Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптовалютуРынкиТорговляФьючерсыEarnAISquareПодробнее
Австралийские облигации: рыночные наблюдения на фоне расширяющегося бюджета и сокращения предложения

Австралийские облигации: рыночные наблюдения на фоне расширяющегося бюджета и сокращения предложения

BFC汇谈BFC汇谈2026/05/25 00:02
Показать оригинал
Автор:BFC汇谈

По мере того как мировая макроэкономическая повестка смещается в сторону сценария «высокие ставки надолго» (Higher for longer), австралийские гособлигации (ACGB) вступают в новую фазу ценовой корректировки. В условиях сочетания «проциклического расширения» федерального бюджета и «ограничивающей жёсткости» политики Резервного банка Австралии (RBA), а также неожиданного сокращения совокупных планов по выпуску облигаций, австралийский рынок гособлигаций на ряде сроков демонстрирует привлекательность для инвестиций.

1. Проциклическая бюджетная экспансия удлиняет цикл ужесточения денежной политики

В последнее время динамика ценообразования на рынке ACGB тесно связана с внутренней политикой: расширение бюджета усиливает ожидания устойчивости инфляции. Несмотря на то что бюджет Австралии на 2026/27 финансовый год делает акцент на поддержку населения по снижению стоимости жизни (субсидии на электроэнергию и помощь с арендой жилья), по сути речь идёт о проциклическом расширении фискальной политики. Эти меры косвенно увеличивают доступные доходы домохозяйств, а грядущее с июля снижение подоходного налога дополнительно подольёт топлива в экономику, уже близкую к пределу производственных мощностей, с упором во второй половине 2026 года. Вторичная волна роста покупательной способности усиливает липкость и устойчивость усечённого среднего значения (Trimmed Mean) базовой инфляции.

Сводный индекс цен на выпуск S&P предвещает риски роста усечённого среднего значения CPI во 2 квартале

Австралийские облигации: рыночные наблюдения на фоне расширяющегося бюджета и сокращения предложения image 0



 2. План выпуска долговых обязательств: "неожиданное сокращение"

Несмотря на то, что бюджет повысил прогноз дефицита из‑за увеличения расходов, ситуация соотношения спроса и предложения на микроуровне указывает на сдержанность со стороны эмитентов, что стало маржинально позитивным фактором для рынка ACGB.

Согласно последнему плану заимствований, опубликованному Австралийским управлением финансового менеджмента (AOFM), эмитент проявил заметную сдержанность: объём планируемых выпусков в 2026/27 финансовом году составляет 85 млрд австралийских долларов; после погашения уже размещённых бумаг чистый выпуск составит всего 42 млрд, что значительно ниже рыночных ожиданий в 90 млрд. Поскольку у правительства достаточно предварительных денежных резервов, нет необходимости чрезмерно увеличивать объёмы выпуска облигаций. Неожиданное ослабление давления со стороны предложения эффективно компенсирует негативное влияние фискального расширения на долговой рынок, особенно защищает наиболее сконцентрированные по плану AOFM средне- и короткосрочные облигации.

Эволюция общего и чистого объёма выпуска госдолга по годам от AOFM (неожиданное сокращение в 2026/27 фингоду)

Австралийские облигации: рыночные наблюдения на фоне расширяющегося бюджета и сокращения предложения image 1


3. Взгляды и перспективы рынка ACGB

С учётом двойной логики "устойчивой инфляции" и "сдержанности предложения" на рынке ACGB могут проявиться следующие особенности:

1. Средне- и короткосрочные выпуски достаточно оценены, высокая инвестиционная привлекательность

В настоящее время доходность 3-летних ACGB находится в диапазоне 4,60%-4,80%. Кривая ночных свопов OIS уже достаточно закладывает в цену 4,60% как конечную ставку, а объёмы новых выпусков останутся ограничены. На фоне снижающейся премии за предложение и ясных ориентиров по денежно-кредитной политике, кратко- и среднесрочные ставки обладают высокой инвестиционной ценностью.

2. Длинный конец кривой зависит от глобальных факторов, спред "Австралия – США" может сократиться

Доходность 10‑летних ACGB, как правило, плотно коррелирует с динамикой американских и других мировых суверенных облигаций. С учётом экспортной структуры Австралии (минеральное сырьё и энергетика), относительно высокопрочного фундамента экономики на фоне сильного рынка труда и премии за ресурсы, у страны более устойчивая макроэкономическая позиция, чем у США. Если в будущем мировые экономические перспективы пойдут на спад, ACGB могут показать результаты лучше, чем американские гособлигации, способствуя сужению 10-летнего спреда между Австралией и США.

3. Доходность к погашению: от плоской кривой к более крутой

Во второй половине года высвобождение покупательной способности благодаря снижению налогов и бюджетным субсидиям может усилить риски базовой и долгосрочной инфляции, что приведёт к росту давления на длинные выпуски ACGB; в то время как на коротком конце поддержка со стороны сокращения предложения AOFM и уже учтённых ожиданий по ставкам ограничит рост доходности. Вероятность перехода кривой доходности ACGB от плоской к более крутой довольно высока.

Кривая доходности ACGB к погашению

Австралийские облигации: рыночные наблюдения на фоне расширяющегося бюджета и сокращения предложения image 2



0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

AI «постоянное обучение» может запустить новый цикл хранения! Citi: спрос на HBM, серверный DRAM и eSSD растет, дефицит может продолжаться до 2031 года

В последнем глобальном отчете по полупроводниковой отрасли Citi отмечается, что с переходом искусственного интеллекта от традиционных моделей обучения и вывода к эпохе «непрерывного обучения» мировой рынок микросхем памяти может столкнуться с новым раундом структурного роста спроса.

智通财经2026/09/16 20:41
AI «постоянное обучение» может запустить новый цикл хранения! Citi: спрос на HBM, серверный DRAM и eSSD растет, дефицит может продолжаться до 2031 года

За спокойствием индексов фондового рынка США скрываются бурные потоки: Партнер Goldman Sachs раскрывает четыре основных фактора, движущих рынок

Партнер Goldman Sachs Bobby Molavi отметил, что неопределённость регулирования искусственного интеллекта, рост цен на нефть выше 100 долларов, доходность государственных облигаций США выше 5% и усиление разногласий в политике ФРС одновременно увеличивают риски инфляции и процентных ставок, что оказывает давление на ранее доминировавшие сделки с искусственным интеллектом и тенденциями. Капитал перемещается в сегменты программного обеспечения, защитные и энергетические сектора, и внутренняя переоценка рынка ускоряется.

华尔街见闻2026/09/16 15:06

В среду Палата представителей США намерена провести голосование по новым правилам использования электроэнергии: требования к дата-центрам покрывать дополнительные расходы на электроэнергию, направлено против технологических гигантов, перекладывающих стоимость электричества.

Ожидается, что Палата представителей США проголосует уже в среду по двухпартийному законопроекту, направленному на сдерживание повышения цен на электроэнергию, связанного с расширением дата-центров, поддерживающих искусственный интеллект.

智通财经2026/09/16 12:31
В среду Палата представителей США намерена провести голосование по новым правилам использования электроэнергии: требования к дата-центрам покрывать дополнительные расходы на электроэнергию, направлено против технологических гигантов, перекладывающих стоимость электричества.

Американский фондовый рынок: все три основных биржевых индекса растут, цены на нефть снижаются, сегодня вечером ожидается важное решение Федеральной резервной системы по процентным ставкам

16 сентября (среда) перед открытием американского фондового рынка фьючерсы на три основных американских фондовых индекса выросли.

智通财经2026/09/16 11:56
Американский фондовый рынок: все три основных биржевых индекса растут, цены на нефть снижаются, сегодня вечером ожидается важное решение Федеральной резервной системы по процентным ставкам