Como o mercado irá se comportar durante o restante de 2026?

Golden Ten Data, 14 de outubro —— Quais fatores podem desencadear uma forte correção no ouro? Quais serão os principais motores do mercado durante o restante de 2026? Este artigo irá organizar essas variáveis e analisar o possível desempenho do mercado em diferentes cenários.

No final de semana passado, explorei as perspectivas do ouro e a lógica do trade de desvalorização das moedas. Estou otimista quanto ao ouro e outros metais preciosos, pois a maioria das políticas fiscais das economias desenvolvidas já segue um caminho insustentável. Os leitores estão mais preocupados com os fatores que podem causar uma forte correção do ouro. Quais serão os principais fatores que dominarão o mercado durante o restante de 2026? Este artigo irá organizar essas variáveis e analisar o desempenho potencial do mercado em diferentes cenários.



Na minha opinião, durante o restante de 2026, dois principais fatores de risco irão dominar o mercado. O primeiro é o preço do petróleo: estaremos prestes a ver uma nova disparada significativa do preço do petróleo? O segundo é a situação na França, onde os eventos parecem estar se desdobrando sozinhos, com grande possibilidade de evoluir para um risco específico independente. Claro, existem outros pontos de risco no mercado. O Federal Reserve sob o comando de Waller é um deles, pois suas comunicações de política podem mudar de dovish para hawkish sem aviso prévio. Além disso, temos as eleições de meio de mandato e a bolha de inteligência artificial, que, caso estoure, causará um grande impacto no mercado. Mas para o período que estamos analisando — estes três meses até o final do ano —, avalio subjetivamente que os principais fatores a serem acompanhados são o preço do petróleo e a situação na França.

A matriz de cenários acima mostra minha avaliação sobre o comportamento do dólar, euro, rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos, ouro e o índice S&P 500 (SPX) em diferentes contextos. No eixo vertical, temos dois cenários: alta contínua do petróleo (linha superior) e queda do petróleo (linha inferior); no eixo horizontal, à esquerda, temos uma crise plena na França, e à direita, a França conseguindo manter-se estável (o melhor cenário possível para o mercado). Os percentuais em azul representam as probabilidades subjetivas que atribuo a cada um dos quatro cenários.

Na minha análise, o preço atual do petróleo está elevado: hoje, a oferta está em situação muito melhor do que em março e abril, mas o preço voltou ao mesmo patamar daqueles meses. Portanto, atribuo 70% de probabilidade para queda do preço do petróleo e apenas 30% para a continuação da alta. Considero que a probabilidade de uma crise plena na França é de 30%, e 70% para a França conseguir se manter estável.

Os cenários de maior volatilidade aparecem no quadrante superior esquerdo e inferior direito da matriz.



Quadrante superior esquerdo: disparada do petróleo combinada com uma crise plena na França. O dólar se fortalecerá significativamente; ao mesmo tempo, fluxos de capitais europeus buscarão ativos de refúgio, impulsionando o ouro para cima.

O cenário oposto seria queda do petróleo e a França conseguindo manter-se estável (quadrante inferior direito). O mercado passará a precificar corte de juros pelo Federal Reserve, levando a uma forte desvalorização do dólar e beneficiando principalmente o S&P 500.

Para o ouro, o quadrante inferior esquerdo é o mais digno de atenção: petróleo em queda, mas ainda assim uma crise eclode na França. Por um lado, a queda do petróleo é positiva para o ouro; por outro, a turbulência na zona do euro gera demanda por ativos de refúgio, dupla força que impulsiona o preço do ouro.