Nasdaq активно продвигает «токенизированные ценные бумаги», которые могут впервые получить одобрение для торговли на одной из основных бирж США.

Nasdaq в понедельник подала в SEC предложение, в котором надеется разрешить торговлю токенизированными ценными бумагами на основных рынках. Если этот шаг будет одобрен, это станет первым случаем интеграции блокчейн-технологии в ядро финансовой системы США. Предложение подано на фоне изменений в регулировании США, Nasdaq планирует интегрировать эту технологию в существующую структуру, чтобы обеспечить токенизированным ценным бумагам такие же права, как и традиционным.

Автор: Zhang Yaqi

Источник: Wallstreetcn

Nasdaq продвигает внедрение торговли токенизированными ценными бумагами на основных биржах США. Если этот шаг будет одобрен, это ознаменует собой первую интеграцию блокчейн-технологии в ядро национальной рыночной системы США и может изменить способы торговли и расчетов по ценным бумагам.

В этот понедельник Nasdaq подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) предложение о внесении изменений в правила, с целью разрешить торговлю акциями и биржевыми продуктами (ETP), котирующимися на ее основных рынках, в «традиционной цифровой или токенизированной форме». Это самая значимая на сегодняшний день попытка оператора биржи внедрить расчет на основе блокчейна в национальную рыночную систему.

Этот шаг последовал сразу после публикации SEC новой повестки по разработке правил. Согласно этой повестке, регулятор рассматривает возможность внесения изменений в правила, чтобы разрешить торговлю криптоактивами на национальных биржах и альтернативных торговых системах (ATS). На фоне смягчения отношения администрации Трампа к регулированию криптовалют, предложение Nasdaq рассматривается как ключевой шаг традиционных финансовых институтов Уолл-стрит к усилению позиций в волне токенизации активов.

Если это предложение будет одобрено, токенизированные ценные бумаги впервые получат разрешение на торговлю на основных фондовых биржах США. Этот шаг отражает растущий спрос институциональных инвесторов на токенизированные активы, а сторонники отрасли считают, что токенизация может значительно повысить ликвидность и эффективность финансовой системы.

Предложение Nasdaq: интеграция токенизированных технологий в существующую рыночную структуру

В своем предложении Nasdaq подчеркивает, что ее план направлен на интеграцию токенизированных технологий в существующую рыночную структуру, а не на ее разрушение. В документе Nasdaq говорится:

«Мы считаем, что рынок может использовать токенизацию, продолжая предоставлять преимущества и защиту национальной рыночной системы».

Компания считает, что «полное освобождение от национальной рыночной системы и связанных с ней мер защиты не является ни необходимым для достижения целей токенизации, ни отвечает наилучшим интересам инвесторов».

Это предложение перекликается с предыдущими заявлениями члена SEC Hester Peirce о том, что токенизированные ценные бумаги не могут обходить действующее законодательство о ценных бумагах. Nasdaq отмечает, что ее план строится именно в рамках этой правовой структуры.

Для обеспечения прав инвесторов Nasdaq планирует установить высокие стандарты для токенизированных ценных бумаг, требуя, чтобы они обладали «такими же существенными правами и привилегиями, как и традиционные ценные бумаги аналогичного уровня». Если эти условия будут выполнены, токенизированные ценные бумаги будут торговаться на «том же биржевом стакане и по тем же правилам приоритета исполнения», что и традиционные ценные бумаги. Nasdaq четко заявляет, что если токенизированный инструмент не обладает равными правами, он будет рассматриваться как отдельный инструмент.

Смягчение регулирования открывает путь

Согласно плану Nasdaq, если предложение будет одобрено и инфраструктура центрального клирингового учреждения будет готова, инвесторы смогут покупать акции на Nasdaq и завершать расчеты в токенизированной форме, при этом маршрутизация, ценообразование, мониторинг и отчетность по ордерам не потребуют изменений.

Nasdaq ожидает, что при условии готовности инфраструктуры Depository Trust Company, американские инвесторы смогут увидеть первые сделки с расчетами в токенах уже к концу третьего квартала 2026 года.

Предложение Nasdaq совпало с тонким моментом изменений в регулировании США. Под руководством нового председателя SEC Paul Atkins комиссия пытается скорректировать правила, связанные с криптовалютами, чтобы уменьшить критикуемые Уолл-стрит как «чрезмерно обременительные» требования.

За несколько дней до подачи предложения Nasdaq SEC только что опубликовала свою повестку, которая включает потенциальные изменения правил для облегчения торговли криптоактивами на национальных биржах. Если соответствующая политика будет реализована, это станет крупной победой для индустрии цифровых активов, которая давно призывает к более адаптивному регулированию, и поможет дальнейшей интеграции криптоактивов с традиционными финансами.

Соучредитель RedStone Marcin Kazmierczak заявил, что, по его мнению, условия для масштабного внедрения токенизации в целом уже созрели, в основном благодаря более благоприятной регуляторной среде, прогрессу блокчейн-технологий и растущему интересу институциональных инвесторов к токенизированным проектам.

Возможности и вызовы

Токенизация активов обычно означает процесс преобразования финансовых активов, таких как акции, облигации, фонды и даже недвижимость, в криптоактивы. Президент Nasdaq Tal Cohen на своей странице в LinkedIn отметил, что сочетание токенизации с традиционными рынками «открывает исключительные возможности для ускорения расчетов по сделкам, автоматизации процессов и повышения эффективности».

Однако не все смотрят на это оптимистично. В отчете Всемирного экономического форума за май отмечается, что недостаточная ликвидность вторичного рынка и отсутствие четких глобальных стандартов являются двумя основными проблемами для распространения токенизации. Всемирная федерация бирж также выразила обеспокоенность и призвала регуляторов сдерживать ажиотаж вокруг токенизации.

Критики предупреждают, что при отсутствии строгого регулирования токенизация может привести к появлению новых системных рисков. Некоторые крупные мировые банки, включая Bank of America и Citigroup, заявили, что могут рассмотреть возможность запуска токенизированных активов, включая стейблкоины.