Каково будущее компаний, управляющих bitcoin-казначейством?
Тот, кто первым превратит свои BTC-активы в доходные, сможет вновь получить устойчивую премию.
Тот, кто первым превратит BTC в доходный актив, сможет вновь получить устойчивую премию.
Автор: Yue Xiaoyu
В последнее время компания MicroStrategy, обладающая биткоин-казначейством, может быть исключена из глобального индексного фонда. Это означает возможный отток в размере 8.8 billions долларов, что станет серьезным ударом по цене биткоина. Так где же будущее компаний с биткоин-казначейством? Каково будущее модели DAT?
Модель DAT — это не просто то, что традиционные компании берут в долг и покупают криптовалюту. Ключевое в том, что интересы традиционных компаний становятся тесно связаны с экосистемой этого токена.
Вопреки мнению многих, уже существует немало компаний с биткоин-казначейством, которые активно продвигают развитие биткоин-экосистемы. Активное построение биткоин-экосистемы — один из немногих надежных путей, позволяющих DAT-компаниям вновь получить премию к рыночной капитализации. В периоды слабого рынка такой подход даже более эффективен для создания устойчивой премии, чем бессмысленное накопление большего количества BTC. Рынок уже проголосовал за это реальными деньгами. В таблице ниже приведены некоторые достижения в развитии экосистемы ведущих компаний с биткоин-казначейством.
Разорвать замкнутый круг пассивного хранения
Компании, которые просто накапливают криптовалюту, сталкиваются с тем, что если BTC не растет или каналы финансирования перекрыты, CPS (дополнительный биткоин) больше не может поддерживать премию, и цена неизбежно стремится к нулю. Развитие экосистемы — это как установка второй или даже третьей движущей силы, позволяющей восполнить ресурсы, создать технологические барьеры и новые истории роста.
Преобразование мертвых активов в живой доход
Например, Hut 8, Core Scientific, Bitdeer превращают свои BTC и вычислительные мощности в ресурсы HPC, которые можно сдавать в аренду таким компаниям, как OpenAI, xAI и другим крупным моделям, получая годовую доходность 8-15% в долларах США. Рыночная оценка теперь строится по логике: BTC на балансе (1.0x) + дополнительный доход (еще 0.5-1.0x премии).
Уловить новый цикл нарратива
Экосистема биткоина по-прежнему поддерживает новые нарративы — от протокола Ordinals до последующих решений биткоин Layer2, BTCFi и других. Если компания готова инвестировать деньги, команду и бренд, чтобы стать лидером нового цикла, розничные и институциональные инвесторы готовы вновь дать 2-3-кратную премию, как это сделали MARU и Blockchain Group.
Переход от игры капитала к открытой платформе
Старая логика: премия → допэмиссия → покупка BTC → рост акций (замкнутость, рефлексивность, высокая уязвимость). Новая логика: BTC на балансе + портфель экосистемных проектов + приток внешних разработчиков/капитала → ценность платформы → устойчивая премия.
В заключение
Рынок все меньше верит в то, что простое накопление криптовалюты может поддерживать премию.
Единственный способ вновь разжечь mNAV — это компании, которые превращают биткоин из "мертвого золота" в живую экосистему. Тот, кто первым превратит BTC в доходный актив, сможет вновь получить устойчивую премию.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Хедж-фонды только что восстановили длинные позиции в технологиях, но ключевая поддержка Nasdaq уже начинает ослабевать
Индекс Nasdaq 100 приближается к нижней границе многомесячного бокового диапазона, фьючерсы пробили линию восходящего тренда и 100-дневную скользящую среднюю, техническая карти на ослабла. Хедж-фонды ранее активно покупали технологические акции, концентрация позиций увеличивает риск снижения. Споры вокруг безопасности искусственного интеллекта и риски энергоснабжения создают двойной катализатор. Если ключевая поддержка будет утрачена и паника на рынке останется низкой, вероятна переоценка волатильности.
Десятилетняя доходность американских казначейских облигаций превысила 5%! "Пророк" предупреждает: Распродажа ещё не закончилась
Руководитель отдела стратегий G10 в Standard Bank Стивен Барроу, который первым в этом году в феврале предсказал доходность 10-летних казначейских облигаций на уровне 5%, повысил свой прогноз до 5,2% к концу года и ожидает дальнейшего повышения до 5,3% в первом квартале 2027 года. Он отметил, что давление на цепочки поставок, изменения климата, а также ограничения миграционной политики США на предложение рабочей силы становятся сильнее, чем когда-либо раньше. Индекс доллара за день вырос максимум на 0,6%, что может стать его лучшим однодневным результатом с 17 июня.
Продвигается вопреки буре «замедления AI»? Сообщается, что Kioxia планирует IPO в США с привлечением как минимум 10 миллиардов долларов.
Согласно сообщениям, Kioxia рассматривает возможность привлечения 10 миллиардов долларов путем размещения акций в США.
Строительство вычислительных мощностей AI переходит от "дефицита электроэнергии" к "дефициту кадров": рост модульных решений, новые возможности для Schneider, Vertiv, Eaton
Bernstein недавно опубликовал аналитический отчет, в котором отмечается, что на фоне быстрого расширения вычислительной мощности AI происходит изменение основных ограничивающих факторов развития дата-центров.
Цены на крипто
Далее
