Barclays soa o alarme: fortalecimento do dólar e volatilidade dos juros podem encerrar o “período doce” do carry trade

De acordo com o aplicativo Jinse Finance, estrategistas do Barclays preveem que, à medida que o dólar se fortalece e a volatilidade das taxas de juros aumenta, a volatilidade das moedas do G10 deve subir e permanecer em níveis elevados.

A volatilidade realizada ainda não acompanhou os patamares mais altos precificados pelas opções de câmbio, mas o Barclays prevê que essa diferença irá diminuir.

Mesmo que a valorização do dólar faça uma pausa temporária devido ao grande volume de apostas dos investidores em sua continuidade, os estrategistas do Barclays, Marek Raczko e Leonardo Cremona, escreveram em relatório na terça-feira que “também esperamos que a probabilidade de aumento da volatilidade cambial recue apenas temporariamente”.

Uma volatilidade cambial mais alta representa um “ambiente desfavorável” para operações de carry trade. Desde que os Estados Unidos anunciaram tarifas generalizadas em abril de 2025, as operações de carry trade tiveram retornos robustos, mas agora começam a perder desempenho. Os dois estrategistas apontam que, desde o final de agosto, a maioria dessas moedas apresentou uma redução nos retornos ajustados ao risco (em relação à volatilidade).

O Barclays prevê que qualquer aumento na volatilidade cambial deverá ser duradouro e alerta para não apostar na recuperação dessas moedas logo após grandes vendas. “Acreditamos que não faz sentido perseguir operações de carry trade globais”, afirmaram os estrategistas, alertando ainda que moedas de mercados emergentes podem ser reprecificadas.