O preço do ouro recupera US$ 4.000 e a velocidade de acumulação de ouro pelos bancos centrais dos países atinge quatro vezes o histórico.

Portal de Notícias Cambiais em 26 de outubro—— O Goldman Sachs estima que os bancos centrais globais compraram 79 toneladas de ouro em agosto, quatro vezes a média mensal anterior a 2022, sendo um grande país asiático o maior comprador identificável. Parte das reservas foi transferida de Nova York para Londres, e o Banco Central da Holanda transferiu 86 toneladas. As compras oficiais oferecem suporte estrutural, mas o preço do ouro no curto prazo ainda é liderado pelo preço do petróleo, rendimento dos títulos e expectativas em relação ao FED.

Na segunda-feira (26 de outubro), durante a sessão asiática, o ouro à vista teve uma leve recuperação, ultrapassando a marca de US$4000, sendo negociado próximo de US$4010 a onça. O ouro à vista caiu abaixo da marca de US$4000 por onça na sexta-feira passada (23 de outubro), atingindo o menor nível em três meses. O que sustentou a recuperação do ouro acima de US$4000 foi, além do impulso de curto prazo, o suporte estrutural proporcionado pelas compras contínuas das autoridades oficiais.

O Goldman Sachs estima que os bancos centrais globais compraram 79 toneladas de ouro em agosto, mais de quatro vezes a média mensal anterior a 2022 de 17 toneladas, sendo esse achado objeto de atenção cada vez maior. Parte das reservas está sendo transferida de Nova York para Londres, com o Banco Central da Holanda transferindo 86 toneladas. As fortes compras dos órgãos oficiais oferecem um amortecimento estrutural para o preço do ouro, mas isso não garante um piso — a direção de curto prazo ainda depende do preço do petróleo, dos rendimentos e das expectativas em relação ao FED.

Velocidade de compra de ouro dos bancos centrais supera quatro vezes a história, estimativa do Goldman Sachs chama atenção mainstream

Enquanto os especuladores vendem ouro, os bancos centrais estão discretamente comprando a uma velocidade mais de quatro vezes superior à histórica, com alguns bancos optando por armazenar ouro em Londres em vez de Nova York.

O Goldman Sachs estima que, em agosto, os bancos centrais globais compraram 79 toneladas de ouro, significativamente acima da média mensal de 17 toneladas antes de 2022, tendo acelerado acentuadamente em relação à estimativa de 44 toneladas feita pelo banco em julho. Ajustado sazonalmente para um período de três meses, o volume de compras é de cerca de 85 toneladas por mês.

O grande país asiático é o maior comprador identificável, estimando-se que tenha adquirido 25 toneladas, acima das cerca de 20 toneladas reportadas oficialmente.

Método de estimativa: baseado em dados de comércio e fluxo de capitais, acima do que é divulgado oficialmente

O Goldman Sachs utiliza um modelo de estimativa baseado em fluxos comerciais e movimentos transfronteiriços de capitais, ao invés de depender exclusivamente dos dados oficiais de compras de ouro dos bancos centrais.

Esse método captura parte das compras que ainda não foram oficialmente divulgadas ou realizadas por canais não públicos, resultando em estimativas consideravelmente superiores àquelas do Conselho Mundial do Ouro baseadas nos relatórios oficiais dos bancos centrais em agosto.

O Goldman Sachs acredita que parte das compras dos bancos centrais ocorre antecipadamente em relação à divulgação pública dos dados, causando uma defasagem nas estatísticas oficiais.

Esse quadro de estimativa também está alinhado com a visão de longo prazo do banco: os dados oficiais frequentemente subestimam a real intensidade da demanda, e o mercado deve focar mais no ritmo de compra refletido pelos fluxos comerciais e de capitais.

Realocação geográfica de reservas: Nova York reduz 40 toneladas, Londres aumenta 46 toneladas, Holanda transfere 86 toneladas

Outro aspecto da história é o ajuste no local de armazenamento do ouro. Durante o período de referência, o ouro sob custódia do Federal Reserve de Nova York caiu cerca de 40 toneladas, enquanto os ativos sob custódia do Bank of England aumentaram 46 toneladas, mostrando uma tendência clara de realocação das reservas de Nova York para Londres.

O Banco Central da Holanda confirmou posteriormente que, ao longo de seis meses, transferiu no total 86 toneladas de ouro de Nova York e Ottawa para Londres.

Essas operações fazem parte da realocação das reservas existentes, com o objetivo de otimizar localização e liquidez, e não representam uma nova demanda por ouro.

O mercado deve distinguir entre “realocação geográfica” e “compra líquida”, para evitar interpretar erroneamente transferências como novas aquisições.

Significado para o mercado: disputa entre suporte estrutural e pressões de curto prazo

O Goldman Sachs mantém que as compras de ouro pelos bancos centrais são uma força de suporte estrutural ao mercado, e não um fenômeno temporário.

Esse pano de fundo é particularmente importante dada a volatilidade recente — na semana passada, o preço do ouro caiu abaixo de US$4000 por causa das vendas especulativas, alta do petróleo e preocupações com os juros.

Dados oficiais mostram que, mesmo com uma forte redução das posições especulativas de curto prazo, os compradores de longo prazo continuam acumulando. O equilíbrio entre compras estruturais e pressões de venda de curto prazo sugere que uma correção de preço provavelmente será aproveitada como oportunidade de compra, em vez de sinalizar reversão de tendência.

Os participantes do mercado devem focar na continuidade do comportamento dos bancos centrais, ao invés de se deixar influenciar pelo ruído dos preços de curto prazo.

Resumo

Goldman Sachs estima que bancos centrais globais compraram 79 toneladas de ouro em agosto, mais de quatro vezes a média mensal de 17 toneladas anterior a 2022, e cerca de 85 toneladas por mês ajustado sazonalmente em três meses, com um grande país asiático sendo o maior comprador identificável. Esta estimativa é baseada em dados de comércio e fluxos de capitais, superando as divulgações oficiais, sugerindo que o acúmulo real pode ser maior do que os dados públicos indicam. Geograficamente, as reservas estão sendo transferidas de Nova York para Londres, com o banco central da Holanda transferindo 86 toneladas, mas isso faz parte da gestão de reservas, não um aumento de demanda. As compras dos bancos centrais globais fornecem suporte estrutural, sustentando o argumento de que “correções são absorvidas por compradores de longo prazo”, mas não garantem um piso — o preço do ouro no curto prazo ainda depende do petróleo, dos rendimentos e das expectativas em relação ao FED, com a demanda oficial não impedindo a queda de ouro abaixo de US$4000 na semana passada.

(Gráfico diário do ouro à vista, fonte: Yihuitong)

Fuso horário GMT+8 12:05, o ouro à vista era cotado a US$4010,44 por onça.