Ao analisar os últimos 100 anos de história, o Deutsche Bank prevê: “O mercado de ações dos EUA já completou a última queda do ano”

O Deutsche Bank, citando quase cem anos de dados de mercado, apontou que o dia 27 de outubro costuma ser o ponto em que o índice S&P 500 atinge o último fundo do ano, entrando posteriormente em um canal de alta até o final do ano.

Segundo o "Mesa de Negociações Chasing Wind", Jim Reid, chefe de Pesquisa Global Macroeconômica e Temática do Deutsche Bank, afirmou em seu mais recente relatório "Gráfico do Dia" (CoTD) que, seja em ano de eleição de meio de mandato ou não, a sazonalidade do S&P 500 aponta para a mesma conclusão: próximo ao dia 27 de outubro ocorre o último ponto baixo do ano, seguido pelo início do 'rali de Natal'. Ele escreveu: "Se a história servir de guia, hoje costuma ser o momento em que as renas acordam seu dono e o rali natalino começa a ganhar força."

No contexto atual de mercado, o desempenho de 2026 está altamente alinhado ao padrão histórico dos anos de eleição de meio de mandato. O índice S&P 500 atingiu a máxima do ano em 29 de maio, com uma valorização de cerca de 11% desde o início do ano, mas permaneceu praticamente estável nos últimos cinco meses, com um ganho acumulado inferior a 1%. Com a proximidade das eleições de meio de mandato (3 de novembro), o Deutsche Bank acredita que a sazonalidade e o ciclo eleitoral estão formando uma rara convergência positiva.

Padrões sazonais revelados por cem anos de dados

O relatório do Deutsche Bank, com base no desempenho do S&P 500 desde 1928, analisou três curvas: anos de eleição de meio de mandato, anos não eleitorais e a média geral.

A trajetória média geral mostra que o S&P 500 costuma atingir um pico sazonal em torno de 18 de julho, depois sobe levemente até um pico anual próximo de 2 de setembro, seguido de uma correção típica de outono, atingindo um fundo em 30 de setembro, recuperando-se brevemente e depois testando novamente uma mínima, com o último fundo anual ocorrendo por volta de 27 de outubro. A partir daí, em anos típicos, o índice apresenta uma tendência de alta quase unilateral até o final do ano.

Jim Reid destacou que este padrão também se repete em anos de eleição de meio de mandato, embora as trajetórias sejam diferentes. Nestes anos, o S&P 500 costuma atingir um topo no fim de abril e, à medida que cresce a incerteza eleitoral, cai cerca de 4% a 5% até atingir o fundo no início de outubro. Estudos anteriores do Deutsche Bank, baseados em análises de Binky Chadha e Parag Thatte, mostraram que, em 21 dos últimos 23 anos de eleição de meio de mandato, o S&P 500 subiu nos três meses após o início de outubro—incertezas dissipadas, mercado já precificando notícias negativas, impasses políticos favoráveis ao mercado e expectativas historicamente fortes no ano anterior às eleições ajudaram a formar esta tendência.

Desempenho de 2026 reflete fortemente o padrão histórico

O relatório do Deutsche Bank aponta que o desempenho do mercado em 2026 é uma "versão moderada" do padrão dos anos de eleição de meio de mandato. O S&P 500 fechou em alta histórica em 29 de maio, com valorização nominal de cerca de 11% no ano, mas nos últimos cinco meses praticamente não avançou, com alta inferior a 1% desde o início do ano.

Esse padrão de estagnação coincide com o comportamento típico do mercado antes das eleições de meio de mandato, quando as incertezas atingem o ápice e mercados aguardam o resultado para reprecificação. Com apenas uma semana para as eleições de 3 de novembro, o Deutsche Bank acredita que a sazonalidade eleitoral e o padrão típico de fim de ano estão convergindo, criando uma rara janela de duplo favorecimento histórico.

Sazonalidade não é garantia, fatores de risco devem ser considerados

No relatório, o Deutsche Bank ressalta claramente que a média sazonal esconde grandes variações individuais, e padrões históricos não determinam o destino. O relatório cita casos como 1962, 1974, 2002 e 2022—anos de eleição de meio de mandato em que, mesmo sem relação com a eleição, mercados em baixa independentes ocorreram e o vento sazonal positivo não impediu quedas acentuadas.

Jim Reid também destaca que preocupações reais, como a situação no Irã, o futuro do setor de inteligência artificial e riscos políticos na França, não desaparecem automaticamente com a chegada de períodos de favorecimento sazonal. Ele enfatiza que a análise sazonal serve apenas como referência histórica de probabilidade, sem constituir recomendação de investimento, e que os investidores devem tomar decisões de forma independente, considerando suas próprias realidades.