Состояние рынка труда

Это фрагмент из рассылки Forward Guidance. Чтобы читать полные выпуски, подпишитесь .

Это важная неделя для данных по рынку труда. Поскольку опубликованы все отчеты, кроме завтрашнего NFP, давайте подытожим все данные, которые мы получили на этой неделе, и поймем, какова текущая ситуация — и как это соотносится с ожидаемым снижением ставки ФРС в сентябре.

JOLTS

Всегда важно помнить, что отчет JOLTS является запаздывающим индикатором. Этот отчет за июль и, как и отчет по занятости, который мы получили в прошлом месяце, он довольно слабый.

Количество открытых вакансий оказалось ниже ожиданий — 7,18 миллионов, при прогнозе 7,4 миллионов. 

Если рассматривать это в контексте числа безработных, то мы впервые с начала пандемии увидели отрицательный разрыв между вакансиями и работниками. 

Хотя это не является явным признаком рецессии (все 2010-е годы мы находились в отрицательной зоне), это подчеркивает относительную слабость рынка труда. 

Ключевым элементом кривой Бевериджа является уровень вакансий, который берется из этого отчета. 

Я большой поклонник кривой Бевериджа, так как это эффективный способ оценить степень свободных ресурсов на рынке труда. Учитывая наше текущее положение на кривой Бевериджа, любое существенное сокращение числа доступных рабочих мест с этого момента, вероятно, приведет к резкому росту уровня безработицы.

Отчет ADP

После недавнего увольнения комиссара BLS Эрики МакЭнтарфер, данные по занятости ADP приобрели большее значение для оценки состояния рынка труда. 

Хотя ADP часто критикуют за то, что он выходит раньше NFP и поэтому имеет низкую прогностическую ценность, на более длительном горизонте оба показателя довольно хорошо коррелируют: 

Сегодняшний отчет ADP оказался ниже ожиданий и еще больше укрепил позиции "голубей" в FOMC, чтобы продвигаться к снижению ставки в сентябре:

Опрос Challenger

Наконец, сегодня мы получили отчет по увольнениям от Challenger Survey. Он показал рост на 13% в годовом выражении, что весьма существенно.

Как отметил экономист Parker Ross вместе с приведенной выше диаграммой: “Август прошлого года — сложная точка отсчета, когда уровень увольнений уже был на 81% выше доковидной нормы, поэтому тот факт, что мы выросли еще на 13% год к году с этого высокого уровня, означает, что сейчас мы на 105% выше доковидной нормы для августа, по сравнению с 98% в июле.”

Даже без отчета NFP, текущие данные по рынку труда в целом дают достаточно оснований для того, чтобы ФРС снизила ставку через пару недель.

Получайте новости на свою почту. Ознакомьтесь с рассылками Blockworks:

• The Breakdown : Расшифровка крипто и рынков. Ежедневно.
• 0xResearch : Alpha в вашем почтовом ящике. Думайте как аналитик.
• Empire : Новости и анализ крипто для начала вашего дня.
• Forward Guidance : Пересечение крипто, макро и политики.
• The Drop : Приложения, игры, мемы и многое другое.
• Lightspeed : Всё о Solana.
• Supply Shock : Bitcoin, bitcoin, bitcoin.