O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos supera 5,14%, enquanto a recuperação das ações de tecnologia reduz a demanda por ativos de refúgio e as expectativas de aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve voltam a crescer

De acordo com o aplicativo financeiro Zhihui, as ações de tecnologia dos Estados Unidos tiveram uma forte recuperação, enfraquecendo a demanda do mercado por ativos de refúgio, o que levou a uma queda generalizada dos títulos do Tesouro americano nesta segunda-feira, empurrando os rendimentos dos títulos de vários prazos para cima entre 6 e 8 pontos-base. Entre eles, o rendimento do título de 10 anos subiu mais de 6 pontos-base, atingindo 5,14%, próximo ao recorde recente de vários anos. Ao mesmo tempo, operadores voltaram a apostar em um aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve no próximo ano e continuam a esperar que o Fed aumente os juros em 25 pontos-base em dezembro deste ano.

Nesta segunda-feira, após uma forte liquidação das ações de tecnologia norte-americanas na semana passada, o setor reagiu, e ações relacionadas à Inteligência Artificial (IA) voltaram a atrair investidores, com o índice Nasdaq 100 subindo 1,2%. Anteriormente, o índice havia registrado sua maior queda semanal desde abril de 2025, atraindo temporariamente capitais para o mercado de títulos do Tesouro americano como forma de proteção contra riscos de queda nas ações.

Gennadiy Goldberg, chefe de estratégia de taxas de juros dos EUA no TD Securities, afirmou que, dado que o mercado passou recentemente por quedas e recuperações acentuadas, as posições dos investidores permanecem frágeis, levando muitos a adotar uma postura de espera, o que ampliou ainda mais a volatilidade diária do mercado.

Na última semana, o principal motor do mercado de títulos do Tesouro norte-americano mudou significativamente. A demanda de refúgio causada pelas quedas das empresas de tecnologia apoiou os preços dos títulos do Tesouro, levando temporariamente os investidores a ignorar o risco inflacionário provocado pela alta do preço do petróleo. No entanto, com a recuperação das ações de tecnologia, a atenção do mercado voltou-se novamente para os preços da energia e para as políticas futuras do Federal Reserve em relação às taxas de juros.

Nesta segunda-feira, o aumento no preço do petróleo ampliou ainda mais a pressão de venda dos títulos do Tesouro. Os contratos futuros do petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI), referência dos EUA, subiram 2,2%, fechando no nível mais alto em um mês; o Brent, referência internacional, atingiu durante o dia o maior patamar em cinco meses, mas encerrou o pregão em queda.

Desde o final de fevereiro deste ano, após os Estados Unidos lançarem um ataque ao Irã, o fornecimento de petróleo do Oriente Médio foi prejudicado, impulsionando fortemente os preços internacionais da commodity, que se tornaram um dos principais fatores que afetam os rendimentos dos títulos de Tesouro americanos. A alta contínua dos preços da energia aumentou a inflação nos EUA, levando o Federal Reserve a implementar o primeiro aumento de juros desde 2023.

Contudo, a queda das empresas de tecnologia na semana passada ofuscou temporariamente as preocupações com a inflação, enfraquecendo a correlação, observada por meses, entre os títulos do Tesouro e os preços do petróleo. Com a estabilização e recuperação das ações, os investidores voltaram a se preocupar com a possibilidade de preços altos do petróleo manterem a inflação elevada, forçando o Federal Reserve a manter uma política monetária mais restritiva.

Recentemente, os estrategistas de taxas de juros dos EUA do UBS aumentaram a meta de rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos para o final do ano para 5,2%. O banco afirmou que a revisão se baseou em três fatores: a possível postura mais agressiva do Federal Reserve no futuro, o espaço limitado para melhora da inflação no curto prazo e o aumento na projeção para os preços do petróleo.

Atualmente, o mercado ainda espera que o Federal Reserve aumente as taxas de juros em 25 pontos-base em dezembro, mas há divergências sobre se haverá aumento na próxima reunião de política monetária em 28 de outubro. O mercado de taxas de juros atualmente reflete uma probabilidade de cerca de 20% para aumento em outubro. Os dados de inflação de setembro dos EUA divulgados na semana passada foram superiores ao esperado, o que elevou por um breve momento a probabilidade de aumento em outubro para mais de 50%, mas, após a queda subsequente nas ações americanas, essas apostas foram gradualmente diminuídas.

Alguns estrategistas de títulos acreditam que os títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo ainda têm chance de recuperação no curto prazo. Caso o Federal Reserve mantenha as taxas inalteradas na reunião de outubro, o mercado pode reduzir ainda mais as apostas em aumentos iminentes dos juros, impulsionando assim os preços dos títulos de curto prazo.

Além das mudanças no mercado de ações e nas expectativas da política monetária, as atividades de emissão de títulos corporativos dos EUA também têm pressionado o mercado de títulos do Tesouro.

Goldberg observou que, nesta segunda-feira, várias grandes empresas entraram no mercado de emissão de títulos, atraindo parte dos recursos que poderiam fluir para títulos do Tesouro. Entre elas, o Walmart (WMT.US) iniciou inesperadamente um plano de emissão de títulos para apoiar a expansão dos negócios; a Kimberly-Clark (KMB.US) emitiu títulos conforme o planejado para financiar a aquisição do fabricante do Tylenol, a Kenvue (KVUE.US).

Diz-se que a Kimberly-Clark precisa arrecadar cerca de US$ 7 bilhões em dinheiro para essa aquisição, enquanto o Walmart também está buscando financiamento para expandir seus investimentos. O aumento na oferta de títulos corporativos está oferecendo aos investidores mais opções de ativos de renda fixa, enfraquecendo ainda mais a demanda por títulos do Tesouro dos EUA.

Ao mesmo tempo, o aumento generalizado dos rendimentos dos títulos de governos europeus também adicionou pressão sobre os títulos do Tesouro americano. Entre eles, os títulos franceses lideraram as perdas no mercado europeu, com o rendimento dos títulos de 10 anos subindo 14 pontos-base para aproximadamente 4,95% nesta segunda-feira, o maior nível desde 2002.

No último final de semana, a França enfrentou tumultos relacionados ao custo de vida, intensificando ainda mais as preocupações do mercado quanto às perspectivas políticas e fiscais do país. Considerando que o déficit fiscal francês está entre os mais elevados da zona do euro, investidores temem que a Moody’s possa rebaixar a classificação de crédito soberano da França nesta sexta-feira.