Impacto da inflação somado à resiliência econômica! Banco Central do Reino Unido emite o sinal mais hawkish em mais de três anos, aumento da taxa de juros em novembro está iminente

De acordo com o aplicativo financeiro Zhitong Finance, o modelo de processamento de linguagem natural BOESPEAK, que acompanha as declarações dos membros do Comitê de Política Monetária (MPC) do Banco da Inglaterra, indica que os funcionários da instituição estão emitindo os sinais mais hawkish dos últimos três anos, preparando o terreno para um possível aumento de juros já no próximo mês.

O modelo BOESPEAK mostra uma mudança na postura do MPC do Banco da Inglaterra

Segundo informações, após uma série de discursos feitos por autoridades do Banco da Inglaterra durante as reuniões do Fundo Monetário Internacional (FMI) e do Banco Mundial, o índice BOESPEAK subiu para o nível mais alto desde o início de 2023. Desde o final de agosto, o índice apresentou forte alta. Apesar de estar ligeiramente abaixo do pico, permanece próximo ao nível mais elevado desde março de 2023, quando a taxa de inflação do Reino Unido chegou a 10%, os juros estavam em 4% e ainda subindo.

O economista Dan Hanson comentou: “A alta do índice é bastante notável e coincide exatamente com o aumento dos custos de energia nos últimos meses.” Ele prevê que o Banco da Inglaterra aumentará as taxas de juros em novembro e também em fevereiro do ano que vem. Ele acrescentou: “É claro, o MPC pode apenas estar emitindo sinais duros. Mas acreditamos que o equilíbrio de riscos para o crescimento econômico e as perspectivas de inflação mudou o suficiente para convencer a maioria dos membros do comitê de que taxas de juros mais altas são necessárias.”

Diferente do Federal Reserve e do Banco Central Europeu, o Banco da Inglaterra ainda não apertou sua política monetária devido ao agravamento do choque inflacionário causado pelo conflito no Oriente Médio. No entanto, um número crescente de autoridades do Banco da Inglaterra começou a alertar sobre potenciais efeitos de segunda rodada da inflação, ou seja, empresas repassando o aumento de custos para os consumidores e funcionários exigindo salários mais altos.

Atualmente, investidores estimam uma probabilidade próxima de 100% de uma alta de juros pelo Banco da Inglaterra no próximo mês, e esperam que, até julho do próximo ano, haja pelo menos mais três aumentos. Uma pesquisa recente mostra que, de maneira geral, economistas preveem aumentos nas taxas em novembro e fevereiro.

O mercado atualmente projeta que o MPC do Banco da Inglaterra apoie, em 5 de novembro, um aumento na taxa em 25 pontos-base para 4%, o que seria o primeiro de uma série de aumentos antes do verão do próximo ano. Em setembro, o comitê votou por 6 a 3 para manter a taxa inalterada, portanto, basta que dois membros mudem de posição para reverter o resultado.

O presidente do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, é o voto decisivo no MPC. Embora Bailey afirme ainda não enxergar efeitos claros de segunda rodada da inflação, ele alerta que, à medida que o choque energético e o conflito no Oriente Médio persistem, evitar o aumento dos juros está se tornando cada vez mais difícil. Seus vice-presidentes, Dave Ramsden e Clare Lombardelli, também utilizaram discurso semelhante, em um cenário em que a guerra no Oriente Médio segue sem perspectivas de término.

No início deste mês, Catherine Mann afirmou que o mercado de trabalho do Reino Unido está “estável” e não folgado, ao mesmo tempo em que alertou que as pressões inflacionárias estão se tornando arraigadas. Sendo uma das integrantes mais hawkish do MPC, Mann tem argumentado que aumentos nas taxas de juros são necessários para impedir que o choque energético se espalhe para a economia como um todo. Ela também acredita que as negociações salariais que se aproximam podem intensificar o aumento da inflação causado pela alta contínua dos custos de combustíveis e energia.

Outra integrante hawkish, Megan Greene, afirmou na semana passada que o crescimento econômico do Reino Unido superou as expectativas e o mercado de trabalho se mantém resiliente, o que indica que o Banco da Inglaterra ainda não foi suficientemente enérgico no combate à inflação. Recentemente, ela voltou a afirmar que a desaceleração nas pressões salariais parece ter estagnado em níveis superiores ao que seria compatível com a meta de inflação de 2% do CPI, e declarou que “o risco de efeitos de segunda rodada é maior do que imaginávamos”.

Dados recentes mostram que, em setembro, o número de assalariados no Reino Unido surpreendentemente aumentou em 13 mil, em forte contraste com a expectativa do mercado de uma queda de 8 mil, sendo o maior crescimento mensal desde agosto de 2025. Os dados de agosto também foram revisados significativamente, passando de uma queda reportada de 26 mil para um aumento de mil. No trimestre encerrado em agosto, a taxa de desemprego caiu inesperadamente para 4,7%, a mínima desde julho de 2025; a taxa de desemprego de setembro permaneceu em 4,4%.

O Escritório Nacional de Estatísticas do Reino Unido apontou que, embora a remuneração total incluindo bônus tenha caído para o nível mais baixo em quase seis anos, o crescimento salarial regular permanece relativamente estável — o que confirma a avaliação de Greene sobre a rigidez salarial.

A analista do Investec, Ellie Henderson, destacou que o Banco da Inglaterra anteriormente acreditava que a folga no mercado de trabalho ajudaria a reduzir o risco de efeitos secundários provocados pelos choques de energia, mas os dados recentes mostram uma melhoria nas condições do mercado de trabalho, “o que pode deixar os formuladores de políticas desconfortáveis”.

O economista-chefe do Banco da Inglaterra, Huw Pill, também alertou que os próximos acordos salariais representam uma ameaça. Ele afirmou que, em uma economia com restrições de oferta, a atividade econômica e o mercado de trabalho mostram resiliência.

No entanto, na opinião da vice-presidente Sarah Breeden, as empresas britânicas estão buscando absorver, elas mesmas, os impactos do choque energético e reduzir custos, ao invés de repassar aumentos aos consumidores. Esta declaração sugere que ela tem uma postura cautelosa quanto à necessidade de elevação dos juros. Porém, ela também enfatizou que ainda é incerto se o impacto do choque energético foi de fato atenuado ou apenas adiado.

Além dos sinais hawkish emitidos por autoridades do Banco da Inglaterra, os dados econômicos divulgados recentemente também reforçaram as expectativas do mercado por aumentos nos juros da instituição. Dados publicados na quarta-feira passada pelo Escritório Nacional de Estatísticas do Reino Unido mostram que o índice de preços ao consumidor (CPI) subiu 3,5% em setembro na comparação anual, acima dos 3,1% de agosto e dos 3,4% previstos pelo mercado; o núcleo do CPI subiu 2,8% frente a setembro do ano passado, acima dos 2,6% de agosto e dos 2,7% projetados. Além disso, como indicador da pressão inflacionária doméstica do Reino Unido, a inflação dos serviços subiu para 3,7%.

Impulsionada pela disparada dos preços da gasolina e do diesel, a taxa de inflação do Reino Unido subiu surpreendentemente para o maior nível em 11 meses. O Escritório Nacional de Estatísticas do Reino Unido afirmou que o custo dos combustíveis para veículos elevou a inflação – anteriormente, devido ao preço do petróleo acima de 100 dólares por barril, o diesel atingiu uma máxima histórica no final de setembro. As famílias britânicas ainda enfrentarão mais pressão financeira, já que o teto de preços que define as contas de energia doméstica será elevado em outubro. Além disso, o Banco da Inglaterra atualmente prevê que, no início do próximo ano, a taxa de inflação chegará ao dobro da meta de 2%, e aumentou a projeção de crescimento do PIB para o terceiro trimestre para 0,4%.