JPMorgan mantém recomendação de subponderação para a Nike (NKE.US): empresa enfrenta dores de reestruturação e pressão nos resultados pode continuar até o ano fiscal de 2028.

O aplicativo da Jinse Finance informou que recentemente o JPMorgan divulgou um relatório de pesquisa sobre ações dos EUA focado na Nike (NKE.US). A equipe de pesquisa participou de um encontro presencial com o novo CFO da Nike, Denton, atualizou as premissas de lucro com base nas declarações da gestão e manteve a recomendação de investimento “Underweight” para a Nike, com preço-alvo de US$33 em dezembro de 2027. O relatório alerta que, devido ao impacto da marca Jordan e à reestruturação estratégica na Grande China, o ciclo de dificuldades nos resultados da empresa pode se estender até o ano fiscal de 2028.

O novo CFO, Denton, tem trinta anos de experiência em gestão financeira corporativa e já atuou na Pfizer, Lowe’s e CVS Health. Seu histórico mostra que, quando o crescimento da empresa desacelera, a prioridade é corrigir a operação interna, para então impulsionar o ciclo de negócios. Essa abordagem também é a lógica central da atual reforma da Nike.

No curto prazo, a Nike deverá enfrentar ventos contrários duplos na receita no segundo trimestre fiscal. Além da base elevada de promoções na Europa, Oriente Médio e África e do excesso de fornecimento no canal atacadista na América do Norte no ano passado (que reduziu a receita em cerca de 400 pontos-base), o ajuste estratégico da marca Jordan e da Grande China trará impactos negativos adicionais. O JPMorgan estima que, no segundo trimestre, a receita divulgada cairá 13,2% em relação ao ano anterior, abaixo do consenso do mercado de -10,7%. O EPS ajustado deve ser de apenas US$0,30, significativamente abaixo da expectativa do mercado de US$0,37. Excluindo o efeito pontual da Copa do Mundo, a receita endógena da Nike, em base cambial constante, caiu de 6% a 7% no primeiro trimestre, mostrando fundamentos já enfraquecidos.

A gestão confirmou que a Nike está intencionalmente reduzindo a escala de lançamentos de tênis retrô Jordan, com alguns pedidos de distribuidores parceiros caindo até 50%. O ajuste do canal online na Grande China já está praticamente concluído, mas ainda há muito trabalho a ser feito na otimização das lojas físicas; o impacto financeiro dessas reformas não terminará no ano fiscal de 2027 e continuará até 2028. Com a pressão dos estoques em excesso, o projeto de redução de custos “Pace Project” terá dificuldade para liberar benefícios no curto prazo, já que as economias obtidas com a iniciativa serão compensadas pela pressão dos estoques, e a recuperação da margem bruta será mais lenta que o esperado pelo mercado. O JPMorgan prevê que, no ano fiscal de 2028, a receita da Nike ainda cairá 2,8% em relação ao ano anterior e o EPS será de US$1,13, bem abaixo do consenso otimista do mercado.

Embora o setor global de vestuário esportivo continue promissor no longo prazo (com previsão de crescimento anual de 4,8% até 2030), e o segmento de corrida na América do Norte apresente sinais positivos, o relatório ressalta que **neste momento a Nike não é uma empresa de crescimento**. Mercados internacionais, como Europa e Grande China, ainda precisam de uma reestruturação profunda, as vendas finais globais continuam sob pressão e a inversão dos resultados, bem como o retorno à lucratividade operacional de dois dígitos, terão prazos significativamente prolongados.

A Nike realizará um Dia do Investidor em novembro, e o mercado estará atento a dois pontos principais: orientações claras da gestão sobre o ciclo de ajustes estratégicos e o impacto financeiro até 2028; e o caminho detalhado para recuperar a margem operacional de dois dígitos até o ano fiscal de 2031, partindo dos atuais 5,3%.

Em relação aos riscos, o relatório destaca que uma recuperação do consumo nos EUA acima do esperado, enfraquecimento do dólar e melhorias na política tarifária podem impulsionar as ações. No entanto, no momento, o preço das ações da empresa é determinado principalmente por fatores internos, e o risco de queda não pode ser ignorado. Em 21 de outubro de 2026, as ações da Nike estavam cotadas a US$37,53, com desempenho acumulado no ano bem abaixo do índice S&P 500.