Como os modelos quantitativos lidaram com a queda das ações americanas nesta semana

No dia 29 de setembro, ainda restavam dois dias de negociação até o final do mês, e escrevi uma mensagem no canal: ao revisar o gráfico mensal, outubro seria uma janela de virada, podendo o índice começar um movimento mensal mais fraco. Naquele momento, o modelo também comprovava isso, o modelo X voltou a emitir sinais de compra em massa, e ações de boa qualidade como UnitedHealth, COSTCO, entre outras, estavam sendo compradas.

Meio mês se passou e o ETF Nasdaq 100 (QQQ) caiu de 759,66 em 6 de outubro para 709,80 em 16 de outubro, uma queda de 6,56%.

Mas já havia avisado que esse julgamento era apenas uma interpretação pessoal baseada em experiência, candles e ciclos, e não uma base para trading. Tanto na comunidade quanto no site independente, tudo é trade quantitativo, o modelo não se importa com o que eu penso. O que realmente vale analisar esta semana é o que o modelo fez durante a queda.

O que aconteceu com o modelo esta semana

Esta semana, a rentabilidade do modelo recuou 5,54%, o maior recuo semanal do ano. No mesmo período, QQQ caiu 5,52%, e o ETF S&P 500 (SPY) caiu 1,97%.

Durante toda a semana, o modelo veio comprando, quase todas operações utilizando o modelo X.

O modelo X é um modelo para quedas. Quando uma ação recua de um topo local, começa a comprar em partes — quanto mais cai, mais compra; quando há uma recuperação até o preço-alvo, vende tudo de uma vez. Por isso, mesmo com QQQ caindo mais de 3% em quatro dias, o modelo seguiu comprando e até o fechamento da quinta a queda acumulada era menor que 0,5%.

Na sexta o QQQ caiu mais 2,5% e semiconductores caíram ainda mais. Todas as posições compradas nos dias anteriores foram impactadas durante todo o dia, fazendo com que a rentabilidade caísse 5,18% em um único dia — responsável por mais de 90% do recuo semanal.

Quem seguiu todas as operações sincronizadas com o modelo, viu que, ao fechamento de sexta, a rentabilidade voltou ao nível de cerca de 15 de setembro, basicamente anulando o mês.  

As 8 operações concluídas desta semana

Na mesma semana de queda, o modelo também vendeu. Foram realizadas 8 operações, todas lucrativas, contribuindo com +2,36% para a carteira.

A posição de UNH é de 10%, as demais são 5% cada. Esta semana 11 novas posições foram abertas simultaneamente.

O ganho realizado de +2,36% não foi suficiente para compensar as perdas não realizadas, assim o valor líquido semanal ainda caiu 5,54%. Mas essa tabela mostra que o modelo, mesmo durante queda, também vende, não só compra.

Comparando com o evento de julho

Em julho, as ações de tecnologia também passaram por uma rodada de quedas. De 10 a 29 de julho, QQQ caiu 8,79%, em duas etapas, com uma recuperação intermediária.

Em julho, na primeira fase, quem mais caiu foi semicondutor, QQQ quase não caiu (em 15 de julho QQQ caiu só 0,27%), mas o modelo caiu 3,65% porque o modelo X estava bastante exposto ao setor de semicondutores.

De 17 a 21 de julho houve uma recuperação: QQQ subiu 1,96%, o modelo subiu 3,54%. O modelo X vendeu em massa durante a recuperação. Na segunda fase, quando QQQ caiu mais, o modelo só caiu metade.

Esta semana, foi como se tivessem juntado as duas fases de julho: o QQQ caiu quase o mesmo tanto da segunda fase de julho e a composição das posições no modelo estava como na primeira fase. O recuo de julho foi desdobrado em vários dias, com pausas intermediárias; desta vez, foram quatro dias tranquilos seguidos de um tombo. Em profundidade, desta vez os 5,54% são menores que os 7,32% de julho, mas a dor veio principalmente da velocidade e concentração.

O que há de diferente desta vez em relação a julho

Em julho, a queda foi liderada pelas ações de tecnologia. Desta vez foi o contrário: setores não tecnológicos caíram antes, o modelo comprou neles durante a queda; quando as ações de tecnologia começaram a cair, os setores não tecnológicos se recuperaram e foram vendidos, assim o modelo X passou a comprar tecnologia — a rotação foi mais frequente.

Atualmente, a maioria das posições do modelo X está em tecnologia, mas ainda há algumas não tecnológicas.

Se já achava que ia cair no final de setembro, por que não zerou a carteira?

Se eu fosse operar discricionário, teria reduzido a carteira em outubro e esperado pra comprar mais embaixo durante a queda. Quem opera candle provavelmente faria o mesmo.

Mas ninguém sabe o amanhã. Se fosse possível saber exatamente em que dia e período cairia, bastaria não operar. O modelo X monta posição aos poucos e de forma antecipada justamente na incerteza.

O design do modelo X é de aumentar a posição quanto mais o preço cai, então o momento em que a carteira cresce mais rápido é justamente quando a queda acelera — esse é o custo da regra.

Estes dias tem gente dizendo que o mercado vai até o ponto de julho pra fazer fundo duplo, ou topo duplo... Eu também vejo esses padrões como papo de mesa depois do almoço. Fundo e topo duplos só dá pra saber quando terminam de desenhar. Antecipar é possível, mas operar baseado só nisso não faz parte do design do modelo.

O objetivo do modelo é resolver o medo de adicionar posição durante queda e a dificuldade de vender durante alta. Como lidar com o meio do caminho fica a cargo das regras. O modelo como um todo é uma estratégia quantitativa long only, então não faz posições vendidas.

Os recuos deste ano

Até o fechamento de 16 de outubro, o modelo acumula +49,27% no ano, contra +11,93% do SPY. Durante esse período, os recuos mais evidentes do modelo foram: