Porto seguro em meio à queda da IA! Ações de grandes empresas farmacêuticas se aproximam de máximas históricas

Em meio à venda de ações de tecnologia, os recursos estão acelerando para os grandes setores farmacêuticos. As ações de gigantes biofarmacêuticos como AbbVie e Eli Lilly se aproximaram de máximas históricas nesta semana, refletindo um claro sinal de que investidores estão migrando para ativos de defesa durante a volatilidade das ações ligadas à IA.

Na quinta-feira, o State Street Health Care Select Sector SPDR ETF atingiu um recorde de US$ 177,19, acumulando alta de 5,6% nos últimos cinco pregões. Ao mesmo tempo, investidores também migraram para bens de consumo essenciais e títulos do Tesouro dos EUA, impulsionados por uma queda coletiva nas ações relacionadas à IA — as preocupações com os gastos de capital na IA e a desaceleração do crescimento de receita da Anthropic continuam a crescer no mercado.

As ações da Eli Lilly fecharam em alta de 3,4% na quinta-feira, registrando seu terceiro maior preço de fechamento da história; já a AbbVie encerrou a sessão a US$ 283,40, seu segundo maior fechamento, após estabelecer um recorde histórico de US$ 283,48 no dia anterior. Ambas as empresas não foram impulsionadas por dados clínicos relevantes ou notícias de fusões e aquisições, mas sim pela rotação defensiva dos recursos. Gilead Sciences e Amgen valorizaram-se 7,7% e 7,2%, respectivamente, nos últimos cinco pregões; Merck teve alta de 2,3%, enquanto UnitedHealth Group disparou 9,1% devido aos resultados fortes do terceiro trimestre.

Rotação de recursos: queda da IA, farmacêuticas assumem o protagonismo

Segundo o MarketWatch, a alta volatilidade das ações relacionadas à IA está levando os recursos a reavaliarem o valor de investimento nas grandes farmacêuticas. O principal atrativo dessas empresas é o crescimento de resultados estáveis e previsíveis — investimento contínuo em P&D, extensão do ciclo de vida de patentes de medicamentos principais, oferecendo um perfil de risco e retorno bem distinto do das empresas de tecnologia.

Com as ações de IA pressionadas por debates sobre dispêndios de capital e perspectivas de crescimento revisadas para baixo, investidores simultaneamente migraram para consumo essencial e títulos públicos, refletindo bem a natureza defensiva das farmacêuticas. O recorde no ETF da State Street de saúde é um reflexo direto dessa realocação de recursos.

A Eli Lilly é um dos grandes destaques neste ciclo de alta das farmacêuticas. Com sua liderança no mercado de medicamentos para emagrecimento GLP-1, a empresa já é reconhecida como um dos maiores casos de sucesso da indústria. Vale notar que o recente avanço das ações não foi impulsionado por catalisadores específicos; existe um padrão: sempre que as ações de IA enfrentam ventos contrários, ou ocorre algum marco importante no setor, as ações da Eli Lilly tendem a subir.

Mesmo após o sucesso marcante no segmento GLP-1, a Eli Lilly mantém uma forte estratégia de antecipação. Segundo o CEO Dave Ricks, a empresa já concluiu 40 negócios em 2023, totalizando US$ 20 bilhões, além de estar com dois novos medicamentos para emagrecimento próximos da aprovação regulatória. Essa postura estratégica de "apostar no futuro mesmo após o sucesso" reforça ainda mais a confiança do mercado em seu crescimento de longo prazo.

O desempenho robusto da AbbVie tem suporte ainda mais concreto nos fundamentos. Dados recentes da formulação subcutânea de Skyrizi, seu medicamento principal, mostraram eficácia clara após 24 semanas de tratamento em pacientes com Doença de Crohn, criando base para pedido de aprovação junto à FDA (Agência de Administração de Alimentos e Medicamentos dos EUA) e abrindo espaço para ampliação do prazo de patente do medicamento.

De acordo com executivos da AbbVie, a formulação subcutânea deve gerar um "aumento significativo" nas vendas. Diferente do formato atual aplicado em clínicas, a injeção subcutânea permite que o paciente se automedique em casa, aumentando muito a conveniência. O Skyrizi teve vendas de US$ 17,6 bilhões no ano passado, com uso amplo em doenças autoimunes como doenças inflamatórias intestinais e Doença de Crohn.

Desenvolver versões subcutâneas de medicamentos principais tornou-se uma estratégia fundamental para biofarmacêuticas ampliarem o ciclo de vida das patentes, e há uma lógica comercial clara nesse movimento da AbbVie.

No entanto, vale ressaltar que o bom desempenho das grandes farmacêuticas não implica um setor farmacêutico inteiramente aquecido. O segmento de biotecnologia, que envolve altos riscos e grandes recompensas, está mostrando clara divisão. O State Street SPDR S&P Biotech ETF caiu 2,8% no último mês, após o segmento vivenciar uma esperada recuperação no início do ano.

O desempenho do setor de biotecnologia é altamente correlacionado à trajetória dos juros e ao ambiente de financiamento, expondo sua vulnerabilidade em contraste com a robustez das grandes farmacêuticas diversificadas. No contexto atual, investidores concentram sua preferência nestas últimas — o prêmio por previsibilidade tornou-se a principal tese dessa nova dinâmica nas farmacêuticas.