UBS: Custos de financiamento de IA estão aumentando e riscos começam a surgir

Nesta semana, o setor de IA nas ações dos EUA apresentou uma correção significativa, atribuída principalmente a preocupações com riscos de financiamento e emissão de dívida como CDS. O boom de financiamento por dívida em IA continua, mas o aumento do custo de captação está testando os emissores e estruturas de crédito mais fracos, levando investidores a reavaliar a demanda por financiamento, o suprimento futuro e o ciclo de liquidez. No entanto, o relatório caracteriza essa volatilidade como uma rotação interna no mercado de dívida, e não um êxodo generalizado. A emissão de dívida em projetos e títulos de tecnologia de alto rendimento desacelerou visivelmente, enquanto canais como empréstimos alavancados e títulos securitizados continuam ativos, com os preços das novas emissões subindo de cerca de 8% para mais de 11%. Os CDS de grandes provedores de nuvem e semicondutores se ampliaram em média 43 e 35 pontos-base, respectivamente, com maior impacto em Oracle, CoreWeave e Broadcom. A divergência entre crédito — que precifica o custo do crescimento de IA — e ações — que precificam o retorno esperado — continua. Os títulos sem garantia da CoreWeave tiveram seus rendimentos acima de 15%, enquanto a dívida de projetos em fases posteriores e de locatários de alta qualidade permanece com custos quase 200 pontos-base mais baixos, funcionando como uma válvula de escape estruturada para financiamento. A alocação do portfólio mantém baixa exposição a títulos de tecnologia de projeto, posição vendida em crédito de provedores de nuvem de grande escala e comprada em suas ações, além de aposta no acentuamento da curva tecnológica, com cautela em relação a projetos de data centers em estágio inicial para locatários de menor qualidade. Para o conteúdo completo, consulte o link do artigo original abaixo.