.

No relatório de pesquisa mais recente, o estrategista da Goldman Sachs, Ben Snider, projeta que as empresas norte-americanas levantarão 175 bilhões de dólares via IPO em 2027, além de outros 425 bilhões de dólares provenientes de emissões subsequentes, títulos conversíveis e companhias de aquisição de propósito específico (SPAC).

Essa previsão surge após um ano extraordinário para o financiamento por ações. Até agora, em 2026, as empresas dos EUA já emitiram aproximadamente 431 bilhões de dólares em ações, um aumento de 98% em relação ao ano anterior. A Goldman Sachs estima que o volume total de emissões ao longo do ano chegará a 675 bilhões de dólares, ultrapassando o recorde histórico de 540 bilhões de dólares em 2021.

Para os investidores, o impacto é de mão dupla. Uma onda de novas ofertas pode drenar recursos originalmente destinados a sustentar as ações em circulação, especialmente agora que os períodos de lock-up das recentes emissões de IPO estão prestes a expirar. No entanto, a Goldman Sachs projeta que o contínuo crescimento dos lucros, taxas de juros mais baixas e recompras agressivas de ações pelas empresas devem fornecer suporte significativo aos preços das ações.

A oferta de ações pode atingir o maior patamar desde 2000

A Goldman Sachs estima que, com o fim do lock-up das ações recentemente emitidas, cerca de 1,7 trilhão de dólares em ações poderão se tornar disponíveis para venda em 2027. Somando-se às novas emissões, mesmo considerando as recompras corporativas e aquisições pagas em dinheiro, isso poderá resultar no maior aumento líquido de oferta de ações disponíveis ao público desde o ano 2000 nos Estados Unidos.

O impacto real pode ser significativamente menor, pois os acionistas nem sempre vendem imediatamente as posições recém-desbloqueadas. Além disso, os recursos oriundos da venda podem ser reinvestidos no próprio mercado acionário.

A Goldman Sachs projeta que as empresas dos EUA recomprarão cerca de 1,7 trilhão de dólares em ações próprias em 2027, acima dos 1,5 trilhão deste ano. Combinando as aquisições pagas em dinheiro, a demanda das empresas por ações deve ultrapassar 2 trilhões de dólares. As recompras já estão aceleradas. No primeiro semestre de 2026, o valor total de recompras pelas empresas do S&P500 cresceu 15%, e até 5 de outubro, as autorizações de recompra anunciadas somavam cerca de 1,14 trilhão de dólares, uma alta de 23% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Investimentos em IA impulsionam as emissões

Os gastos em infraestrutura de inteligência artificial tornaram-se um importante motor para emissões de ações, mas a Goldman Sachs prevê que o financiamento por dívida e o fluxo de caixa operacional continuarão sendo as principais fontes de recursos para as maiores empresas de tecnologia.

Somente este ano, as emissões subsequentes relacionadas à IA arrecadaram aproximadamente 65 bilhões de dólares, respondendo por 45% do volume total dessas emissões nos Estados Unidos.

A Goldman Sachs projeta que as principais empresas de nuvem, incluindo Amazon (AMZN.US), Alphabet (GOOGL.US), Meta Platforms (META.US), Microsoft (MSFT.US) e Oracle (ORCL.US), investirão cerca de 1,2 trilhão de dólares em gastos de capital até 2027, ao passo que gerarão 1,1 trilhão de dólares em fluxo de caixa operacional.

Os estrategistas de crédito da instituição estimam que o financiamento por dívida cobrirá aproximadamente 35% desses gastos, o equivalente a mais de 400 bilhões de dólares. Esses números sugerem que a necessidade de emissões adicionais de ações pelas maiores empresas de tecnologia deve ser limitada. No entanto, pequenas e médias empresas envolvidas com infraestrutura de IA podem continuar recorrendo ao mercado de ações para financiar sua expansão e proteger seus balanços.

Alta nos rendimentos dos títulos americanos ameaça a retomada dos IPOs

A perspectiva para novas emissões de ações depende em parte das taxas de juros, que subiram acentuadamente nos últimos meses.

De acordo com a Goldman Sachs, o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos aumentou cerca de 125 pontos-base no último ano, sendo mais de 50 pontos-base desde o final de agosto.

O aumento do custo dos empréstimos já causou uma desaceleração nas emissões de ações. No terceiro trimestre, as empresas captaram 93 bilhões de dólares, abaixo do recorde de 252 bilhões no segundo trimestre.

A quantidade de emissões também está em declínio. Em setembro, foram registradas apenas 19 emissões subsequentes e 5 IPOs, o menor nível mensal desde a turbulência de mercado vinculada a tarifas em abril de 2025.

A Goldman Sachs estima que o rendimento dos títulos de 10 anos cairá de cerca de 5,2% para 4,4% no final de 2027, criando condições mais favoráveis para o financiamento corporativo.

Goldman Sachs mantém visão otimista para o índice S&P500

Apesar do possível aumento na oferta de ações, a Goldman Sachs mantém uma postura otimista em relação ao mercado acionário como um todo.

A instituição prevê que o lucro por ação (EPS) do S&P500 crescerá 11% para 415 dólares em 2027, após um aumento esperado de 36% neste ano, alcançando 375 dólares. A meta de 12 meses para o índice S&P500 é de 8.700 pontos, o que implica um potencial de alta de cerca de 12% em relação ao fechamento de 7.765 pontos em 8 de outubro.

A demanda dos investidores também permanece significativa. Dados do Federal Reserve citados pela Goldman Sachs mostram que, no primeiro semestre de 2026, as famílias americanas compraram mais de 800 bilhões de dólares em ações, enquanto investidores estrangeiros aumentaram suas posições em mais de 350 bilhões de dólares.

No entanto, o banco observa sinais de fragilidade sob o rali do mercado. Embora o índice S&P500 esteja negociando a menos de 1% de sua máxima histórica, o valor mediano das ações na composição está 16% abaixo de seus próprios picos, refletindo uma alta anormalmente concentrada em poucos papéis.

Essa concentração, somada à alta nas taxas de juros e à expansão da oferta de ações, pode limitar a expansão dos múltiplos de avaliação.

Ainda assim, a Goldman Sachs prevê que lucros corporativos mais fortes e uma demanda contínua de famílias e investidores internacionais superarão as pressões oriundas das novas emissões, permitindo que o mercado em alta continue até 2027.